债券有哪些种类？
我国国债的品种结构
1981年以来我国所发行的国债品种比较丰富，根据不同的分类标准，可以作以下分类：
1、按可流通性可分为：
(1)可转让国债：包括记账式国债和无记名国债
记账式国债，是指国库券的发行不采用实物券面，而是通过记账的方式进行交割结算，兑付时凭能证明持有国库券的凭证办理还本付息。
无记名国债，是一种实物国债，以实物券面的形式记录债权，不记名、不挂失，可上市流通交易，历年来发行的无记名国债面值分别有1、5、10、20、50、100、500、1000、5000、10000元等。
(2)不可转让国债：包括凭证式国债和特种定向债券凭证式国债，是以国债收款...全部
我国国债的品种结构
1981年以来我国所发行的国债品种比较丰富，根据不同的分类标准，可以作以下分类：
1、按可流通性可分为：
(1)可转让国债：包括记账式国债和无记名国债
记账式国债，是指国库券的发行不采用实物券面，而是通过记账的方式进行交割结算，兑付时凭能证明持有国库券的凭证办理还本付息。
无记名国债，是一种实物国债，以实物券面的形式记录债权，不记名、不挂失，可上市流通交易，历年来发行的无记名国债面值分别有1、5、10、20、50、100、500、1000、5000、10000元等。
(2)不可转让国债：包括凭证式国债和特种定向债券凭证式国债，是以国债收款凭单的形式来作为债权证明，不可上市流通转让，但可以提前兑付。提前兑付时按实际持有时间分档计付利息。
特种定向债券，是面向职工养老金、待业保险金管理机构以及银行等金融机构定向发行的一种国债，与个人投资者关系不大，如1998年8月向国有银行定向发行的2700亿元特别国债。
2、按票面利率可分为：固定利率国债和浮动利率国债
固定利率国债的票面利率在发行时确定，在国债的整个存续期内保持不变。浮动利率国债的票面利率随市场利率的变化而浮动，付息利率为付息期起息日当日相同期限市场利率加固定利差确定。
3、按付息方式可分为：零息国债和附息国债
零息国债在存续期内不支付利息，到期一次还本付息。我国在1996年以前发行的国债均属此类。
附息国债的利息一般按年支付，到期还本并支付最后一期利息。
我国于1996年6月14日首次发行了十年期附息国债(000696)。
二、我国国债交易的种类
我国国债市场发展过程中已出现的国债交易按交易的形式可分为国债现券交易、国债回购交易和国债期货交易。
国债现券交易是一种即期易货交易形式，交易双方通过证券交易所的交易系统对上市流通的国债进行买卖报价，由交易系统撮合成交。一旦成交，即进行券款交割过户。与股票交易过程基本一致，是最基本的国债交易形式。
国债回购交易是指国债交易商或投资者在卖出某种国债的同时，以国债回购协议的形式约定于未来某一时间以协议确定的价格再将等量的该种国债买回的交易。其实质是国债的卖出者以国债为抵押向买入者借入资金，买回国债时所支付的价款与卖出国债时所获得的价款之间的差额即为借入资金的利息。
在国债回购交易中，最初卖出国债的一方为回购方，买入国债的另一方则为返售方。
国债期货交易是以标准化的国债期货交易合约为标的，买卖双方通过交易所，约定在未来特定的交易日以约定的价格和数量进行券款交收的交易方式，是一种国债的衍生交易形式。
三、什么叫荷兰式招标和美国式招标？
荷兰式招标(单一价格招标)
标的为利率时,最高中标利率为当期国债的票面利率；标的为利差时,最高中标利差为当期国债的基本利差；标的为价格时,最低中标价格为当期国债的承销价格。
美国式招标(多种价格招标)
标的为利率时,全场加权平均中标利率为当期国债的票面利率,各中标机构依各自及全场加权平均中标利率
折算承销价格；标的为价格时,各中标机构按各自加权平均中标价格承销当期国债。
四、凭证式国债与商业银行柜台发售和交易的记账式国债有什么主要区别？
