可持续增长率的假设条件有哪些?
公司目前的资本结构是一个目标结构,同时打算继续维持下去;公司目前的股利政策是一个目标股利政策,并且准备继续维持下去;不愿意或者不准备发售新股,增加债务是其惟一的外部筹资来源;公司的销售净利率将维持当前水平,并且能够涵盖负债的利息;公司的资产周转率会维持当前的水平。 在以上假设条件成立时,销售的实际增长率与可持续增长率相等。尽管企业各年的财务比率总会有些变化,但上述假设基本上符合大多数公司的情况。大部分公司不能随时增发新股。据国外的有关统计资料显示,上市公司平均20年出售一次新股。 我国上市公司增发新股亦有严格的审批程序,并且起码要间隔一定年限。改变经营效率(体现于资产周转车和销售净利率...全部
公司目前的资本结构是一个目标结构,同时打算继续维持下去;公司目前的股利政策是一个目标股利政策,并且准备继续维持下去;不愿意或者不准备发售新股,增加债务是其惟一的外部筹资来源;公司的销售净利率将维持当前水平,并且能够涵盖负债的利息;公司的资产周转率会维持当前的水平。
在以上假设条件成立时,销售的实际增长率与可持续增长率相等。尽管企业各年的财务比率总会有些变化,但上述假设基本上符合大多数公司的情况。大部分公司不能随时增发新股。据国外的有关统计资料显示,上市公司平均20年出售一次新股。
我国上市公司增发新股亦有严格的审批程序,并且起码要间隔一定年限。改变经营效率(体现于资产周转车和销售净利率)和财务政策(体现于资产负债率和收益留存率),对于理智的公司来说是件十分重大的事情。当然,对于根本就没有明确的经营和财务政策的企业除外。
可持续增长的思想,不是说企业的增长不能够高于或低于可持续增长率。问题在于管理人员应该事先预计并且加以解决在公司超过可持续增长率之上的增长所导致的财务问题。超过部分的资金只有两个解决办法:提高资产收益率,改变财务政策。
提高经营效率并非总是可行的,改变财务政策是有风险和极限的,所以超常增长只能是短期的。尽管企业的增长时快时慢,然而从长期来看总是受到可持续增长率的制约。收起