判断大盘见底的另一视角。

什么样的股改才是合理的?

什么样的股改才是合理的 　　股改中的政策托市早晚会失败，而不托市的股改也注定是失败的，不托市投资者的利益就得不到保护。难道中国股市注定是一个悲剧！导致股改危机的原因在哪里呢？很简单原因在股改方案上。 包括G股的“锁一爬二”，包括G股仍然在价值高估的市场流通。我们的股改方案基本就没考虑实现股市合理的定价机制，考虑的只是用什么方式最低成本的将非流通股推向市场。什么样的股改才是合理的呢？这要求在保护投资者利益的前提下，通过股改实现中国股市的合理定价机制。 下面是笔者对合理股改的几点认识，当然股改问题很复杂并不是一篇文章能说清楚的。 　　1，合理的股改不应该托市G股。 　　既然股改的目的是要通...全部

  什么样的股改才是合理的 　　股改中的政策托市早晚会失败，而不托市的股改也注定是失败的，不托市投资者的利益就得不到保护。难道中国股市注定是一个悲剧！导致股改危机的原因在哪里呢？很简单原因在股改方案上。
  包括G股的“锁一爬二”，包括G股仍然在价值高估的市场流通。我们的股改方案基本就没考虑实现股市合理的定价机制，考虑的只是用什么方式最低成本的将非流通股推向市场。什么样的股改才是合理的呢？这要求在保护投资者利益的前提下，通过股改实现中国股市的合理定价机制。
  下面是笔者对合理股改的几点认识，当然股改问题很复杂并不是一篇文章能说清楚的。 　　1，合理的股改不应该托市G股。 　　既然股改的目的是要通过补偿投资者实现中国股市的合理定价机制，那么股改以后的G股就不应该政策托市，相反还要尽可能的实现其合理的定价。
  理论上市场只有在市场化发行新股的环境下，在市场调节机制下，才能实现其合理的估值。我们股改后的G股，仍然是在资金和股票供求极不平衡的条件下实现的价格，所以股改后的G股仍然是价值高估的。也可以说，只要政策市托G股，那么这些G股的价值中枢就是不合理的。
  这使股改过程中给流通股的补偿不到位，没有完全补偿。随着股改的推进，市场会因为供求关系逐步改变而进一步下跌！ 　　能够实现股改后股市的价值发现功能，我们必须尽可能的把股改后的股票降到一个合理的价值中枢，这就应该在股改过程中或者允许所有的股票全流通，而不是为了维持股价的“锁一爬二”，为了把股改后的股价降到合理估值的位置，也可以同时放开全流通的新股发行，或者推出做空机制。
  比如先对中国石化(行情 - 留言)(行情 - 留言)等大盘股进行股改同时推出做空机制。形成一个合理估值的全流通市场。然后根据合理的定价中枢加大对流通股的补偿。股改应该加大补偿，而加大补偿的目的是应该将G股降到有合理估值的水平。
  以往的股改完成的G股股票，仍然要在政策托市的高价值中枢上流通，仍然是没有合理定价的，这是以往股改中的问题。 　　2，合理的股改应该保护投资者的利益，股票股改前要进行政策托市。 　　成功的股改不能损害投资者的利益，当然也必须要实现中国股市的合理的定价机制。
  但是如果在股改过程中，因为改出了廉价的有合理定价的全流通股票，而导致整个市场下跌或者股市动荡，这就要损害投资者的利益。所以要保护投资者利益恢复市场信心，这就要对没有进行股改的股票政策托市！ 　　合理的股改必须对没有进行股改的市场政策托市，以保护投资者利益。
  必须将股改后的上市公司的股价降到合理的水平，这就要一边加大股改的补偿力度，一边通过全流通，或者推出做空机制，或者采取新股发行等手段，实现中国股市股改后的合理估值市场。 　　3，加大股改补偿力度G股不托市，已经股改的G股应该得到保护 　　为了形成合理的定价机制，股改后的G 股是不应该政策托市的，否则随着流通股的不断供应，托市必然要失败的。
  但如果真的对股改后的G股不托市，目前已经股改完毕的G股却面临着股改不合理导致的继续下跌！这个问题是以往股改不合理的原因出现的问题，所以目前已经完成股改的G股，管理层还是要负责的，这是恢复投资者信心的关键。
  G股不托市应该从新的股改公司开始！已经改过的G股仍然要托市，要保护投资者利益的。我们必须认识到目前的股改并没有解决问题，而且还在制造问题，目前的股改消耗了资金但没有解决股市的根本问题，这个问题是很严重的。
   　　4，资金不足不应该成为制约股改的因素。 　　合理的股改即要保护投资者利益，又要实现中国股市合理的定价机制，这就要完全补偿投资者在股市转轨的损失。但降低了股改后G股的价值中枢，拉大了股改过程中的补偿空间，补偿投资者的资金不足又是一个问题。
  鉴于中国股市的重要性，为了整个国家经济的战略布局，为了改变中国股市的圈钱市，实现中国股市的转轨，完全补偿投资者是必要的。国家为了银行改制尚且对中国银行和中国建设银行注资450亿美元，况且中国股市的重要性相对两家银行不知要重要多少倍，中国股市制度的转轨理应国家承担责任，所以资金不足不应该成为制约股改的因素。
   。收起