柜台交易记账式国债的交易价格是由市场决定的，买卖价格(净价)有可能高于或低于发行面值。当卖出价格高于买入价格时，表明卖出者不仅获得了持有期间的国债利息，同时还获得了部分价差收益；当卖出价格低于买入价格时，表明卖出者虽然获得了持有期间的国债利息，但同时也付出了部分价差损失。
因此，投资者购买记账式国债于到期前卖出，其价格是不能提前预知的，要承担一定的利率变动风险。
凭证式国债在发行时就将持有不同时间提前兑取的分档利率做了规定，投资者提前兑取凭证式国债所能获得的收益是可以提前预知的，不会随市场利率的变动而变动，不必承担由于市场利率变动而带来的价格风险。
五：什么是全价交易、净价交易？
简单地说，全价交易就是国债的行情价格包含了应计利息，投资者以“全价”
申报委托交易；而净价交易是指国债行情报价中刨除了应计利息部分，投资者以“净价”申报委托交易。
“全价”与“净价”两者的关系可以简单地用下面的公式表示：
净价=全价－应计利息
以2001年12月31日深市101966券收盘价格为例，当日该券收盘价全价报价为145。99元，投资者需以145。
99元为参考价格委托交易，这其中就包含了6。51元的应计利息。如果以净价报价的话，则101966券的收盘价揭示为：
净价价格=145。99元（全价）－6。51元（应计利息）=139。48元。
投资者买卖时就应以139。48元为参考价格来申报委托交易。需要注意的是结算价格仍是全价即145。99元。
六、投资基金、股票、债券有什么区别和联系？
证券投资基金是一种利益共享、风险共担的集合证券投资方式，即通过发行基金单位，集中投资者的资金，由基金托管人托管，由基金管理人管理和运用资金，从事股票、债券等金融工具投资。
股票是股份公司签发的证明股东所持股份的凭证，是公司股份的形式。投资者通过购买股票成为发行公司的所有者，按持股份额获得经营收益和参与重大决策表决。
债券是指依法定程序发行的，约定在一定期限还本付息的有价证券。
其特点是收益固定，风险较小。
证券投资基金与股票、债券相比，存在以下的区别：
1、投资者地位不同。股票持有人是公司的股东，有权对公司的重大决策发表自己的意见；债券的持有人是债券发行人的债权人，享有到期收回本息的权利；基金单位的持有人是基金的受益人，体现的是信托关系。
2、风险程度不同。一般情况下，股票的风险大于基金。对中小投资者而言，由于受可支配资产总量的限制，只能直接投资于少数几只股票、这就犯了"把所有鸡蛋放在一个篮子里"的投资禁忌，当其所投资的股票因股市下跌或企业财务状况恶化时，资本金有可能化为乌有；而基金的基本原则是组合投资，分散风险，把资金按不同的比例分别投于不同期限、不同种类的有价证券，把风险降至最低程度。
债券在一般情况下，本金得到保证，收益相对固定，风险比基金要小。
3、收益情况不同。基金和股票的收益是不确定的，而债券的收益是确定的。一般情况下，基金收益比债券高。以美国投资基金为例，国际投资者基金等25种基金1976～1981年5年间的收益增长率，平均为301。
6％，其中最高的20世纪增长投资者基金为465％，最低的普利特伦德基金为243％；而1996年国内发行的二种5年期政府债券，利率分别只有13．06％和8。8％。
4、投资方式不同。与股票、债券的投资者不同，证券投资基金是一种间接的证券投资方式，基金的投资者不再直接参与有价证券的买卖活动，不再直接承担投资风险，而是由专家具体负责投资方向的确定、投资对象的选择。
5、价格取向不同。在宏观政治、经济环境一致的情况下，基金的价格主要决定于资产净值；而影响债券价格的主要因素是利率；股票的价格则受供求关系的影响巨大。
6、投资回收方式不同。债券投资是有一定期限的，期满后收回本金；股票投资是无限期的，除非公司破产、进入清算，投资者不得从公司收回投资，如要收回，只能在证券交易市场上按市场价格变现；投资基金则要视所持有的基金形态不同而有区别：封闭型基金有一定的期限，期满后，投资者可按持有的份额分得相应的剩余资产。
