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　　中国银行首次公开发行A股网上路演，昨日在本报中证网成功举行。中行董事长肖钢在回答网民提问时表示，中行A股拟于7月5日在上海证券交易所挂牌。 　　路演吸引了众多投资者与网民热情参与，访问量达到中证网自举办上市公司路演以来平均访问量的20倍以上，显示出投资者对中行A股发行的高度关注。 在4个小时的路演过程中，中行董事会和管理层主要成员，以及联席保荐人有关人士就A股发行方案、投资亮点、风险因素、发展战略等话题，与广大投资者进行了互动交流。 　　肖钢在回答提问时表示，中行A股上市，使得银行板块在整个市场中的比重大幅上升，同时会带动整个银行板块投资价值的发现，有利于市场稳定，也使投资者有了更多...全部

  　　中国银行首次公开发行A股网上路演，昨日在本报中证网成功举行。中行董事长肖钢在回答网民提问时表示，中行A股拟于7月5日在上海证券交易所挂牌。 　　路演吸引了众多投资者与网民热情参与，访问量达到中证网自举办上市公司路演以来平均访问量的20倍以上，显示出投资者对中行A股发行的高度关注。
  在4个小时的路演过程中，中行董事会和管理层主要成员，以及联席保荐人有关人士就A股发行方案、投资亮点、风险因素、发展战略等话题，与广大投资者进行了互动交流。 　　肖钢在回答提问时表示，中行A股上市，使得银行板块在整个市场中的比重大幅上升，同时会带动整个银行板块投资价值的发现，有利于市场稳定，也使投资者有了更多选择。
   　　他说，中行将以此次A股发行为契机，以打造中国"最佳银行"为目标，力求实现可持续的盈利和业务质量的提高，致力于成为大型企业和富裕个人客户主要选择的中国金融服务企业，并将中行建设成为全球领先的金融服务公司。
   　　未来中行将利用以下主要驱动因素促进净资产收益率的增长：一是保持强劲有序的贷款增长，增加交叉销售；二是通过前瞻性的资产负债表管理扩大息差；三是保持非利息收入的领先优势；四是继续控制信贷成本和运营成本。
   　　在谈到近期中国人民银行上调贷款利率和存款准备金率的影响时，肖钢认为，这对解决潜在"过热"问题具有决定性影响，对市场和银行经营都有利，中行能够更好地从宏观调控中获益。贷款利率上调、存款利率不变将有效提高银行的贷款利差，增加中行净息差与盈利。
  鉴于中行过去几年贷款增长率较低，坚持审慎、理性的发展，没有发生贷款过快增长或者大起大落的情况，因此，紧缩贷款的措施对中行影响不大。中行贷款增长的战略是关注高质量的高端公司和中高端个人客户，这些客户的贷款需求受贷款利率小幅上调的影响也较小。
   　　中行行长李礼辉表示，中行发行A股，顺应了我国资本市场发展方向，增加A股市场优质大盘蓝筹股的供给数量，使得境内投资者能够直接分享金融企业的价值增值；有利于中行搭建境内市场融资平台，进一步扩大公司在境内的影响力、知名度。
  更重要的是，在H股、A股发行后，中行将接受来自香港、上海两地上市监管机构的多方面监管，有利于促进治理结构进一步完善。对于中行进一步提高服务质量、改善经营状况也具有重要意义。 　　李礼辉预计，在A股发行后，2006年中行净利润将不少于322。
  67亿元。 　　李礼辉及其他中行管理层表示，中行已制定了包括管理层股票增值权计划在内的长期激励政策，目前正就此跟主管部门进行汇报、沟通。该计划拟适用于中行董事、监事和管理层及董事会指定的其他核心骨干员工。
   　　中行管理层人士表示，经过H股融资和A股融资后，中行将增加近1000亿元人民币资本金，核心资本充足率将达到11%左右，整体资本充足率达到13%左右。 　　在被问及中行将采取何种措施预防违法案件发生时，中行人士表示，中行已采取了一系列措施，进一步完善了内部控制、稽核体制，健全问责制，包括建立由行长担任主席的内部控制委员会；提高信贷审批的集中程度；将分行行长的任期限定在二至五年，任期届满必须轮岗；利用战略投资者在公司治理、内部控制方面专门技术，等等。
   　　盘面的表现也印证了市场的这种判断。近几个交易日，以中石化为代表的大盘股已经明显摆脱了前期的颓势，中石化更是在股改和整合预期推动下，成为近期市场一大亮点。G宝钢、G长电等其他大盘股虽然依然维持盘整态势，但已经止住了前期连续下跌的步伐。
  银行股的表现更能说明问题，在中行发行消息公布后，银行股一度下跌，但在6月19日中行网下申购日的前一个交易日，银行股却集体走上了上升通道。滕印表示，银行股的表现典型地说明，中行发行的影响已基本结束。
   　　银行间市场回购利率的变化也表明资金面已度过了中行发行的"紧缩期"。最能说明短期资金面动向的银行间市场7天期回购利率昨天收于2。09%，较前日下挫了3。36个基点。事实上，市场利率的回落从本周二---中行网下发行的结束日就开始了，三天内，7天期回购品种的加权平均利率的累计跌幅达到了20个基点。
   　　上市后表现值得期待 　　对于市场来说，中行发行带来的资金紧缩期基本已结束，随着6月29日网上申购资金的解冻，市场能否重新迎来一个资金的"宽松期"呢？更为重要的是，中行的上市能否如很多市场人士所期待的那样，成为新一轮行情启动的契机呢？ 　　可以肯定，资金将回流到二级市场，但规模有多大则很不确定。
  有分析认为，中行网上申购所冻结的资金量可能会高达8000亿，将远远超过中石化发行所创下的5686亿的记录。由于中行网上发行数量是31亿多股，这意味着通过网上申购，最多有96亿资金进入二级市场，其余数千亿资金将面临着何去何从的选择。
   　　根据中行本次发行的股本可知，跟随中行上市进入二级市场的资金总量约200亿左右，其中，96亿通过网上发行进来的资金上市后即可流通。有市场人士认为，这些资金多数会留在场内，但不排除部分专打新股的资金会很快回流到一级市场。
  而对于另外数千亿未能申购到中行的资金来说，其流向不外乎以下几种：为申购中行而从银行间市场或者其他渠道拆借来的资金会立刻流回银行间市场或其他资金来源地，以打新股为主要目的的资金仍然会留在一级市场等待下一只新股发行；那些为在资产组合中配置中行而去申购中行的资金来说，如果通过网上网下申购未能获得足够的筹码，很可能会在二级市场继续买入中行，这会带来市场资金面的改善。
  最为关键的是那些因短线机会不大而退出二级市场以及那些通过申购新股而等待二级市场机会的资金，这些资金进入与否主要取决于未来的二级市场是否具有吸引力。 　　无论对于那些徘徊在场外还是已经在场内的投资者来说，中行上市带来更多的显然是机会。
  首先，以中行的发行价来看，其上市后的机会是显而易见的。昨天中行H股的收盘价是3。4港元，约合3。5人民币，较中行发行价高出13%左右，H股的表现就是中行A股上市后最好的参照物。有分析认为，中行A股较其H股有一定幅度的溢价也不足为奇。
  其次，中行上市后将取代中石化成为沪市第一权重股，以其庞大的股本和可以预料到的首日表现，上市首日必然会拉动股指大幅上涨，市场氛围和投资者的积极性很可能因此被调动起来，大盘转机很可能因此出现。如果这一幕真的发生，徘徊在场外的资金还会再等待下去吗？ 。
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