招商银行的配股对股价会有什么影响？
事件：招商银行1日发布公告称，该行的配股融资方案已于3月1日获证监会批文。这也是今年国内银行融资获批的第一单。
公告显示，招商银行拟每10股配售1。3股，配股价格为8。85元/股（A股和H股配股价格经汇率调整后相同）。 本次配股预计可配股份数量为24。86亿股，其中A股可配股数为20。36亿股，H股可配股数为4。5亿股；总融资额219。97亿元。
根据发行安排，此次配股股权登记日为3月4日，配股缴款起止日为3月5日至3月11日，3月15日将刊登发行结果公告。
点评：我们认为，通过此次配股，在20%的信贷增速和25%的分红率假设条件下， 招商银行2010年、2011年的核心...全部
事件：招商银行1日发布公告称，该行的配股融资方案已于3月1日获证监会批文。这也是今年国内银行融资获批的第一单。
公告显示，招商银行拟每10股配售1。3股，配股价格为8。85元/股（A股和H股配股价格经汇率调整后相同）。
本次配股预计可配股份数量为24。86亿股，其中A股可配股数为20。36亿股，H股可配股数为4。5亿股；总融资额219。97亿元。
根据发行安排，此次配股股权登记日为3月4日，配股缴款起止日为3月5日至3月11日，3月15日将刊登发行结果公告。
点评：我们认为，通过此次配股，在20%的信贷增速和25%的分红率假设条件下， 招商银行2010年、2011年的核心资本充足率分别可以为8。5%和8。6%。根据此前的《资本管理中期规划》，此次配股完成之后，招商银行的核心资本可以通过内生补足满足未来三年的经营需要，其间不再进行股权融资；未来将通过发行次级债、混合资本债等工具来补充附属资本。
（编注：国信证券测算，在配股后，招行2010年的核心资本充足率将达到8。2%，2011年也将在7。8%以上。即使在不考虑进一步发行混合资本债等手段补充附属资本的情况下，资本充足率也将达到11。
5%。）
我们判断，招商银行2010年规模确定性增长，息差将平稳回升。同时，考虑到招商银行较强的费用控制以及较高的资产质量，我们维持此前对于招商银行业绩的乐观预期，预计招商银行2009-2011年的每股收益分别为0。
95元、1。17元和1。49元（2010-2011年采用配股后新股本），对应市盈率分别为17。15倍、13。35倍和10。48倍，维持“推荐”评级。（编注：齐鲁证券发布的报告认为，按照10配1。
3的配股比例，静态测算对招商银行2010年每股收益的摊薄程度为11。5%，动态测算对2010年配股收益的摊薄程度为7。49%，摊薄程度有限。）
3月2日，招行A股收报16。46元，涨0。
98%；H股收报20。3港元，涨2。53%。（编注：海通证券驻上海分析师佘闵华称，招商银行具有吸引力的配股价会激发现有股东的强烈认购意愿，每股8。85元的配股价对应的2010年预期市盈率为7倍左右，仅为A股银行股平均市盈率的一半水平。
）(原载于东方早报)
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