人民币升值的压力与我国宏观思路选
人民币升值压力成因及对我国经济的影响
人民币面对升值压力
1。人民币汇率出现升值压力的原因
从表面上来看，造成人民币汇率升值压力的直接原因是我国国际收支的顺差和外汇储备增长，实际上还有许多深层次的原因，主要表现为：一是现行结售汇制度难以真实反映外汇供求，在这一制度下，企业无法意愿地持有外汇，由此“强卖”而形成的汇率不可能是真正意义上的市场价格，不可能真实反映外汇供求水平，形成的人民币汇率也是扭曲的。 二是居民和企业的对外投资需求减弱，在金融全球化不断深化的情况下，西方国家金融市场动荡不断向世界各地蔓延，受其影响全球预期投资收益出现下降的趋势，这种情况下导致一些企业和居民的外汇...全部
人民币升值压力成因及对我国经济的影响
人民币面对升值压力
1。人民币汇率出现升值压力的原因
从表面上来看，造成人民币汇率升值压力的直接原因是我国国际收支的顺差和外汇储备增长，实际上还有许多深层次的原因，主要表现为：一是现行结售汇制度难以真实反映外汇供求，在这一制度下，企业无法意愿地持有外汇，由此“强卖”而形成的汇率不可能是真正意义上的市场价格，不可能真实反映外汇供求水平，形成的人民币汇率也是扭曲的。
二是居民和企业的对外投资需求减弱，在金融全球化不断深化的情况下，西方国家金融市场动荡不断向世界各地蔓延，受其影响全球预期投资收益出现下降的趋势，这种情况下导致一些企业和居民的外汇投资意愿下降，纷纷将其持有的外汇向银行“结汇”，造成了市场上外汇供给的增加。
三是人民币利率相对稳定且处于较高水平，与西方主要发达国家不断采取调低利率的状况相比，人民币利率则基本保持稳定，而且由于长期以来，利率和汇率水平受到严格管制，实际利率水平过低甚至出现负利率，使国内外利差扩大。
我国和其他国家或地区间经济增长和利率水平的相对差异，易于吸引国外资金进入我国，也吸引我国在外资金（主要是“过渡性资本外逃”，即资本外逃后又以假外资的形式重新回到国内）的回流，从而促进了人民币汇率的升值趋势。
四是人民币尚未成为完全可兑换货币，这种状况，必然抑制外汇需求的增长，加剧外汇市场的供大于求，拉动人民币汇率走高。
2。人民币汇率升值对我国经济的影响
（1）人民币汇率升值的有利影响。
汇率变动对经济产生的影响是多方面的。人民币汇率升值的有利的影响主要表现在三个方面：一是刺激进口增加，人民币汇率升值，国外消费品和生产资料的价格比以前便宜，有利于降低进口成本；二是有利于改善吸引外资的环境，人民币汇率升值，可使已在华投资的外资企业的利润增加，从而增强投资者的信心，促使其进一步追加投资或进行再投资；人民币汇率升值将吸引大量外资进入中国的资本市场，间接投资比重将进一步增加。
三是有利于减轻外债还本付息压力，人民币汇率的上升，未偿还外债还本付息所需本币的数量相应减少，从而在一定程度上减轻了外债负担。
（2）人民币汇率升值的负面影响。但是，人民币汇率升值给我国经济增长造成的负面影响也不容忽视，特别是在目前的情况下，人民币汇率升值对我国经济的负面作用较为突出：
第一，抑制出口增长。
人民币汇率升值后，出口企业成本相应提高。在国际市场价格保持不变的情况下，出口利润的下降将严重影响出口企业的积极性；如果出口企业为维持一定利润而提高价格，则会削弱出口产品的国际竞争力，不利于出口的持续扩大和产品在国际市场上占有率的提高。
人民币汇率升值将对我国大量劳动密集型出口产品的国际市场价格竞争力造成伤害。
第二，将导致外债规模进一步扩大。随着人民币汇率的升值，将吸引大量资本流入中国资本市场，使我国的外债规模相应扩大。
第三，影响金融市场的稳定。资本市场上活跃的多为国际游资，这部分资金规模大、流动快、趋利性强，是造成金融市场动荡的潜在因素。在我国金融监管体系有待进一步健全、金融市场发展相对滞后的情况下，大量短期资本通过各种渠道，流入资本市场的逐利行为、易引发货币和金融危机，将对我国经济持续健康发展造成不利影响。
