如何阅读可转债的债券募集书?
一、注意票面利率的区别
一般来说,可转债的票面利率要比其它债券和银行存款利率低,然而,不同的可转债的票面利率和利率递增方式仍有区别,投资者在阅读募集说明书时应十分注意。可转债的利率水平一般不是固定不变的,一般呈每年递增的趋势,每年上调的幅度在募集说明书中都有明确的说明,注意,对于已经转换为股票的公司债券一般不再计息。 利息的计算公式为:
I=B×Ir
I:为支付的利息额
B:为可转债持有人持有的可转债票面总金额
Ir:为按募集说明书条款所规定的执行利率
二、募集说明书中所包含的条款
如上所述,在可转债的募集说明书中可能包含赎回条款、回售条款及强制转股规定。 在阅读说明书时,应注意该可转...全部
一、注意票面利率的区别
一般来说,可转债的票面利率要比其它债券和银行存款利率低,然而,不同的可转债的票面利率和利率递增方式仍有区别,投资者在阅读募集说明书时应十分注意。可转债的利率水平一般不是固定不变的,一般呈每年递增的趋势,每年上调的幅度在募集说明书中都有明确的说明,注意,对于已经转换为股票的公司债券一般不再计息。
利息的计算公式为:
I=B×Ir
I:为支付的利息额
B:为可转债持有人持有的可转债票面总金额
Ir:为按募集说明书条款所规定的执行利率
二、募集说明书中所包含的条款
如上所述,在可转债的募集说明书中可能包含赎回条款、回售条款及强制转股规定。
在阅读说明书时,应注意该可转债是否包含了上述几个条款,具体条款的实现条件如何。因为在上述三个条款中,赎回条款和强制转股规定是对债券发行人有利的,而回售条款才对债券持有人有利,应特别注意各个条款中所包含的具体内容。
三、可转债转换时机的确定
如何确定可转债的转换时机?有一个简单的判定方法,就是在可转换债券的转换期内,市场上该公司的股票价格不能低于购买可转债的价格与转换价格之和,并且这部分差额还应能抵消利率差所带来的损失,此时便成为可转债的转换临界点,当该公司股票价格升高时,投资者便可以获得比银行存款更高的收入水平,便可进行转换。
四、注意转换价格
可转债由于是一种利率较低的债券,由于公司股票未上市的原因,投资者持有债券而不能进行转换的时间越长,带来的利率差损失越大,所以,可转换债券一般作出了一些规定,如实际上市时间的不同,而对可转换债券的初始转股价进行调整。
由于股份公司在年中、年末一般会有增发新股、配送股的行为,会导致股票单位价值摊薄,债券发行人也会将可转债的转股价相应的作些调整。
五、如何计算可转债的转换价格?
如上所述,假设一家公司发行5年期可转换公司债,票面利率为1%,发行时间为1996年1月1日,发行时设定转股价为10元,预计可转换时间起于1997年1月1日,该公司总普通股股本10万股,在1997年1月1日增发新股1万股,每股9元,并且每股派送新股0。
2股 ,每股配售新股0。3股,每股8。5元。
根据上述条件,我们计算该债券的转换价格为:
第一步、若只配送新股时,转股价调整为=初始转股价÷(1+送股率)=10/(1+20%)=8。33元
第二步、增发新股或配售股时,转股价调整为=(初始转股价+配股价或增发价*配股比率或增发比率)÷(1+配股比率或增发比率)
第三步、如上例,几项同时进行时,转股价调整为=(初始转股价+配股价或增发价*配股比率或增发比率)÷(1+配股比率或增发比率+送股率)=(10+8。
5*30%+9*10%)/(1+0。3+0。1+0。2)=8。4元
以上只是对于在一级市场上购买可转债的转换价格,对于在二级市场上购买的可转债,转换价格公式如下:
二级市场上购买的可转债转换价格=(1+溢价比率)*转换价格
因此,由于公司股本的变动,会导致转换价格的变化,在不考虑市场利率的情况下,投资者在该公司股票价格高于调整后的转换价格后,便可以实行转换获得转换溢价收入。
由于可转换债券一旦转换成股票,一样会增加股票的流通盘,对市场资金面一样有压力,况且其利息比较低,通常情况下转换成股票的比例是非常大的,因此它对市场的压力不亚于增发,虽然目前还没有严重到像增发一样引起市场下跌,但随着数量的增多,这种负面影响也会逐渐增强。
若管理层不能有效控制这种趋势,发行可转换债券一旦泛滥,投资者又要警惕可转债所带来的风险。首先在发行上实行了核准制,只要符合发行可转换公司债券的条件,就可申请发行可转换公司债券,这大大降低了发转债的门槛。
同时颁布的实施办法及其配套文件对可转换公司债券发行、上市、转股等相关活动作了比较详细的规定。新办法的公布为上市公司融资又打开一个大门。
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