在封闭期内还可以在交易市场上变现；开放型基金一般没有期限，但投资者可随时向基金管理人要求赎回。
虽然几种投资工具有以上的不同。但彼此间也存在不少联系：
基金、股票、债券都是有价证券，对它们的投资均为证券投资。
基金份额的划分类似于股票：股票是按"股"划分，计算其总资产；基金资产则划分为若干个"基金单位"，投资者按持有基金单位的份额分享基金的增值收益。契约型封闭基金与债券情况相似，在契约期满后一次收回投资。
另外，股票、债券是证券投资基金的投资对象，在国外有专门以股票、债券为投资对象的股票基金和债券基金。
七、买国债谨防四大误区。
误区一：提前兑付一样划算
在追捧凭证式国债的同时，理财专家也提醒已购买国债的市民，不当操作也会让国债“亏本”。
对于购买国债不到半年就兑付的投资者来说，除了没有利息还要支付1‰的手续费，此时投资者的本金可就“缩水”了。对于持有超过半年不到1年的国债，提前兑付后，扣去手续费，其收益比活期存款还低。也就是说，对于购买国债的投资者来说，在一年内就提前兑付是不合算的。
当然，与同期3年、5年整存整取定期存款相比较，国债提前兑付可参照一定利率支付利息，而定期存款的提前兑付则是全部按照活期利率来支付，收益还是远远高于定期存款的。
误区二：国债比储蓄收益高
由于国债利息收入免征20％的所得税，且利率略高于同期储蓄存款利率，因此，许多人想当然地认为与储蓄比较而言，选择国债总是“没错的”。
这其实是一种误解。与储蓄相比，国债尽管有许多优点，但也有它的缺点，购买国债并非就一定会比储蓄存款获得更多的收益。
居 民如果有一笔资金在较长的时间内不准备移作他用，则以选择购买国债为佳；如果在2年内有其他用途，则是选择相应存期的储蓄更为合算。
尤其是在一年内提前支取时，国债将不计息，再加上还要支付手续费，此种情况下买国债更是不如选择储蓄有利。因此，居民不应盲目选购国债，而应根据本人资金状况灵活地进行投资。
误区三：国债收益不纳税
购买国债是企业利用闲置资金取得稳定收益的投资方式，国债利息收入又可免缴企业所得税。
但值得注意的是，税法虽规定国债利息不征企业所得税，可常让人误以为与国债有关的收益都可免税，其实不然。国债收益分两种，一种为持有收益，即可以免税的持有期间获得的利息收入；另一种是在债券市场转让获得的收益，称为债券处置收益。
按规定，后一种情况是要纳税的。
误区四：信大银行不信小银行
实际上，银行卖的国债利率是一样的，服务水平也相差无几。只是老百姓的购买习惯上存在误区。
八、国债发行时如何购买
国债是通过证券经营机构间接发行，投资者购买国债可到证券经营机构购买。
国债的品种不同，其购买方式也不同，其中无记名式和凭证式国债的购买手续简便，记账式国债的购买手续稍复杂些。
1、无记名式国债的购买
无记名式国债的购买对象主要是各种机构投资者和个人投资者。
无记名式实物券国债的购买是最简单的。投资者可在发行期内到销售无记名式国债的各大银行和证券机构的各个网点，持款填单购买。
2、凭证式国债的购买
凭证式国债主要面向个人投资者发行。其发售和兑付是通过各大银行的储蓄网点、邮政储蓄部门的网点以及财政部门的国债服务部办理。
其网点遍布全国城乡，能够最大限度满足群众购买、兑取需要。投资者购买凭证式国债可在发行期间内持款到各网点填单交款，办理购买事宜。由发行点填制凭证式国债收款凭单，其内容包括购买日期、购买人姓名、购买券种、购买金额、身份证件号码等，填完后交购买者收妥。
办理手续和银行定期存款办理手续类似。凭证式国债以百元为起点整数发售，按面值购买。发行期过后，对于客户提前兑取的凭证式国债，可由指定的经办机构在控制指标内继续向社会发售。投资者在发行期后购买时，银行将重新填制凭证式国债收款凭单，投资者购买时仍按面值购买。
购买日即为起息日。兑付时按实际持有天数、按相应档次利率计付利息（利息计算到到期时兑付期的最后一日）。