第四，影响货币政策的有效性。由于人民币汇率面临升值压力，为保持人民币汇率的基本稳定，迫使中央银行在外汇市场上大量买进外汇，从而使以外汇占款的形式投放的基础货币相应增加。从表面上来看，货币供应量在持续增长，但供应结构的差异却造成资金使用效率低下，影响了货币政策的有效性。
第五，增加就业压力。由于目前我国提供新增就业机会的主要是出口企业和外资企业，人民币升值将抑制或打击出口，最终将影响到就业。在当前我国就业形势极其严峻的情况下，人民币汇率升值将可能恶化就业形势。
尽管目前我国的国际收支是“双顺差”，但这种“双顺差”具有不稳定性，人民币汇率升值缺乏持续的内在动力，人民币汇率升值将影响我国国际收支的平衡和金融市场的稳定。
3。权衡利弊、人民币汇率不宜升值
面对人民币汇率升值的压力，的确是一个两难的选择：人民币汇率升值可使我国在吸引外资、偿还外债及购买国外商品时获得一些好处，但人民币汇率升值则使我国出口商品的相对价格提高而抑制出口。
因此，我国政府在一定的国际压力下到底能否采取升值举措，根本上取决于国内经济发展的需要、进出口结构状况以及对国际市场商品、货币供求关系的综合判断。其实，国外的有识之士也看到了这一点：法新社近日发表评论说，中国对自己能够同时实现出口贸易的增长和外汇管理体制的稳定感到满意，中国无须调整人民币汇率取悦他人。
《远东经济评论》认为，对中国来说，更明智的做法是消化维持人民币汇率稳定的成本，而不是冒着风险改变其汇率制度、损害其至关重要的出口行业。
在我国需要继续扩大内需的宏观经济背景下，人民币汇率作为一种调节手段，在近期内保持稳定将更有利于保持2002年以来较好的外贸出口增长势头，而良好的外贸出口对拉动我国经济增长具有重要的作用。
在人民币币值变动所产生外贸需求弹性尚难测算的情况下，如果局贸然调高人民币汇率，势必在一定程度上加大外向需求萎缩风险。
从国际经验来看，一般来说，利用调低汇率解决国际收支逆差的较多，而影响采用调高汇率解决顺差的却不多，就是因为调高汇率对金融市场和出口的负面较大，所以常用其他办法来解决顺差。
权衡利弊，我们认为目前我国人民币汇率不宜升值，人民币汇率应保持基本稳定。
应对人民币升值压力的政策选择
面对国内外关于人民币汇率升值的预期和压力，我国应采取的政策选择是：坚定不移地保持人民币汇率基本稳定、加快推进人民币汇率制度的改革、制定和实施具有可操作性的应对措施。
1。坚定不移地保持人民币汇率基本稳定
在金融全球化迅速发展的情况下，汇率变动对一国经济的重要影响日益显著，而经济持续、快速、健康发展是维护国家金融安全的根本所在，因此，保持人民币汇率基本稳定的意义不仅在于促进我国经济发展，而且也是维护国家金融安全的必然选择：汇率稳定政策有利于经济发展、汇率稳定政策有利于防范金融风险、汇率稳定政策有利于保障金融体系平稳运行、汇率稳定政策有利于外汇管理体制改革。
我国宏观经济政策目标的实现需要人民币汇率的基本稳定,汇率政策作为货币政策的重要组成部分是重要的宏观经济政策。我国当前和未来一个时期人民币汇率政策的基本目标仍然是维护人民币汇率的基本稳定和国际收支平衡,促进国民经济持续、快速、健康发展。
针对当前外汇市场供求形势和外汇储备大幅度增加、人民币存在升值压力的状况，应采取一些积极的措施来调节人民币的供求，释放升值压力，维护汇率的基本稳定。
(1)完善人民币汇率的决定基础
随着我国资本项目管制的逐步放开和人民币逐步走向市场化，外汇市场的供求也会更多地体现经常项目外汇收支以外的外汇供求，人民币汇率的决定基础将会由经常项目外汇收支逐步过渡到经常项目为主兼顾其他因素特别是资本流动。
(2)改进人民币汇率的形成机制
银行结售汇的强制性与银行间外汇市场的封闭性是导致人民币汇率的形成机制缺失的重要原因，使人民币汇率难以成为真正意义上的市场汇率。因此，应将目前国内企业的强制结售汇制逐渐过渡到意愿结汇制，使整个外汇供求有效地出清价格，同时使价格也能灵活地引导和调节供求。
