大灰狼老师好1111600030
今年上半年，证券交易金额已达到去年全年的3倍，沪深两市今年以来的天量成交使市场对相关券商半年报业绩预期良好，因此近期盘中券商股抗跌性显著，建议重点关注中信证券（600030），该股在同行业中霸主地位显赫，成长性绝对突出，有望逐渐发展为国内首家标准投行，长期价值显著，可逢低关注。
红筹回归 承销收入增加
今年全年上市公司上市融资动力十足，中国人寿、中国平安、交通银行、兴业银行、中信银行、中国远洋等大盘蓝筹股纷纷发行上市。在大盘股承销发行方面以中信证券为代表的国内大投行拥有绝对优势，中信证券等三大券商在今年上半年的IPO承销中，共15。 98亿元，占据了57%的市场份额，下半年A...全部
今年上半年，证券交易金额已达到去年全年的3倍，沪深两市今年以来的天量成交使市场对相关券商半年报业绩预期良好，因此近期盘中券商股抗跌性显著，建议重点关注中信证券（600030），该股在同行业中霸主地位显赫，成长性绝对突出，有望逐渐发展为国内首家标准投行，长期价值显著，可逢低关注。
红筹回归 承销收入增加
今年全年上市公司上市融资动力十足，中国人寿、中国平安、交通银行、兴业银行、中信银行、中国远洋等大盘蓝筹股纷纷发行上市。在大盘股承销发行方面以中信证券为代表的国内大投行拥有绝对优势，中信证券等三大券商在今年上半年的IPO承销中，共15。
98亿元，占据了57%的市场份额，下半年A股市场上将迎来红筹股的海归热潮，这无疑给中信证券这样的绝对霸主提供了难得机会，在经纪业务可能会有所回落的情况下，承销业务的大机遇有望使得公司业绩保持高速增长，同业竞争力显著，值得长期看好。
合并华夏基金成焦点
公司是我国国内第一家通过公募发行上市的证券公司，截至2006年末，公司总资产636。33亿元，全年实现净利润23。71亿元，比上年增长492。70%，今年一季度实现净利润12。
54亿元，同比大幅猛增12倍多，每股收益高达0。42元，预期半年报同比增长将更加惊人。此外，公司计划定向发行不超过3。5亿A股，同时将受让华夏基金管理公司股权。一旦成功，中信证券对于华夏基金的持股比例将大大上升，从而进一步减少了中信基金管理公司和华夏基金管理公司的相互竞争，同时公司的非周期性业务收入比重将进一步提升，可以进一步减少盈利的波动性，对提升公司业绩有积极作用，这也将成为短期炒作该股的最大亮点。
业绩增长 抗跌显著
二级市场上，该股作为行业龙头，由于市场冀望其半年报的良好预期，近期表现出一定抗跌性，作为市场风向标，一旦大势企稳，该股有望成为反弹先锋，可重点关注
根据运力投放和载运率水平，我们预计中国国航07、08年EPS分别为0。
31、0。43元。作为奥运合作伙伴，中国国航将在2008年及以后的年份获得高于行业平均水平的业务量增长，其国内和国际航线的竞争力水平将进一步提升，业绩增长也很可能超出预期，因此可以给予一定的估值溢价。
按照08年30倍的市盈率计算，公司12个月目标价为13元，维持“增持”的评级。
中国国航是我国目前国际航线网络最为完善、航班密度最大的航空公司，尤其是欧洲、北亚和北美航线。过去的10年中，以旅客周转量计算，其国际航线市场份额占到我国航空公司的50%以上。
在中欧航线方面，公司市场份额在40%以上。公司与国内航空公司甚至部分国外航空公司相比，存在一定优势。考虑到“新两舱”业务、客座率提升等因素，预计公司07年上半年国际航线收入增长将在20%以上。
同时，公司国际合作进展顺利。公司有望在今年年底正式加入星空联盟。这一举措将为中国国航带来众多利好：诸如借助联盟合作伙伴的航线网络改善和拓展本公司的航线网络；通过与联盟成员合作，可以在共飞航线上减少竞争；充分利用联盟伙伴在全球市场上的先进销售技术及强大的销售网络；利用联盟的联合采购能力；在采购油料、飞机部件乃至飞机时获得较低廉的价格；通过互用休息室或联合租用机场设备、休息室等方式，降低本公司运营成本。
作为国内最优质的航空公司之一，以2006年数据比较，中国国航资产总额列国内航空公司第一，机队规模位列第二。
公司的发展战略是，追求做强而不是盲目追求做大。在市场开发方面，注重开发市场深度，而不过分追求市场广度，强化在战略市场的地位和竞争能力；在市场定位方面，坚持主流及高端旅客定位，以建设“主流旅客认可的航空公司”为目标，重点拓展中国出境商务旅客和国内商务旅客市场，力争与新竞争者的目标客户拉开差异，最大程度减少新竞争者加入所带来的负面影响。
我们认为，以提升竞争力、盈利能力为目标的做强战略，有利于公司规避后奥运时期可能出现的国内航空业运力过剩风险，体现了公司稳健经营、效益优先的发展思路，有利于公司长远战略的实施。
关键数字：最新收盘价为9。
07元，目前有17家机构关注该股，5家“买入”，7家“增持”，5家“中性”。收起