3。记账式国债的购买
记账式国债是通过交易所交易系统以记账的方式办理发行。投资者购买记账式国债必须在交易所开立证券账户或国债专用账户，并委托证券机构代理进行。
因此，投资者必须拥有证券交易所的证券账户，并在证券经营机构开立资金账户才能购买记账式国债。
九、国债投资也要讲究组合
国债因其信誉高、收益稳定且免交利息税，越来越受到众多投资者的青睐。
个人投资国债，应根据每个家庭和每个人的具体情况，以及资金的长、短期限来计划安排。
如有短期的闲置资金，可购买记账式国债或无记名国债。因为记账式国债和无记名国债均为可上市流通的券种，其交易价格随行就市，在持有期间可随时通过交易场所卖出（变现），方便投资人在急需用钱时及时将“债”变“钱”。
如有三年以上或更长时间的闲置资金，可购买中、长期国债。一般来说，国债的期限越长利率就越高。
国债不仅仅是保值增值的工具，更是一种理想的投资工具。投资者持有国债以后，一是可以将国债作为质押向银行申请贷款；二是将未到期的国债提交银行贴现；三是将国债进行市场投资交易。
其中市场交易又分现货交易、回购交易两种。
对收益的稳定性要求较高的投资者，在资金允许的条件下进行组合投资能保证收益的稳定性。例如将资金分作3等份，分别投资于期限为1年、2年、3年三种不同类别的债券，这样每年都有1／3到期，收益相当稳定。
或者为了保证流动性而投资于短期国债，或为确保债券收益持有长期债券，不买入中期债券。
十、如何看国债交易行情？
投资者需要注意的是，实行国债净价交易后的第一天，国债行情显示将会出现一定变化。
目前，在国债全价交易方式下，行情显示的揭示价均为全价价格（净价＋应计利息额），但是，实行国债净价交易后，行情显示的揭示价均为净价价格。因此，实行国债净价交易后第一天行情显示会发生较大变化，各国债品种均会在K线图上出现向下的跳空缺口，请投资者注意。
举例说明："21国债（7）"是20年期，年利率4。26%，半年付息记帐式品种，2002年1月31日起开始第二个半年期交易。
如果该品种在3月22日的收盘价是109。20元，那么实行净价交易后，应将此收盘价转换成净价交易的收盘价作为3月25日开始实行净价交易的"前收盘价"。
如果该品种3月22日的应计利息额为0。59523287元（根据国债净价交易技术方案，应计利息额的计算保留小数点后8位，根据四舍五入原则，实际显示保留到小数点2位）。因此，该品种3月22日净价交易的收盘价＝3月22日的收盘价-当日到期的应计利息额。
所以，该国债品种3月25日实行净价交易的前收盘价为108。60元。
此外，实行国债净价交易后，由于国债成交价格不再含有国债的应计利息，因此在交易中得到的成交价与办理交割时实际得到的金额会有一定差异，其实这一差异就是应计利息额产生的，投资者不必担心应计利息额在结算时能否得到。
而实行国债净价交易后，根据有关规定，在国债发行期间买入的国债不计应计利息和其他费用，投资者按国债发行价买入国债的价格就是结算价。
十一、国债投资成本高低一看便知
目前，居民进行国债投资的主要渠道包括三条：1、买卖交易所市场国债；2、购买凭证式国债；3、在银行柜台买卖记账式国债。
三种投资渠道各有其特点，个人投资者可以根据自身的情况及风险承受能力进行投资选择。
一、买卖交易所国债
操作方式和流程同股票投资一样。成本：买卖交易所国债，个人投资者需要向证券公司支付交易佣金。
每笔佣金起点5元，最多不超过成交金额的0。2％。假设投资国债10000元，则需支付单向交易佣金20元。风险：交易所债券价格受利率上升以及股市波动影响较大。在到期之前卖出债券，如果遇到市场利率上升，将承受价格损失的风险。
二、购买凭证式国债
成本：目前主要是通过银行的储蓄网点发售，投资几乎没成本。但提前支取，银行将收取0。1％的手续费。风险：凭证式国债提前兑取收益是提前预知的，无市场风险。
三、买卖银行柜台记账式国债