随着外汇市场供求情况的变化，我国外汇储备已经达到了相当的规模，当前推进人民币结售汇体制改革的条件已经成熟，应逐步由强制结售汇向意愿结售汇过渡。目前情况下先由外汇管理局审定，允许一些企业保留一定比例的外汇收入，并逐步扩大此类企业的范围和留存外汇的比例，同时简化进口用汇的审批内容和程序，直至最终完全实现自由结售汇，即进出口企业完全根据自身的需要来选择是否留存外汇以及留存多少外汇。
实行经常项目可兑换后，基本实现经常项目的意愿售汇，资本项目的意愿售汇还需要根据资本项目开放的进程逐步改进。意愿结售汇的实行，可使外汇市场供求能够真实地反映企业的实际生产和经营需求，汇率能够真正发挥市场机制的调控作用。
(3)增加人民币汇率的灵活性
主要包括扩大人民币汇率的波动区间，减少中央银行在市场上的干预频率，运用其他的经济方式和手段调整汇率水平。
扩大人民币汇率波动区间。目前人民币对美元汇率的每日波动范围为基准汇率的上下各0。
3%，基准汇率是前一天的加权平均汇率。但这一波动范围过去从来都没有突破。必须适当放宽人民币汇率的波动幅度,使市场交易主体能够比较自由地根据汇率信号做出反应,使汇率能够比较真实地外汇市场供求关系的变化，从而进一步完善人民币汇率形成机制与调节机制。
除每天波动幅度外，还应规定每年波动的幅度。这将向市场传递中央银行减少干预的重要信号，为中央银行减少市场干预频度创造条件。
在市场供求基础上，人民币汇率调控目标可由钉住美元转为钉住一篮子货币。
篮子中包括美元、日元和欧元三种货币，可根据贸易情况选择适当权数。采取钉住一篮子货币的方式，有助于淡化市场对美元兑人民币汇率的关注程度，稳定我国对美元区、欧元区和日元区的贸易条件。当市场供求关系与篮子货币计算出的目标汇率有差异时，甚至方向不一致时，必须以市场供求关系为基础进行调整。
(4)适当控制储备规模的过度增长
我国外汇储备应当保持在2002年底的水平上，不宜再继续增加。这是因为：首先，鉴于我国外汇储备已经达到相当规模，外汇储备的各项指标均高于国际警戒线（尽管这些警戒指标不具备绝对的可靠性，但仍具有一定的参考价值），表明已具备维护金融安全的能力；其次，我国外汇储备来源的可靠性在逐步增强；再次，近年来外汇储备高速度递增，我国将无法承受如此巨大规模的外汇储备。
在当前形势下，我国除了要控制外汇储备规模，使其保持在稳定的水平上之外，更重要的是要管理好外汇储备，利用好外汇储备：一是创造最佳的外汇储备经济效益和社会效益。除了要注意减轻其对宏观经济的负面影响外，要建立将储备转化为投资、将资金转化为资本的新机制。
应制定更积极的对外投资战略，可以考虑将外汇储备与国有企业的跨国经营战略、银行的国际化经营战略结合。二是提高外汇储备运营效率。外汇储备经营与管理的总目标首先是要保持外汇储备资金的流动性，在此基础上再考虑保持外汇储备金的价值，并在保证流动性、保本的基础上寻求长期稳定的收益。
三是合理选择外汇储备的货币结构和资产结构。为防范风险，我国应尽快改变将外汇储备大都压在美元和美国债券上的状况，增加欧元等币种在我国外汇储备中的比重。考虑到我国对于满足流动性动机、市场干预性动机的储备需求在未来一段时期并不是十分突出，我国外汇储备资产管理中可对投资性动机的要求高一些，以获得最大的回报。
四是注重对外汇储备的风险管理。要求外汇管理当局在外汇储备管理过程中建立和完善风险管理框架，该框架应当包括运用先进的风险管理技术、建立完善的内部风险管理制度和风险披露制度等。
(5)推进人民币自由兑换的进程
随着我国经济实力的增强，人民币最终将成为完全可兑换货币，而且将在国际货币体系中扮演重要角色。
