266家公司同时登陆新三板带来的只是结构化冲击吗？
2014年1月24日，俗称“新三板”的全国中小企业股份转让系统迎来一次史无前例的大扩容，266家公司集中挂牌。至此，股转系统挂牌公司达到 621家，超过创业板，接近中小板挂牌公司数量。这一事件不仅仅是数据的体现，更是以“吹响号角”般的震撼之势开启了我国场外市场各方面建设的局面，也从操作层面上将资本市场与数以亿计 国内中小微型企业的发展与推动国家经济转轨变型连接了起来。 就目前这批 挂牌企业来说，首先对新三板带来的是结构化问题的冲击。这些冲击因素主要来自如下几个方面：(1) 容量上的冲击。据统计，上述266家公司2012年共计实现营业收入 221。 29亿元，扣除非经常性损益后净利润为18...全部
2014年1月24日，俗称“新三板”的全国中小企业股份转让系统迎来一次史无前例的大扩容，266家公司集中挂牌。至此，股转系统挂牌公司达到 621家，超过创业板，接近中小板挂牌公司数量。这一事件不仅仅是数据的体现，更是以“吹响号角”般的震撼之势开启了我国场外市场各方面建设的局面，也从操作层面上将资本市场与数以亿计 国内中小微型企业的发展与推动国家经济转轨变型连接了起来。
就目前这批 挂牌企业来说，首先对新三板带来的是结构化问题的冲击。这些冲击因素主要来自如下几个方面：(1) 容量上的冲击。据统计，上述266家公司2012年共计实现营业收入 221。 29亿元，扣除非经常性损益后净利润为18。
86亿元。(2) 资本盛宴的冲击。据申万研究数据，截至2013年11月初，新三板 平均市盈率在20倍左右，以此计算这266家新三板企业的估值高达亿元。(3) 规模悬殊的冲击。从2012年扣除非经常性损益的净利润情况来看， 规模在1000万元以上的有57家，占比超过两成；100万~1000万元区间的有128家，约占一半；值得注意的是，其中还有32家公司亏损，但它们也悉数 进入了新三板，新三板没有财务门槛的特点得以充分体现。
(4) 行业多元化的冲击。这266家公司中，80%以上为省级高新技术企 业。其中信息技术和计算机类共计95家，占比超过1/3;而另外171家公司有从事环保产业的星火环境、晓沃环保，也有券商湘财证券，甚至有从事体 育行业的欧迅体育、从事茶叶种植的谢裕大等。
(5) 区域差异化的冲击。在266家企业中，苏州25家、上海17家、深 圳16家、北京15家、无锡13家、郑州12家、成都11家、大连11家，其他地区均未达到10家。结构化问题是一把“双刃剑”，将带来其他方面的连带冲击。
新三板扩容在带来丰富市场资源、巨大希望和前景的同时，也会给新三板市场结构体系、 制度规则体系以及服务体系带来严峻的考验。另外，设计者、运营者的创新 思维、变革跨越与持续经营也面临着考验。收起
