市盈率计算题

业绩和市盈率有什么关系吗？

透过业绩增长和动态市盈率的背后 眼下大家普遍关心的一个问题，就是股市是否过热？答案是仁者见仁、智者见智。但我以为，过热是显而易见的。 在指数3000点时，曾经有几个重量级人物唱空，结果遭受众人之骂。 现在敢于继续公开揭示风险的人已经不多了。经验一再表明，在一个只能做多、不能做空的证券市场里，谁敢大胆唱空，是不会有好下场的。因为，如果市场真的下跌了，必然有人亏钱，亏钱的人一定会说你是“乌鸦嘴”，这时你将成为罪魁祸首！如果市场继续走牛，你又必然遭受无情地耻笑。 看来，明哲保身实乃上上之策。难怪呼当记者向林毅夫教授问起有关股市的问题，他接连说了三句“不知道”。 无疑，左晓蕾和侯宁等都是不识...全部

  透过业绩增长和动态市盈率的背后 眼下大家普遍关心的一个问题，就是股市是否过热？答案是仁者见仁、智者见智。但我以为，过热是显而易见的。 在指数3000点时，曾经有几个重量级人物唱空，结果遭受众人之骂。
  现在敢于继续公开揭示风险的人已经不多了。经验一再表明，在一个只能做多、不能做空的证券市场里，谁敢大胆唱空，是不会有好下场的。因为，如果市场真的下跌了，必然有人亏钱，亏钱的人一定会说你是“乌鸦嘴”，这时你将成为罪魁祸首！如果市场继续走牛，你又必然遭受无情地耻笑。
   看来，明哲保身实乃上上之策。难怪呼当记者向林毅夫教授问起有关股市的问题，他接连说了三句“不知道”。 无疑，左晓蕾和侯宁等都是不识时务的！ 作为学者，今天我只想分析一个问题，就是如何正确看待目前上市公司业绩和动态市盈率的问题。
  不错，到目前为止，从已公布的上市公司年报来看，总体上业绩相对于去年提升了大约30％。因此，一个流行的观点是，指数虽然上升了，而市盈率却下降了！而且，按照目前这种业绩增长趋势进行“合理地外推”，上市公司动态市盈率还要趋于下降。
   果真如此，当然是我国证券投资者之大幸了。 这里，我要揭示一个基本事实，就是在上市公司业绩中有相当一部分是来自于牛市行情的投资收益，而这个投资收益在我看来只能算是“非经常性损益”，这是本轮牛市行情和股权分置改革对全体股民的馈赠。
  如果将其视为“经常性损益”，必然会产生极大的误导。这恰恰是支撑目前一些人鼓吹股指将要进军5000点，甚至进军10000点的一个重要理由。 但是，我不得不说，在这个业绩增长和动态市盈率背后，确实有着严重的问题。
   我们不妨做一个假设，假定有这样一个上市公司的相互持股模型：公司A、公司B和公司C，公司A持有公司B的股票，公司B持有公司C的股票，公司C持有公司A的股票，当其中公司C股票上涨，必然导致公司B业绩增长，因而导致公司B股票上涨；结果导致三个公司股票价格循环上涨！你涨导致我涨，我涨导致他涨，他涨又导致你涨，如此循环往复。
  随着股票价格上涨，随之产生了所谓的动态市盈率下降现象。 当然，这里只是一个理论上的抽象。但是，也确确实实从一个侧面反映了目前不少上市公司业绩增长确实主要是靠投资收益支持的。问题是这些对外投资能否一直持续下去，如果出现市场回调呢？ 总之，在牛市里，各种故事漫天飞，这是极自然的，但是投资者务必要保持一份清醒。
  我以为，对业绩增长支持市场走牛的说法，要做具体的分析。 。收起