亚洲金融危机之后，我国经济持续保持了较高的经济增长，国际收支状况良好，人民币的国际地位不断上升，这与人民币非自由兑换货币的现状极不相称。因此，我国应推进人民币自由兑换的进程。目前，针对外汇市场的供求形势，可考虑提高经常项目的可兑换程度，如增加居民和企业经常项目外汇支出使用额度、并将以前一些实际受限制的项目适当放开等。
需要注意的是，资本项下的可兑换要慎重、有序推进。所谓慎重就是指“有条件”，在条件尚未提供可能的时机，贸然出台政策或实施开放可能导致不良后果，但在条件具体形成之时，依然实施管制，同样有着负面效应。
所谓有序就是指要有一个逐步展开的过程，逐步意味着每一具体内容的开放都是一个错综复杂且循序渐进的过程，因此，既不可急于求成地拔苗助长，也不可坐以待时地贻误良机。
2。加快推进人民币汇率制度的改革
实际上，就汇率论汇率是片面的，只能是治标的权宜之计，往往会陷入头痛医头、脚痛医脚的困境。
对我国而言，根本的问题是建立合理、完善的汇率制度。
(1)现行人民币汇率制度的缺陷
实事求是地来看，我国现行人民币汇率制度存在着许多缺陷：汇率的形成机制缺失、汇率缺乏灵活性或弹性、汇率的调整缺乏准确依据、维持现行汇率制度的成本较大、加入WTO后汇率市场化的压力增大。
随着我国加入 WTO、对外开放进程进一步加快，这些问题和矛盾日益突出，将成为影响我国金融安全的重要因素。
现行人民币汇率制度属于追求货币政策的独立性并坚持固定汇率制度，严格限制资本自由流动的制度安排。
在这一组合中，可将相对稳定的汇率与某种程度的货币独立性协调起来，但却要为严格的资本管制付出巨大的代价。在金融全球化不断深化的大背景下，如果继续维持这种制度安排，不仅面临着运行成本和风险递增的约束，还将使货币政策的有效性不断降低。
毫无疑问，我国加入WTO后，这些问题和矛盾将日益突出，成为影响我国金融安全的重要因素。因此，重新选择汇率制度已是大势所趋。
(2)人民币汇率制度的选择
人民币汇率制度不能选择固定汇率制度，也不宜选择浮动汇率制度。
在我国经济转轨和金融进一步开放的背景下,选择浮动汇率制度会受到种种的硬性约束,实践中难以发挥其理论上的优点，而且浮动汇率制度的缺陷却得到了加强，从而加剧汇率的过度波动。因此，我国金融进一步开放中不宜选择浮动汇率制度。
人民汇率制度的改革方向可分为长远目标与近期目标。从长远来看，人民币汇率制度的改革方向是增加汇率的弹性和灵活性，扩大汇率的浮动区间；近期和中期来看，人民币汇率制度改革不应以完全自由浮动为目的，而是重归真正的以市场供求为基础的有管理的浮动汇率制度。
主要原因是：我国实际对外开放程度低于人们通常的估计；我国经济自由化程度还比较低；在我国制度选择组合中，以独立的货币政策为中心，兼顾资本市场开放与汇率政策的灵活性。
我国人民币汇率制度选择，或者说重归真正的以市场供求为基础的有管理的浮动汇率制度，其政策含义为：货币政策完全独立、汇率并非固定而是具有弹性和灵活性、逐渐放松对资本和外汇的管制。
(3)人民币汇率制度改革的基本原则
人民币汇率制度改革应当把握以下基本原则：真正反映市场的供求关系、管理的方式和手段多样化、适当扩大汇率的浮动区间。人民币汇率制度改革的操作思路：完善人民币汇率的决定基础、改进人民币汇率的形成机制、健全和完善外汇市场、增加人民币汇率的灵活性。
3。制定和实施具有可操作性的应对措施
近一段时期以来，美元汇率不断贬值，美元兑欧元汇率比年初时下跌了10%，而在近一年中下跌了30%。与此同时，美元兑日元汇率也跌至10个月来的最低价位，比一年前下跌了近10%。
而人民币由于与美元挂钩，美元贬值造成人民币汇率间接贬值，从而使我国出口商品更具竞争力，但这也导致了一些与我国有贸易竞争关系的国家的非难。在经济金融全球化的大背景下，如果我国对国际社会的声音置之不理，将可能导致贸易伙伴国和国际社会的不满，从而使问题更加复杂化，为贸易保护主义势力提供借口。
因此，我国不仅需要制定更全面的人民币汇率制度改革的战略，而且也应制定具体的应对措施。
(1)坚决回应指责、澄清事实真相
