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主板市场近期不断创出今年以来的收盘新低,与此同时,基金重仓股也频频遭受市场的考验。在下半年市场比较低迷的情况下,还有没有投资的机会,基金经理人怎样在市场下跌的情况下捕捉机会,为投资人赚钱成为大家关注的重点,记者为此采访了国联安基金公司的副总经理兼投资总监孙建。 记者:您如何分析目前的市场环境? 孙建:基金管理人不仅要关注国内经济周期性的变化,同时也要关注国际市场经济发展的影响。比如要关注美国、日本的经济增长率,日本这个经济实体就像一只股票横盘在底部很长时间,经济复苏对我们经济的影响是非常巨大的。 现在全球经济处于缓慢复苏的周期中,各国也基本进入了加息的周期,在国内宏观紧缩、投资拉动减...全部

  主板市场近期不断创出今年以来的收盘新低,与此同时,基金重仓股也频频遭受市场的考验。在下半年市场比较低迷的情况下,还有没有投资的机会,基金经理人怎样在市场下跌的情况下捕捉机会,为投资人赚钱成为大家关注的重点,记者为此采访了国联安基金公司的副总经理兼投资总监孙建。
   记者:您如何分析目前的市场环境? 孙建:基金管理人不仅要关注国内经济周期性的变化,同时也要关注国际市场经济发展的影响。比如要关注美国、日本的经济增长率,日本这个经济实体就像一只股票横盘在底部很长时间,经济复苏对我们经济的影响是非常巨大的。
  现在全球经济处于缓慢复苏的周期中,各国也基本进入了加息的周期,在国内宏观紧缩、投资拉动减弱的情况下,国际环境将逐渐影响到企业成本。 资金供给面的分析,五月份、六月份这两个月股票市场都是资金的净流出,五月份流出二百亿,六月份流出八百亿。
  基金经理关注较多的是上海市场,该市场股票流通市值高值一般来说在一万亿的水平,低的就是七千亿的水平,这说明什么呢?说明市场中投资资金对风险和收益的要求是比较高的。 记者:从公司层面您如何评估目前上市公司的盈利水平? 孙建:几大券商包括他们的研究所对上市公司的盈利水平有一个评估,宏观调控发生之后很多经济指标发生大的变化,但他们的预测还没有做比较大的调整。
  今年第三季度很多研究员会调整对某些上市公司盈利的看法。如果消费升级变成大家长期的消费需求,那么经济的发展就有比较坚实的基础,同时盈利水平从中长期看可以保持稳定。 记者:您如何分析股市下半年的走势? 孙建:今年下半年影响股市的因素将呈现多元化的趋势,典型的如近期电广传播股抵债,股权改革的方式,研究员以及基金经理人对这种股抵债再融资都没有研究到,虽然不是很正面,但是也带来一个信号,影响市场波动的因素,不仅仅局限于对盈利水平简单的预估。
  对基金经理人来说,考虑更多是看谁对2005年市场把握的更好。 下半年市场风险将处于比较低的水平,宏观调控在今年下半年应该处于平稳过渡的阶段,在宏观调控中一些行业受到打压和限制,但是我们认为打压的同时,也有相应的一些鼓励措施出台,下半年很多行业比如说科技行业,技术含量附加值比较高的产品、生产工艺都会受到政府的鼓励,包括环保型产品生产公司,政府也可能会从税收等方面政策给予鼓励。
  我们将着重于精选个股,去年买中一批股票可以赚钱的情况可能有一个大的变化。 记者:下半年你们看好哪些行业? 孙建:重点配置行业首先是中长期发展平稳的行业如电力、煤炭行业,这两个行业应该说是连动的,电力的缺口还会持续到2005年,在2005年之后可能会有一个逐渐下降的趋势,同时煤炭的缺口一直持续到2005年周期中。
  2004年煤炭的供给是8。6亿吨,而电力对煤炭的需求是9亿吨。另外是电力设备行业,在过去一年里,由于电力缺口比较严重,大型发电机组的增长寻求非常快,在今后二年中这些订单可以满足这些企业保持较高的成长性。
  二次设备和配套设施也是今后一段时间里受惠比较多的行业,比如说电网建设至少有二百亿订单。 航运业实际上也是我们关注比较多的,沿海的散伙综合运价指数已经上涨了7%,我们认为还会在比较高的位置波动,不会有比较大的降价,像集装箱的运价还有上涨的趋势。
  在今年下半年,市场每天都有更多的投资机会,把握政府鼓励的行业以及周期性行业的投资机会,这也是挖掘上市公司股票的主要方向。 我们第二个关注比较多的就是全球周期性行业,比如石化行业,产能的增加率是0。
  8,而需求增长是5%,我们认为石化行业景气度会持续到2005年、2006年。同时我们看好元器件产业的复苏,温和的恢复并不会给整个产业带来比较大的杀伤力,这就是我们对IT元器件产业复苏持续时间比较长的看法。
  现在元器件行业全球产能利用率一直是90%的水平,我们预期在今后一二年还会持续在92%的水平。在去年年底到今年一季度二季度的时候,元器件行业某些产品的产能扩张也是非常快的,盈利增长也非常快,达到20%的水平,这都是我们对元器件行业复苏的一个乐观看法。
  在全球温和的IT行业复苏过程中,我们也要关注到2005年经济周期的变化,高点我们认为是出现在2005年,和某些研究机构的看法有一些区别。 第三个行业我们关注比较多的是在全球视角中比较优势的行业。
  很多上市公司有优势的产品出口到北美和欧洲,这些国家和地区对某些产品的技术水平和要求都是非常高的,但是这些企业可以通过技检机构的认证,说明其竞争力非常强。具体来说,家电行业里的一些龙头企业明显的如今年彩电、空调出口大幅度的上升,现在国内50%以上空调的生产都是用于出口,同时空调出口的价格也在不断上升。
  再比如说纺织服装,2002年美国开放了内衣等产品市场,当时中国对美国的出口半年中就增长了将近一倍,中国在纺织服装某些材料中的竞争优势是非常巨大的,因为我们有产能的优势。
   （来源：上海证券报） 网站编辑：顾玮晔 理财推荐 楼市供大于求时代的应对策略：追求租金回报 选房讲究技巧 楼市矛盾交结 催化空置房危机 上海今年将有1000多万平方米商品房空置 上海住宅成交全面下跌 年底将爆发新一轮降价潮 房贷松绑效果甚微 10月上海房贷余额缩水20亿 上海地产有望软着陆 开发商群体面临重新洗牌 揭密股改贴权率内幕 五大操纵法门力助投票过关 10月开户数增股票成交额降 市场回暖有待时间 股改：谁该为丑闻蒙羞 外管局称人民币套利空间不大 中国人民银行称：人民币升值预期呈弱化迹象 人民币升值压力有增无减 发改委：上海新房价格跌幅全国第四 二手房个税牵动楼市神经 中低价房中旬集中亮相 “封转开”传言再起 封闭式基金缘何突然大涨 。收起