如何阅读基金中报和年报?
基金的中报和年报回顾了基金过往半年或一年的浮沉跌宕、展现 了基金的投资组合、核算了基金的财务状况。对此认真阅读有助于投 资人做出明智的决策。(1) 基金年报的框架根据《证券投资基金信息披露内容与格式准则》第2号《年度报 告的内容与格式》的规定,基金年报的框架大致如下:基金简介;主要财务指标、基金净值表现及收益分配情况;管理人报告;托管人报告;审计报告;财务会计报告;投资组合报告;基金份额持有人户数、持有人结构;开放式基金份额变动;重大事项揭示;备查文件目录。 (2) 阅读年报的重点及分析要点阅读基金年报的重点及要点主要有如下几个部分:① 年报“第二部分”主要财务指标、基金净值表现及收益分...全部
基金的中报和年报回顾了基金过往半年或一年的浮沉跌宕、展现 了基金的投资组合、核算了基金的财务状况。对此认真阅读有助于投 资人做出明智的决策。(1) 基金年报的框架根据《证券投资基金信息披露内容与格式准则》第2号《年度报 告的内容与格式》的规定,基金年报的框架大致如下:基金简介;主要财务指标、基金净值表现及收益分配情况;管理人报告;托管人报告;审计报告;财务会计报告;投资组合报告;基金份额持有人户数、持有人结构;开放式基金份额变动;重大事项揭示;备查文件目录。
(2) 阅读年报的重点及分析要点阅读基金年报的重点及要点主要有如下几个部分:① 年报“第二部分”主要财务指标、基金净值表现及收益分配情况国内基金的中报和年报在主要财务指标项下,披露了基金的收益、 净收益、资产总值、净值、净值增长率等数据,并与上一期间的数据 进行比较,多数基金还会将其业绩与相应的业绩标准进行比较。
投资者需要重点关注三个指标:单位基金可分配净收益、单位基 金净值、本期基金净值增长率。单位基金可分配净收益如果是负数,该投资基金就不能分红。如 果是正数,它就是投资者可能获得的最大现金分红,根据有关规定, 基金分红不得低于可分配净收益的90%。
投资者关注单位基金净值的意义在于将单位净值与基金单位市场 交易价格相比较。一般来说,折价率越低,风险就越小。本期基金净值增长率是反映了报告年度基金净值的增长情况,是 体现基金管理人投资水平的主要指标,该指标可以与报告年度市场的 整体涨(跌)幅进行比较。
另外,关注业绩指标应结合计算期限的长短,例如1年、2年、3 年的净值增长率。② 年报“第三部分”管理人报告在管理人报告中应重点关注“基金经理的情况”及基金经理报 告。基金经理工作报告一方面是基金经理与广大投资人分享其投资理 念和投资决策的陈述,体现了基金经理对投资人的尊重程度;另一方 面也是投资人判断基金投资风格与自身投资需求契合度的重要依据。
好的基金经理工作报告不仅会详尽介绍行业分布和个股选择的原因, 还解释影响基金业绩的有利条件与不利因素;在业绩不尽如人意时, 不会回避错误的投资决策,而是向投资者阐明其中原因。需要关注的内容有:是否有基金经理变动的情况及基金经理的履历;基金经理对过去一年的工作总结和对新年度的展望。
最好找到前 一年度的基金年报,将基金经理对过去一年的展望与市场的实际表现、 基金实际的投资思路相比较,以检验基金经理对市场的判断能力和对 投资思路的贯彻情况。投资者还应将基金经理对新年度的市场形势判 断和投资思路与自己的判断相比较,这对提高个人的投资水平也是有 帮助的。
① 年报“第六部分”财务会计报告基金的财务会计报告主要分为两部分:会计报表和会计报告书 附注。会计报表包括资产负债表、经营业绩表、基金收益分配表和净值变动表。基金会计报表中的数额通常都很大,阅读和分析既费神效果也不 好。
可以将这些数字转化一下从而易于阅读和分析。同型分析就是这 样一种好办法。同型分析就是各科目的数值除以合计值。就资产负债表而言一般 是将各科目值除以资产合计,就损益表而言就是将各科目值除以收人 合计。
经过这样的加工以后,会计报表中的各科目值就是一个百分比 值。在同型报表中,资产结构、负债结构、收入构成、费用构成、盈 利水平等就会一目了然,不仅便于同一基金在不同时点(时期)的比 较,也便于在同一时点(时期)下不同基金之间的比较。
投资者应留意基金经营业绩表中费用项目下的基金管理人报酬、 基金托管费等基金费用支出。通过会计报告书附注,投资人可以了解重大关联方关系及关联交 易,以及流通受限制不能自由转让的基金资产,例如未上市流通的新 股或者企业债券等。
在美国,会计附注中还会说明基金经理股票卖空、 汇率避险等操作。① 年报“第七部分”投资组合报告基金投资组合说明了期末基金资产在股票、债券和现金上分布的 比例,还披露了股票投资的行业分布。投资人可从基金持有股票明细 表中了解基金大量持有哪些股票,例如通过各股票市值占基金资产净 值的数据可以发现,基金是否将大量资产集中在少数几只股票上。
此 外,通过报告期内新增股票明细和剔除股票明细表,还可以从侧面了 解基金投资的偏好。股票投资的仓位,它反映了基金经理对后市的看法。基金投资的行业配置,需注意行业配置的重点、行业配置是否符 合基金的投资风格。
对前十大重仓持有的股票,需注意重仓股集中度(十大重仓股市 值除以股票市值)、重仓股的基本面及市场流动性等。基金持有人结构及前十名持有人。需要注意基金主要持有人的性 质,比如说是保险公司还是一些投资机构,还要对比主要持有人持有 份额的变动。
投资者还可以计算一下持有人集中度即十大持有人持有 份额之和除以基金总份额,一般来说,集中度越高,二级市场的表现 也会比较好。② 年报“第十部分”重大事项揭示投资者需关注管理人、托管人是否有重大诉讼事项,基金的会计 师事务所是否变更;投资策略是否有变化等。
基金中报和年报是证监会指定披露的定期报告,阅读中报和年报 只是评价基金的起点和基础,投资者还需要借助第三方机构的分析, 进一步考察基金与同类基金的业绩比较、费用水平,以及风险调整后 的收益等因素,对基金做出综合的评价。
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