如何才能有效掌控企业的现金流?
当前,中国企业更多的是通过横向兼并,以图占领更多的市场份额,但并购之于企业绝非易事,稍有不慎即有可能堕入财务黑洞。很显然,企业控制好现金流至关重要。而李嘉诚与郭广昌的投资战略,正是基于要保证良好的现金流。 现金管理的目的就是在保证企业生产经营活动所需现金的同时,尽可能节约现金,减少现金持有量,而将闲置的现金用于投资,以获取更多的投资收益。换言之,企业应该在降低风险与增加收益之间寻求一个平衡点,以确定最佳现金流量。 那么,如何才能掌控企业的现金流?基本原则之一就是要有稳定的收入。如果没有稳定的收入,管理现金将无从谈起。那如何才能获得稳定的收入?稳定收入的取得是从降...全部
当前,中国企业更多的是通过横向兼并,以图占领更多的市场份额,但并购之于企业绝非易事,稍有不慎即有可能堕入财务黑洞。很显然,企业控制好现金流至关重要。而李嘉诚与郭广昌的投资战略,正是基于要保证良好的现金流。
现金管理的目的就是在保证企业生产经营活动所需现金的同时,尽可能节约现金,减少现金持有量,而将闲置的现金用于投资,以获取更多的投资收益。换言之,企业应该在降低风险与增加收益之间寻求一个平衡点,以确定最佳现金流量。
那么,如何才能掌控企业的现金流?基本原则之一就是要有稳定的收入。如果没有稳定的收入,管理现金将无从谈起。那如何才能获得稳定的收入?稳定收入的取得是从降低风险开始的,在这一点上李嘉诚的投资战略堪称楷模。
投资回报期不同的业务 李嘉诚的思路是:不同的业务有着不同的回报期,对当前经济状况敏感度也不同。通常回报期短的业务,对当前经济状况较为敏感,这些业务的好处是在经济好的时候抓住时机获得较丰厚的利润,而现金流量也比较连续,例如:零售和酒店。
通常回报期长的业务,受当前经济状况影响较低,这些业务的好处是收入稳定,但资本投资较为巨大,例如:基建和电力。 如果公司的业务大部分是回报期短的业务,盈利波动就会非常大。如果公司的业务大部分是回报期长的业务,资金回流会比较慢,而且因为资本投资较为巨大,容易出现资金周转不灵的风险。
最理想的是将不同回报期的业务进行组合,以实现回报期上的风险分散。 通过收购稳定回报业务,也能将盈利波动幅度降低,从而达到平滑盈利的效果。除此之外,稳定回报项目还有其策略性的一面,例如:它能提供稳定现金流,有助于集团内其它业务的发展,再者它能降低遇到困境时出现财务或资金困难的机会。
投资不同地域的业务 为了获得稳定的投资收入,李嘉诚采取了分别投资于不同地域同一业务的方式。比如“和记黄埔”的货柜码头业务。从上个世纪90年代初开始,此项业务便开始不断向海外扩展。
集团于1991年收购了英国最繁忙的港口菲力斯杜港,迈出了全球化拓展的第一步。 货柜码头业务的总收入能保持稳定增长,主要原因在于其港口业务分散在不同地区,无论集团面临什么样的经济大环境,各港口受影响程度都不尽相同。
所以,在不同的时期,表现好、盈利增长快的地区往往可以支持表现相对较差、盈利增长缓慢甚至呈负增长的地区,使码头业务的整体盈利始终保持正增长。 采用增资方式投资 李嘉诚的投资堪称楷模,而一些国内企业的做法也值得借鉴,复星集团就是一例。
而复星投资的核心,就是现金流的平衡。 2003年,复星巨资要约收购“南钢股份”,则体现了其操控现金流的高超技艺。这次收购简单来讲,就是复星出现金,南钢集团出资产,双方成立合资公司,由复星控股。
然后通过增资,合资公司收购“南钢股份”。经过这样安排,收购资金仍掌握在复星手中。 为缓解出资压力,复星分两步走:“先设立、后增资”。第一步,复星三家关联公司以现金出资6亿元,南钢集团以一些经营性资产出资4亿元,成立合资公司“南钢联合”。
第二步双方同比例增资,复星仍以现金增资,南钢集团则以“南钢股份”股权增资。 采用控股方式投资 除了主张用增资方式收购以外,复星还有一个主张,就是控股。还以收购南钢为例:南钢集团以“南钢股份”股权增资,需经政府批准。
而审批需要时间,况且先期成立的合资公司已由复星控制,所以复星第二步增资所需的现金就可通过各种融资安排来实现。另外,根据合资协议,为了“南钢联合”的增资收购,复星需要先期缴付2。1亿元。加上事先设立合资公司的6亿元资金,复星共出资8。
1亿元就达到收购的目的,而且作为控股股东,这8。1亿元还在复星控制之中。 合资公司的最终注册资本是27。5亿元,27。5亿元的60%是16。5亿元。这样,一个需出资16。5亿元的合资计划,在精巧安排下,只需要8。
1亿元的初期出资即可实现。 现金流的行业战略 前文中提到,零售和酒店等行业的现金流比较连续,也是一种投资的好选择,具体说来,这就是掌控现金流的行业战略。近年来一些有实力的大企业投资流通业,就是冲着现金流去的。
除此之外,还有一些特殊的行业,也有充沛的现金流量,比如旅游业。德隆就把旅游业作为自己的主导产业来发展,除了因为新疆丰富的旅游资源优势外,就是看好了旅游业的运营模式。这种资金停留的时间差,可以为企业运作提供广阔的空间。收起