它为什么那么衰，
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事件：
宁波银行公布了三季度业绩，前三季净利润同比增长43。9%至6。38亿元，较我们的预测高4。2%。
评论：
宁波银行拨备前利润增长35。 9%，税前利润增长45。0%，07年前三季摊薄每股收益0。26元，实现我们全年盈利的73%，符合我们的预期。
业绩积极因素包括：
（1）生息资产规模较年初大幅增长30。5%，贷款增速达27%。 随着IPO募集资金到位，宁波银行生息资产规模略超预期，达到707亿元。其中贷款规模增长强劲，增速达到27。3%。这带动净利息收入同比增长了37%。
（2）净手续费收入增长强劲。外汇结算、银行卡...全部
楼主看看这篇中金公司的报告，便可明白
事件：
宁波银行公布了三季度业绩，前三季净利润同比增长43。9%至6。38亿元，较我们的预测高4。2%。
评论：
宁波银行拨备前利润增长35。
9%，税前利润增长45。0%，07年前三季摊薄每股收益0。26元，实现我们全年盈利的73%，符合我们的预期。
业绩积极因素包括：
（1）生息资产规模较年初大幅增长30。5%，贷款增速达27%。
随着IPO募集资金到位，宁波银行生息资产规模略超预期，达到707亿元。其中贷款规模增长强劲，增速达到27。3%。这带动净利息收入同比增长了37%。
（2）净手续费收入增长强劲。外汇结算、银行卡和代理业务的良好发展令净手续费收入保持强劲增长，同比增速达40。
3%，符合预期。
业绩不利因素包括：
（1）存款增长偏慢，资金来源中同业拆借与回购大幅增加。存款规模仅较年初增长13。7%，增速远远落后于贷款增长，也低于我们的预期，导致贷存比（含贴现）由年初的60。
9%快速上升至三季度末的67。3%。
与此同时，同业拆借与回购相比年初大幅增加，9月底同业负债占总资产比率达到15。2%，较年初增加6。1个百分点，说明小型银行在存款搬家过程中承受了较大的流动性压力。
（2）净息差扩大幅度逊于同业。同业拆借与回购的成本较高，这使得付息债务付息率相比年初上升了14个基点至1。77%，同时使得按照期末期初余额计算的净息差相比年初基本持平，净息差扩大幅度明显低于同业，这也是宁波银行的盈利成长并不突出的重要原因。
摇钱树下看摇钱术
（3）不良贷款余额及不良贷款率向正常水平回归。不良贷款余额及不良贷款率双双上升，向正常水平回归。
9月底不良贷款余额为1。29亿元，相比中期增加了约0。11亿元；不良贷款率为0。
36%，相比中期提高了0。01个百分点。尽管当期计提的准备金同比增长了约31%，但不良贷款余额的增加使得准备金覆盖率从年初的405%下降到360%。
估值水平仍处于高端。综合而言，宁波银行资产业务增长势头强劲，中间业务发展较快，然而存款增长偏慢令人担忧。
宁波银行前三季业绩基本符合我们预期，因此维持07年0。35元和08年0。50元的盈利预测，目前对应市盈率分别为69。3倍和48。1倍，估值水平较高。收起
