怎么对中国平安股票进行估？
用贴现现金流法对公司估价具体可分为：股利贴现法、自由现金流贴法。股利贴现法,就是每年分给股东的股利,K就是股利的贴现率。在利用贴现现金流模型中,最难计算是的就是贴现率。每个公司股票所用的贴现率应当能反映其所承担的风险大小,通常我们用资本资产定价模型(CAPM)来计算,公式如下：K＝E＝rF＋(EM-rF)β
E表示股票的预期收益率,也就是我们要得到的贴现率；rF表示市场的无风险利率,一般以国债或风险很小的债券收益率计算；EM表示市场组合的收益率,一般以市场指数收益率来计算；β表示该股票的β系数,是指该股票的市场表现与总体市场表现间风险差异程度。 β系数值可以从一些专门的研究机构获得,也可...全部
用贴现现金流法对公司估价具体可分为：股利贴现法、自由现金流贴法。股利贴现法,就是每年分给股东的股利,K就是股利的贴现率。在利用贴现现金流模型中,最难计算是的就是贴现率。每个公司股票所用的贴现率应当能反映其所承担的风险大小,通常我们用资本资产定价模型(CAPM)来计算,公式如下：K＝E＝rF＋(EM-rF)β
E表示股票的预期收益率,也就是我们要得到的贴现率；rF表示市场的无风险利率,一般以国债或风险很小的债券收益率计算；EM表示市场组合的收益率,一般以市场指数收益率来计算；β表示该股票的β系数,是指该股票的市场表现与总体市场表现间风险差异程度。
β系数值可以从一些专门的研究机构获得,也可以自己计算得到。
通常我们把(EM-rF)称为风险溢价,乘上β系数,就是风险补偿。这个公式说明一个股票的预期收益率等于无风险利率(rF)加上风险补偿(EM-rF)β。
所以要估计E就必须先得到市场的无风险利率、市场组合的收益和该股票的β系数。
我们以佛山照明为例来说明股利贴现法的应用。佛山照明是一家1993年上市的以灯泡等电光源为主营的公司。公司1994年以来净利润的平均增长率为9。
62%,剔除1994年异常高的增长数据(54%),1995年以来净利润平均增长速度为3。3%。如果剔除1997年的异常低的负增长数据(-24%),1998年以来净利润增长平均为6。71%。公司年年分红,平均分红率为当年净利润的71%,且一直比较稳定。
所以我们可以用不变增长模型来计算佛山照明公司的股票价值。2001年公司10送4元,扣除所得税后实际每股送0。32元,即DO＝0。32。由于公司分红稳定,且净利润增长在3。30-9。62%之间,所以我们取中间值6%为红利增长率。
需要另外计算的是贴现率。
无风险收益率rF以过去6年平均的10年期国债收益率代替,为4。42%；过去6年两市综合指数平均股指收益率为9。82%,风险溢价为9。82%-4。42%%＝5。4%。考虑到我们市场未来发展前景很好,风险溢价以6%计算；1997年以来公司股票的β系数为0。
7562。这样,根据资本资产定价模型,公司股权收益率,即贴现率为：k＝E＝0。0442＋0。06×0。7562＝8。9572%。
这样,根据不变增长模型,V＝0。32×(1＋0。06)/(0。
089572-0。06)＝11。47(元)。如果对公司的红利增长率取值更保守,假使未来公司分红增长率为5%,即g＝0。05。则
V＝0。32×(1＋0。05)/(0。089572-0。05)＝8。
49(元)。收起
