人吓人　吓死人

什么是牛市、熊市？

牛市也称多头市场，指股票市场上买人者多于卖出者，股市行 情看涨，延续时间较长的大升市。熊市与牛市正相反，熊市也称空头市场，指行情普通看淡，交 投清淡，成交量一再萎缩，指数不断下跌而且延续时间相对较长的 大跌市，在熊市里，许多投资者或斩仓出局，或持股观望，买入股票 的人很少，由于这一阶段在股市中赚不到钱，所以也无法吸引外围 资金人市，新增开户数减少。 道•琼斯根据美国股市的经验数据，总结出牛市和熊市的不 同市场特征，认为牛市和熊市可以各自分为三个不同期间。牛市第一期。与熊市第三期的一部分重合，往往是在市场最 悲观的情况下出现的。大部分投资者对市场心灰意冷，即使市场 出现好消息也无动于衷，很...全部

  牛市也称多头市场，指股票市场上买人者多于卖出者，股市行 情看涨，延续时间较长的大升市。熊市与牛市正相反，熊市也称空头市场，指行情普通看淡，交 投清淡，成交量一再萎缩，指数不断下跌而且延续时间相对较长的 大跌市，在熊市里，许多投资者或斩仓出局，或持股观望，买入股票 的人很少，由于这一阶段在股市中赚不到钱，所以也无法吸引外围 资金人市，新增开户数减少。
  道•琼斯根据美国股市的经验数据，总结出牛市和熊市的不 同市场特征，认为牛市和熊市可以各自分为三个不同期间。牛市第一期。与熊市第三期的一部分重合，往往是在市场最 悲观的情况下出现的。大部分投资者对市场心灰意冷，即使市场 出现好消息也无动于衷，很多人开始不计成本地抛出所有的股票。
   有远见的投资者则通过对各类经济指标和形势的分析，预期市场 情况即将发生变化，开始逐步选择优质股买人。市场成交逐渐出 现微量回升，经过一段时间后，许多股票已从盲目抛售者手中流到 理性投资者手中。
  市场在回升过程中偶有回落，但每一次回落的 低点都比上一次高，于是吸引新的投资者人市，整个市场交投开始 活跃。这时候，上市公司的经营状况和公司业绩开始好转,盈利增 加引起投资者的注意，进一步刺激人们入市的兴趣。
  牛市第二期。这时市况虽然明显好转，但熊市的惨跌使投资 者心有余悸。市场出现一种非升非跌的僵持局面，但总的来说大 市基调良好，股价力图上升。这段时间可维持数月甚至超过一年, 主要视上次熊市造成的心理打击的严重程度而定。
  牛市第三期。经过一段时间的徘徊后，股市成交量不断增加， 越来越多的投资者进人市场。大市的每次回落不但不会使投资者 退出市场，反而吸引更多的投资者加人。市场情绪高涨，充满乐观 气氛。此外，公司利好的新闻也不断传出，例如盈利倍增、收购合 并等。
  上市公司也趁机大举集资，或送红股或将股票拆细，以吸引 中小投资者。在这一阶段的末期，市场投机气氛极浓，即使出现坏 消息也会被作为投机热点炒作，变为利好消息。垃圾股、冷门股股 价均大幅度上涨，而一些稳健的优质股则反而被漠视。
  同时，炒股 热浪席卷社会各个角落，各行各业、男女老幼均加人了炒股大军。 当这种情况达到某个极点时，市场就会出现转折。熊市第一期。其初段就是牛市第三期的末段，往往出现在市 场投资气氛最高涨的情况下，这时市场绝对乐观，投资者对后市变 化完全没有戒心。
  市场上真真假假的各种利好消息到处都是，公 司的业绩和盈利达到不正常的高峰。不少企业在这段时期内加速 扩张，收购合并的消息频传。正当绝大多数投资者疯狂沉迷于股 市升势时，少数明智的投资者和个别投资大户已开始将资金逐步 撤离或处于观望。
  因此，市场的交投虽然十分炽热，但已有逐渐降 温的迹象。这时如果股价再进一步攀升，成交量却不能同步跟上 的话，大跌就可能出现。在这个时期，当股价下跌时，许多人仍然 认为这种下跌只是上升过程中的回调。
  其实，这是*股市大跌的开 始。熊市第二期。这一阶段，股票市场一有风吹草动，就会触发 “恐慌性抛售”。一方面市场上热点太多，想要买进的人反而因难 以选择而退缩不前，处于观望。另一方面更多的人开始急于抛出， 加剧股价急速下跌。
  在允许进行信用交易的市场上，从事买空交 易的投机者遭受的打击更大，他们往往因偿还融人资金的压力而被迫抛售，于是股价越跌越急，一发不可收拾。经过一轮疯狂的抛 售和股价急跌以后，投资者会觉得跌势有点过分，因为上市公司以 及经济环境的现状尚未达到如此悲观的地步，于是市场会出现一 次较大的回升和反弹。
  这一段中期性可能维持几个星期或者几个 月，回升或反弹的幅度一般为整个市场总跌幅的三分之一至二分 之一。熊市第三期。经过一段时间的中期性反弹以后，经济形势和 上市公司的前景趋于恶化，公司业绩下降，财务困难。
  各种真假难 辨的利空消息又接踵而至，对投资者信心造成进一步打击。这时 整个股票市场弥漫着悲观气氛，股价继反弹后较大幅度下挫。在熊市第三期中，股价持续下跌，但跌势没有加剧，由于那些 质量较差的股票已经在第一、第二期跌得差不多了，再跌的可能性 已经不大，而这时由于市场信心崩溃,下跌的股票集中在业绩一向 良好的蓝筹股和优质股上。
  这一阶段正好与牛市第一阶段的初段 吻合，有远见和理智的投资者会认为这是最佳的吸纳机会，这时购 人低价优质股，等大市回升后可获得丰厚回报。一般来说，熊市经历的时间要比牛市短，大约只占牛市的三分 之一至二分之一。
  不过每个熊市的具体时间都不尽相同，因市场 的经济环境的差异会有较大的区别。回顾1993年到2000年初这段时间，我国上海、深圳证券交易 所经历了股价的大幅涨跌变化，就是一次完整的由牛转熊，再由熊 转牛的周期性过程。
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