请推荐一只新能源概念的股票?即要
即要有新能源概念还要属于农业板块
同属二个条件的可能不多,
600438是其中一个,机构给出评估价在25左右。但目前大盘尚未明朗建议观望
饲料业务稳健发展多晶硅谨慎乐观
中投证券 ●传统饲料业务受制于原料价格大幅度上涨。 2007年公司销售各类
饲料266。65万吨,同比增长15。48%。由于豆粕和玉米价格大幅度上涨,导致公司2007
年饲料毛利率降至8。26%,同比下降2。31%。随着“邛崃模式”和越南越华项目的进
一步推进,公司的饲料业务收入仍将延续增长趋势。 公司通过产品提价和套保的方式
运作原料,有利于今年饲料业务的毛利率提高。 ●通威鱼为公司第三次创新。20
07年通威...全部
即要有新能源概念还要属于农业板块
同属二个条件的可能不多,
600438是其中一个,机构给出评估价在25左右。但目前大盘尚未明朗建议观望
饲料业务稳健发展多晶硅谨慎乐观
中投证券 ●传统饲料业务受制于原料价格大幅度上涨。
2007年公司销售各类
饲料266。65万吨,同比增长15。48%。由于豆粕和玉米价格大幅度上涨,导致公司2007
年饲料毛利率降至8。26%,同比下降2。31%。随着“邛崃模式”和越南越华项目的进
一步推进,公司的饲料业务收入仍将延续增长趋势。
公司通过产品提价和套保的方式
运作原料,有利于今年饲料业务的毛利率提高。 ●通威鱼为公司第三次创新。20
07年通威鱼销售150万公斤,盈利能力不强,但是品牌的影响力会日渐增强,品牌的
附加值也会逐步体现,未来发展前景看好。
●公司通过收购方式介入新能源领域
。公司以1。91亿元获得永祥公司50%股权。永祥公司拥有12万吨PVC产能,08年拥有7
5万吨水泥产能;控股60%的永祥硅业预计08~10年三氯氢硅产能为2万吨、5万吨和1
0万吨;全资子公司永祥多晶硅预计08年中达到1000吨产能,09年中达到4000吨,09
年底达到10000吨。
对于最为核心的多晶硅产量,我们预计08~10年分别为100吨、60
0吨和1500吨,出厂价为2500元/公斤、1800元/公斤和1200元/公斤。 ●维持“推
荐”评级。公司2008~2010年饲料业务EPS为0。
24元、0。28元和0。34元,永祥公司EPS
0。13元、0。33元和0。42元,对应公司最终2008~2010年EPS为0。37元、0。61元和0。76
元。分业务预测:按照饲料行业30倍09年PE和永祥公司未来三年50%复合增长率,取
PEG=1,50倍09年PE,得出公司饲料业务估值8。
40元和永祥公司估值16。50元,合计2
4。90元,给予“推荐”评级。
国金证券:通威股份通威多晶硅业务盈利分析
基于供给端与需求端的分析,我们判断到2010年,全球多晶硅行业仍不会出现大范围
的过剩。
通威高调进军多晶硅领域。通过广泛沟通与外围调研,我们倾向于
认可通威高层的观点:通威旗下的永祥股份已基本掌握改良西门子法生产多晶硅的核
心技术。我们预计公司08年成功生产出多晶硅的可能性较大,但产量可能不多。
现阶段,国内多晶硅的生产仍具较高技术壁垒,企业获利十分丰厚,通威多晶硅
业务短期盈利取决于达产进度,长期则取决于多晶硅售价及成本。 我们对通
威多晶硅项目的达产率等指标进行了预测,预测依据主要是根据新光硅业的历史经营
路径,并结合各自优劣势的比较和分析。
我们预计永祥股份的多晶硅业务在
08-10年分别实现税后利润190。11、800。45、1751。72百万元,其中有50%归属通威股
份。永祥的多晶硅业务为通威股份08-10年贡献EPS分别为0。
138元、0。582元、1。274
元。 我们预计通威股份08-10年分别实现销售收入10259。9、13664。9、17653
。8百万元,分别实现净利润205。09、503。12、965。
4百万元,同比增长57。5%、145。3%
、91。9%,对应EPS为0。298、0。732、1。404元。 结合PE分拆估值及市值比较
法,我们给出通威股份的目标估值区间27。90-30。
11元,重申“买入”建议。 。收起