继续小商品城(600415)前几
1、小商品城的高成长性是很突出的。
公司对商铺采取只租不卖的策略,将各商铺租给经营户,租期为5年,期满后提高租金,另立契约。于是,公司有效低控制了商铺这一最核心的市场资源,有利于调节租金价格,有力地保保证了公司业绩和每股利润的稳定性、持续性和趋高性。 小商品城对各商铺具有垄断权,具有强势的控制力,可以很好地对市场进行规划,推进市场结构调整和合理布局,对各市场进行不同的功能定位,进行划行归市,形成一个个专业市场,充分发挥集聚效应。最为重要的是,可以安排商铺的重建,不断换代升级,篁园市场2008年10月开始重建,预计2010年开始贡献收入。 因为商铺的条件改善,面目一新,加上原来租金超低,...全部
1、小商品城的高成长性是很突出的。
公司对商铺采取只租不卖的策略,将各商铺租给经营户,租期为5年,期满后提高租金,另立契约。于是,公司有效低控制了商铺这一最核心的市场资源,有利于调节租金价格,有力地保保证了公司业绩和每股利润的稳定性、持续性和趋高性。
小商品城对各商铺具有垄断权,具有强势的控制力,可以很好地对市场进行规划,推进市场结构调整和合理布局,对各市场进行不同的功能定位,进行划行归市,形成一个个专业市场,充分发挥集聚效应。最为重要的是,可以安排商铺的重建,不断换代升级,篁园市场2008年10月开始重建,预计2010年开始贡献收入。
因为商铺的条件改善,面目一新,加上原来租金超低,所以市场租金会大幅提价,而且市场建筑面积将由原来的16万平米增加到35万平米,将导致2010年后每股收益提高。因为土地使用权本来就是公司拥有的,每平米花3000元就足够了,资金来源主要是历年积累在账上的折旧费,所以商铺的重建和不断换代升级花钱不多,却可以保证公司业绩和每股利润不断增多。
租金上涨呈现高成长。从最早的篁园市场到目前,租金指导价由每平方米每年960元逐步上升到2774元。但是仍然是市场价(即转租价)的百分十几。很大的价差使得小商品城的商铺租金仍然具备很大的上涨空间。
2008年市场经营收入116269万元 / 280万平方米 = 平均每平米每年租金才415元。随着重建新建和一轮一轮的租金协议的重新签订,未来平均每平米每年租金到达2000元是可期的 / 415元 = 实际每平米每年租金可能增长4。
8倍。
市场经营业务的高成长得益于市场扩容。近年来,小商品城的市场容量不断扩大,由上市之初的仅48万平方米扩展至当前的约280万平方米,另外,随着国际商贸城三期二阶段的注入,小商品城的市场规模将在2010年达到约360万平方米。
市场的扩容,并没有给出租情况带来负面影响,商铺仍然供不应求,公司的毛利率一直稳定在62%左右。
公开资料显示,小商品城的市场经营收入,2007年的9。79亿元 / 2003年的2。84亿元 = 2007年是2003年的3。
45倍;2008年11。6269亿元 / 2007年9。79亿元 -1 = 即使在篁园市场清场重建的情况下,2008年仍然比2007年增长18。76%。
2。实际的市净率最低。
小商品城的商铺实际市场价每平方高于3万元 * 2009年底注入国际商贸城三期二阶段后商铺有360万平方 = 仅商铺价值1080亿元 / 总股本3。
402亿股 = 仅商铺价值每股价值317元。
以拥有大约价值几十亿元土地的房地产业、展览城、3个大酒店、办公设施、应收款、流动资金等资产资金来抵扣负债就足够了。所以,到明年底600415的实际每股净资产大约是317元。
2009年4月30日收盘价70。79 / 实际每股净资产317元 = 实际市净率只有0。22。国际上一般认为,绩优股的合理市净率为2倍 / 0。22 = 小商品城被低估了8。96倍。
也就是说,即使炒高8。96倍,也不能说小商品城的股价有泡沫。收起