如何运用基市面分析法判断黄金现货市场走势?
所有直接或间接影响黄金供求关系的因素,都会通过一 定的因果关系传导并引致黄金的供给或需求发生变化,从而 影响黄金价格的涨跌。此外,正如前所述,由于黄金的双重特 性,政治、经济的变动,石油危机、金融危机爆发,都会引起黄 金价格的暴涨暴跌6 1。 需求因黄金兼具商品和金融属性,又是资产的象征。因此,无论 是需要使用黄金作为原材料的工业应用需求量的直接增减,还 是各国对黄金在国际货币储备的需求,或因居民对通货膨胀的 恐惧而想通过持有黄金使财富得到保值的需求增减,都会引起 对黄金总需求量的变化。 首先应有明确将黄金作为一种金属材料应用的工业消费需 求,重点应关注首饰业、电子技术、通讯技术、...全部
所有直接或间接影响黄金供求关系的因素,都会通过一 定的因果关系传导并引致黄金的供给或需求发生变化,从而 影响黄金价格的涨跌。此外,正如前所述,由于黄金的双重特 性,政治、经济的变动,石油危机、金融危机爆发,都会引起黄 金价格的暴涨暴跌6 1。
需求因黄金兼具商品和金融属性,又是资产的象征。因此,无论 是需要使用黄金作为原材料的工业应用需求量的直接增减,还 是各国对黄金在国际货币储备的需求,或因居民对通货膨胀的 恐惧而想通过持有黄金使财富得到保值的需求增减,都会引起 对黄金总需求量的变化。
首先应有明确将黄金作为一种金属材料应用的工业消费需 求,重点应关注首饰业、电子技术、通讯技术、宇航技术、化工技 术、医疗技术和建筑材料等行业的发展趋势。这些产业每年的 需求量约占总消耗量的17%,故以上工业愈发展,对黄金的需 求便愈大,金价会上扬。
例如:在微电子领域,越来越多地采用 黄金作为保护层,2006年全球电子工业需求比上年增加9%,使 得总量连续5年增长;在建筑装饰等领域,黄金以其特殊的金属 性质使其需求量仍呈上升趋势;在牙医应用方面,由于科技的发 展,已经出现了大量可以替代黄金的新材料,使其需求量有逐步 下降的趋势。
2006年按吨数计算的工业需求量比2005年高 7%,按价值计算则增长了 45%,其中电子工业对黄金的需求增 幅局达51%。从目前黄金需求结构看,首饰业的需求占市场总需求的70%以上。在所有需求中,黄金首饰的需求明显较为旺盛,并呈 现出迅猛增长之势。
据统计,2007年第2季度全球金饰需求达 到创纪录的145亿美元,比2006年第2季度上升37%,其中大 中华地区、印度、中东地区和土耳其的主要黄金市场表现尤其 强劲。由于黄金有国际储备功能,而黄金的官方储备占有相当大 的比例。
目前全球已经开采出来的黄金约15万吨,各国央行的 储备金就约有4万吨,个人储备的约3万多吨。从历史上看,20 世纪70年代以前,国际黄金价格基本比较稳定,波动不大。70 年代以来,随着欧洲的复兴和日本的崛起,美国的经济地位逐步 走下坡路,布雷顿森林体系瓦解,各国官方黄金储备量增加,促 使黄金价格波动剧烈,黄金价格最低253。
8美元/盎司,最高850 美元/盘司。由于黄金储备与保值的特性,黄金还存在投资需求。对于 普通投资者,投资黄金主要是为了抵御通货膨胀风险,以达到保 值的目的。此外,投资需求有时还体现为一定的投机性质。
一方面,人 们利用金价波动,入市赚取利润;另一方面,可在黄金与其他投 资工具之间套利。如当美元贬值、油价上升时,黄金需求量便会 有所增加,价格上涨;如当股市上涨,吸引大量资金,那么黄金需 求可能会相应减少,价格下跌。
2。供给从黄金的供给方面来看,它是一种不可人造、只能通过开采 获得的天然资源,因此每年的黄金开采量和各国央行、商业银行 可以投入市场的库存黄金,都是黄金的潜在供给来源。一旦黄 金市场的供求状况发生变化,就会引起黄金价格的涨跌。
