调皮捣蛋老师：002216？作为
●经济环境恶化影响速冻行业：
从历史上看，速冻行业收入的增长率都在20%以上，但今年下半年突如其来的宏观经济环境萧条也影响到了速冻行业。预计08 年全年行业的收入增长率会低于20%。 但从长期来看，速冻行业的市场容量仍然很大，未来具有较大的增长空间。
●采取积极措施应对外部困境：
在经济不景气的境况下，公司以更加严格管理应收账款的手段来防范风险。据公司介绍，应收款中主要构成来自商超，经销商的应收款较少；公司在生产规模固定的情况下，要尽量满负荷生产，保持销量，保持对市场占有率。
公司的策略就是通过控制价格，保持相对稳定的毛利率，并通过费用来调节利润。公司在成本快速上升的时候对产品价格进...全部
●经济环境恶化影响速冻行业：
从历史上看，速冻行业收入的增长率都在20%以上，但今年下半年突如其来的宏观经济环境萧条也影响到了速冻行业。预计08 年全年行业的收入增长率会低于20%。
但从长期来看，速冻行业的市场容量仍然很大，未来具有较大的增长空间。
●采取积极措施应对外部困境：
在经济不景气的境况下，公司以更加严格管理应收账款的手段来防范风险。据公司介绍，应收款中主要构成来自商超，经销商的应收款较少；公司在生产规模固定的情况下，要尽量满负荷生产，保持销量，保持对市场占有率。
公司的策略就是通过控制价格，保持相对稳定的毛利率，并通过费用来调节利润。公司在成本快速上升的时候对产品价格进行上调，目前又因成本和需求不足的原因对产品价格进行下调。高端产品状元水饺的价格有所下调，并加强促销，中端产品的灌汤水饺销量有所增加。
这有利于保持销量，保持市场占有率。
●盈利预测：
我们预计2009 年公司的成本压力有所缓解，08-10 年的单位成本增幅分别为11。2%，3。6%，2。1%，而公司产品价格涨幅可以覆盖成本上升，从而维持相对稳定的毛利率水平。
我们对公司08-10 年的EPS 预测为0。89 元，1。08 元和1。38 元，净利润增长幅度为15。5%，21。3%和28。4%。目前08-09 年的动态PE 为30。24X 和24。93X；另外，根据DCF 模型，取WACC 为9。
79%，长期增长率为1%，得出每股价值30。72 元。我们对公司的目标价格设定为30 元，投资评级为"增持"。
【出处】光大证券 【作者】
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