成本：在银行柜台买卖记账式国债，投资成本包括投资账户开户费和商业银行买卖报价的价差。
根据有关规定，商业银行的买卖价差不得高于1％。在买卖记账式国债时，商业银行的买入价格低于商业银行的卖出价格。因此，居民在投资记账式国债时，需要承担价差成本。收益：由于记账式国债的利息是每年支付，利率下调时，投资记账式国债可获得增值收益。
风险：银行柜台的记账式国债的价格，随银行间债券市场的价格波动而出现波动。当利率上升时，提前变现债券将可能面临价格损失的风险。
十二、何为买断式回购？买断式回购的主要功能有哪些？
国债买断式回购是指国债持有人将国债卖给购买方的同时，交易双方约定在未来某一日期，卖方再以约定价格从买方买回相等数量同种国债的交易行为。
买断式回购又称开放式回购，它与目前债券市场通行的质押式回购（又称封闭式回购）的主要区别在于标的券种的所有权归属不同。在质押式回购中，融券方（逆回购方）不拥有标的券种的所有权，在回购期内，融券方无权对标的债券进行处置；而在买断式回购中，标的债券的所有权发生了转移，融券方在回购期内拥有标的券种的所有权，可以对标的债券进行处置，只要到期时有足够的同种债券返售给正回购方即可。
买断式回购不仅具有与质押式回购一样的融资功能，而且还具有价格发现和避险套利的功能，同时还能提高债券市场的流动性。
1、活跃市场交易、提高债券的流动性
在封闭式回购中，由于逆回购方无权对质押的债券进行处置，造成了大量的债券冻结，使得可供交易的现券存量减少，严重影响了债券市场的流动性，限制了债券的交易，加剧了债券市场的供求矛盾。
随着货币市场的迅速发展，越来越多的债券被冻结、流动性越来越低、债券市场供求矛盾进一步加剧。买断式回购最大的意义在于解冻了封闭式回购下的大量债券，解决了标的债券的二次利用问题，极大地提高了债券的流动性和利用效率。
对活跃现券市场交易、提高现券交易的规模、解决债券供求矛盾等方面均具有重要意义。
2、价格发现功能
买断式回购是一方先将其持有的债券卖给另一方，并约定在未来的某一日期以约定的价格买回相等数量的同种债券的行为。
它实际上是一项现券交易和一项相对应的远期交易的结合。由于买断式回购引入了远期价格揭示机制，其到期交易价格不仅反映了融资融券活动的成本，而且还反映了交易双方对利率变化趋势的预期以及对标的债券远期价格的预期，提高了市场的价格发现能力。
此外，由于多种套利模式的存在，可以大大提高债券市场的定价效率，使债券收益率曲线趋于平滑，债券利率期限结构更加合理。
3、避险套利功能
目前的债券市场是一个单边的市场，只有在价格上涨时才能获利，投资者在预期债券价格可能下跌的情况下，只有抛售手中的债券以避免损失。
由于引入做空机制，买断式回购交易可以有效地解决这一问题。在升息预期下，逆回购方可以通过卖空交易卖出所融入的标的券，待价格下跌后买回原券并到期还券，在回购期间内高卖低买所得差价即构成融券卖空交易的盈利。
对于债券持有人来说，可以通过套期保值交易将所持债券余额与买断式逆回购下的融券卖空操作匹配，多头头寸与空头头寸对冲，规避所持债券余额的市值波动风险。
4、催生多种盈利模式
由于买断式回购交易具有融券和做空的功能，所以在这基础上，通过各种组合可以派生出众多的新的盈利模式。
除了传统的回购放大模式之外，利用买断式回购的做空机制，可以派生出逆回购放大模式，该模式的原理与传统的回购放大模式相似，只不过方向相反，在循环逆回购过程中不断放大空头头寸，实现空头效益的放大。通过将现券与买断式逆回购下的融券卖空操作匹配可以派生出套期保值模式。
通过不同券种的走势分化进行组合操作可以派生出债券组合套利模式。通过不同回购品种利率的差异进行操作派生出回购利率组合套利模式。在买断式回购下投资者可以根据自己对市场的判断构建各种各样的组合模式，获取最大的收益。
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