另一方面,科技进步也将引起黄金的开采成本相应下降,会 导致金价偏软。3。 影响金价的其他因素(1) 政治因素国际上重大的政治、战争事件常会影响金价。国际政局动 荡时,大量投资者转向黄金保值投资;发生战争时,政府为战争 或为维持国内经济的平稳增长而大量支出,都会扩大黄金的需 求,刺激金价上扬。
如1991年8月19日苏联解体,金价于一小 时内暴涨10美取盎司;政局稳定后,金价就立即回复原状。又 如1992年海湾战争,金价高企至400美元,但战局受控后,金价 就疲软下来。(2) 宏观经济因素经济的繁荣、萧条或复苏,均能影响黄金的升跌。
经济过 热,会引起人们对通货膨胀的担忧,若出现通胀,有些投资者就 会选择买入黄金,因为黄金具有一定的对冲通货膨胀风险的 功能。当经济繁荣时,居民收入及收入预期增加,消费意欲增强, 金银首饰成为消费者购买的对象,需求的增长刺激金价的上升。
反之,经济不景气,则金价受需求下降影响而回落D(3) 美元汇率与利率由于国际黄金市场价格是以美元标价的,美元的强弱对黄 金价格会产生非常重大的影响。美元升值会促使黄金价格下 跌,而美元贬值又会推动黄金价格上涨。
过去10年金价与美元 走势存在80%的逆相关性。最近几年国际金价不断上涨,其中 一个重要原因就是美元连续几年大幅贬值。此外,美元的利率提高或降低,相当于美元的升值或贬值。如2008年1月22日,美国联邦储备银行宣布降息0。
75个百分 点,降至3。 5%,引起当天金价盘中暴涨,每盎司上涨最高达30 美元。(4)油价尽管还没有足够的理论可以解释油价与金价之间的变化关 系,但从实证历史数据上看,近30年间原油价格与金价呈80% 左右的正相关关系。
油价上升会刺激金价的上涨;相反,油价平 稳,则金价也会趋于平稳。为应对石油价格上涨引起的通货膨胀,部分石油产出利润 会通过投资黄金来避险保值。历史上,黄金与石油的比值水平 一般维持在1盎司黄金换取15。
7桶石油的比例(近30年来的 均价)。但1999年以来,随着石油价格不断攀升并连续刷新历 史纪录,黄金的上涨幅度显得相形见绌。(5) 各国央行及国际金融机构的干预各国央行是黄金持有的大户,它们持有黄金的意愿直接影 响金价的走势。
若央行吸纳或增持黄金,则金价就会上升;相 反,若央行出售黄金,那么金价就会走软。如20世纪90年代末 期各央行持续沽售黄金,令金价持续回落,曾一度跌至每盎司 265美元的历史低位。各国中央银行和地区官方货币或金融机构的政策法规变 化,以及国际金融组织的干预活动,也会对世界黄金价格的走势 产生重大影响。
3。 黄金走势研判实证分析近年来,美国经济指标显示,美国经济疲软,美元已经步入 中期疲软之格局,这对美元走势高度负相关的国际黄金价格构 成强大的支撑。由于市场风险厌恶情绪上升,美元危机产生的风险大于过去10年中的任何时候。
美元疲软导致美国股市、债 市以及其他资产价格缩水。除美国经济自身最根本的周期性原因外,各国央行减少美 元储备或者调整外汇储备的“一揽子”货币兑换比例,也促使美 元风险上升。当前油价高企,美元走软,已经令诸如阿联酋之类 的国家,饱受通胀上行之苦。
阿联酋表示,将重新考虑其外汇政 策。2006年,美国经常账赤字占GDP的6%。为了平衡赤字, 美国政府需要外国投资者购买美元资产。投资者发现,美国政 府倾向于纵容弱势美元,以增加出口竞争力,平衡赤字。
美元强 势仅停留在口头呼吁层面,这也令美元“跌跌不休”。美元走弱, 市场投资者必然选择风险较小以及稳定的品种,由于市场需求 旺盛,预计现货黄金可能达到27年来的顶峰,那么现货黄金必 然受到中线投资者的关注。
另外,美国房地产不景气,引发的抵 押贷款危机,也波及整个经济的运行。这也提升了既有货币功 能又有储备功能的黄金的价值。受大势影响,与国际黄金基本接轨的国内黄金也将追随国 际黄金价格的趋势而波动。
由于近期黄金价格的坚挺,吸引了 越来越多的投资者开始转向金市投资。业内预计,未来10年, 国内金银投资年成交量会在3万亿元以上。收起