人民币汇率升值不仅会损害中国经济，而且会损害世界经济，从长远来说，也将损害美国的利益。
人民币汇率升值会导致国内出口产品价格上升，从而对众多在华美国公司造成打击，其中一些企业是中国最大的出口商。随着在华美国公司生产的产品价格上升，近些年来一直大量购买中国产品的美国消费者的利益将受到损害。
以摩托罗拉公司为例，该公司2002年在华销售额为57亿美元，其中26亿美元来自出口，而其中又有很大一部分来自美国市场。摩托罗拉公司发言人玛丽·兰博承认，人民币汇率升值会导致美国消费者购买中国产品的价格上扬。
一些东南亚国家近年来也加入了要求人民币汇率升值的阵营，通常认为是由于受中国出口产品的冲击。其实，更深层次的原因是东南亚国家认为中国近年对FDI的强劲吸引，对该地区的引资构成了强大的压力，而人民币汇率升值预期被认为进一步增强了中国对外资的吸引力。
事实上，中国吸引的相当一部分FDI来源于中国内地，称之为“迂回投资”（也称为“过渡性资本外逃”）。这一点，世界银行等国际金融机构都有大量的研究结论。这些“迂回投资”是不会选择中国之外的东南亚国家的。
(2)制定应对报复性措施的预案
最近，美国一个制造商组织（“稳健美元联盟”）指称中国政府“人为地维持人民币低汇率”、这种做法再不制止“将对全球贸易伙伴造成极大打击”，试图说服美国政府向中国政府施压，要求中国政府重新确定人民币的汇率，并准备针对中国的“货币操纵”政策提起301条款案（根据美国1974年贸易法301-310节规定，如果美国贸易代表认为，外国的不公平、不合理或歧视性的立法、政策或做法，对美国的贸易造成负担、限制或歧视，就可以根据总统的指示进行报复）。
实际上，近一段时间，一些国家已经付诸于行动，彩电、水果等方面的贸易制裁都是其采用的比较强硬的手段，以缓解本国进出口压力。如果人民币汇率继续保持稳定，预计今后此类贸易制裁将会大量增加。我国企业应有足够思想准备，针对西方国家可能采取的报复性措施及早准备预案。
(3)制定和完善配套政策
出口退税政策是与外贸出口关联度比较大的税收政策，与其它财政政策相比,退税的政策效应发挥较为迅速和明显。退税的增加实际上相当于人民币汇率的贬值，退税减少则相当于人民币汇率的升值。
我国可采取调整出口退税的措施来抵消人民币汇率升值造成的负面影响。研究表明，出口退税存在一些负面影响，除了增加财政负担之外，最重要的就是产生某些虚报现象，导致人民币汇率扭曲。对此需要采取相应的控制措施。
(4)培育企业的风险意识
长期以来，我国的政府部门和企业已习惯于固定汇率，习惯于汇率稳定的经营环境。我国相当一部分企业长期以来习惯于依靠本币贬值刺激出口的粗放型经营方式，而不是通过加强管理、降低成本、增强市场竞争力来提高效益提高了出口竞争力。
从目前形势看，这种认识和心理准备已经远远落后于经济发展现实，根本不可能应对金融全球化和我国加入WTO后的新形势。针对目前国内相当多的公司企业对汇率制度与汇率风险的影响认识不足或了解甚少的状况,应组织有关部门开展研究和宣传普及工作,帮助公司企业培训人员和制定新的发展战略,使企业能够适应新的形势。
(5)警惕国际资本的动向
我国国际收支平衡表中的“错误与遗漏”项目，自1992年起连续10年都是逆差，其中1999年高达177。9亿美元、2000年为118。9亿美元，2001年回落到48。
6亿美元，表明我国存在着规模巨大的资本外逃。但在2002年，我国国际收支平衡表中的“错误与遗漏”项目却出现了77。9亿美元的顺差，出现这种状况的一个重要原因就是人民币汇率升值的预期。有迹象表明，外资纷纷以正常的或不正常的渠道进入我国，一旦人民币自由浮动、人民币汇率升值，就可大炒一把，获得投机利润。
我国在对待人民币汇率升值问题上必须保持清醒的头脑。
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