中国太保年报如何？可以介入吗？中
中国太保年报一般，现价可以介入。
中国太保：08年报点评
发布时间： 2009年04月13日 14:11 来源：平安证券研究所 【字体：大 中 小】
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奉行中庸之道。 虽然战略投资者凯雷集团持股13。66%，是公司第三大股东，但并不参与日常经营，公司仍保有国有机制。既不锐意进取，也不冒险犯错，奉行中庸之道。
①产寿均衡。寿险、产险始终保持 10%和11%左右的市场份额。
②保费增速与行业同步。05 年至今保费平均增速基本与行业同步。
③投资收益中游。08 年实现总投资收益率2。9%，低于人寿，高于平安。
改革正在进行时。上市以来，公司一直向保障型和价...全部
中国太保年报一般，现价可以介入。
中国太保：08年报点评
发布时间： 2009年04月13日 14:11 来源：平安证券研究所 【字体：大 中 小】
601601
奉行中庸之道。
虽然战略投资者凯雷集团持股13。66%，是公司第三大股东，但并不参与日常经营，公司仍保有国有机制。既不锐意进取，也不冒险犯错，奉行中庸之道。
①产寿均衡。寿险、产险始终保持 10%和11%左右的市场份额。
②保费增速与行业同步。05 年至今保费平均增速基本与行业同步。
③投资收益中游。08 年实现总投资收益率2。9%，低于人寿，高于平安。
改革正在进行时。上市以来，公司一直向保障型和价值型转型，方向正确。
①寿险渠道调整。08 年银保同比增长63。9%，09 年面临收缩。
②寿险鼓励长单销售。08 年10 年以上新单同比增长26。4%。
③寿险产品结构调整。08 年分红险占比由25。
6%提升至50。3%。
④养老险已有起点。持股长江养老险 13。2%，获得牌照和资产管理规模。
⑤建立市场化考核体系。建立市场化薪酬和递延奖金制度。
09年盈利确定增长。
①权益浮亏已基本处理。仅剩7。99 亿元。预计09 年净利润同比增长177%。
②预计一年新业务价值同比增长11。9%，内含价值贡献率将有所提升。
③产险经营环境改善。
灾难不再，监管提高，综合成本率回至100%以内。
维持“推荐”评级。在长期投资回报率5%，贴现率11%，新业务乘数24。6倍的假设下，公司寿险评估价值20 元/股；产险按1。5 倍PB，集团按1 倍PB 估值，非寿险业务估值4。
2 元/股，合计估值24。2 元/股。考虑受机制影响，管理效率和执行力相对薄弱，给予10%折让，估值为21。8 元/股。与前日收盘价18。15 元相比，尚有19。9%的涨升空间，维持“推荐”评级。
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