财务投资预算,现金流量各位高人赐
企业是营利性的组织,其目标是生存、发展和获利。只有生存,才可能获利。企业要在市场经济中生存下去的基本条件就是力求保持有以收抵支和到期偿还债务的能力,减少破产的风险,合理有效地使用资金使企业获利并长期稳定地发展、生存下去。 因此对企业偿债能力和盈利能力的分析就显得尤为重要。而在所有分析中财务比率的分析是最重要的。因此笔者现对一些常用财务比率指标进行分析、探讨如下:
一、常见偿债能力分析评价指标的改进和完善
1。 流(速)动比率局限性的原因和改进方法二者公式如下:
流动比率=流动资产/流动负债 速动比率=(流动资产-存货)/流动负债
(1)局限性的原因
第一,这主要是由于...全部
企业是营利性的组织,其目标是生存、发展和获利。只有生存,才可能获利。企业要在市场经济中生存下去的基本条件就是力求保持有以收抵支和到期偿还债务的能力,减少破产的风险,合理有效地使用资金使企业获利并长期稳定地发展、生存下去。
因此对企业偿债能力和盈利能力的分析就显得尤为重要。而在所有分析中财务比率的分析是最重要的。因此笔者现对一些常用财务比率指标进行分析、探讨如下:
一、常见偿债能力分析评价指标的改进和完善
1。
流(速)动比率局限性的原因和改进方法二者公式如下:
流动比率=流动资产/流动负债 速动比率=(流动资产-存货)/流动负债
(1)局限性的原因
第一,这主要是由于会计信息数据提供者的利益关系和信息不对称等原因,使计算流(速)动比率的数据和计算其他比率的数据一样常常被扭曲。
现代企业实行两权分离,经营者拥有信息优势,而所有者是信息劣势一方,因而所有者与经营者信息不对称,这样所有者就有动机进行利润操纵,也就是变动一些数据来达到这样的目的,从而使流动比率的结果被扭曲。
第二,流(速)动比率不能准确地从量上反映潜在的变现能力和短期债务。
流(速)动比率是通过流(速)动资产规模与流动负债规模之间的关系,来衡量企业资金流动性的大小,判断企业短期债务到期前可以转化为现金用于偿还流动负债的能力。
而实际上,由于计算流(速)动比率指标值的数据都是来自会计报表,而会计报表中的数据是经过确认和计量而列入的,因而有一些实际能增加企业变现能力和短期债务负担的因素没有在报表的数据中反映出来,但却会影响企业的短期偿债能力,有的甚至影响比较大。
比如:
a。可以随时增加企业变现能力和提高支付能力的因素主要有:
可动用的银行贷款指标(是指银行已同意、企业未办理贷款手续的银行贷款限额);准备很快变现的长期资产(一般情况下企业出售长期资产应根据近期利益和长期利益的关系慎重考虑);偿债能力的信誉(若企业的长期偿债能力一贯很好且有一定的声誉,在出现短期偿债困难时,可快速通过一定的办法解决资金短缺的问题)。
b。可以随时减弱企业流动资产变现能力和增加企业短期偿债负担的因素有:未作记录的或有负债:
有可能发生的债务。按我国《企业会计准则》规定,对这些或有负债(如售出产品可能发生的质量事故赔偿、尚未解决的税额争议的不利后果、诉讼及经济纠纷案件可能败诉并赔偿等)并不作为负债登记入帐,也不在报表中反映。
只有已办贴现的商业承兑汇票作为附注列示在资产负债表的下端;担保责任引起的负债:企业有可能用自己的一些流动资产为他人向金融机构借款或履行有关经济责任或购物提供担保引起的负债。这些或有负债一旦成为事实上的负债,将会加大企业的偿债负担。
(2)改进方法
为弥补流(速)动比率的局限性,较为客观地评价企业的短期偿债能力,建议在原有的流(速)动比率的基础上补充和增加以下三个指标评价企业的短期偿债能力:
a。
超速动比率(亦称保守速动比率)。用企业的超速动资产(货币资金十短期证券十应收票据十信誉高客户的应收款净额)来反映和衡量企业变现能力的强弱,评价企业短期偿债能力的大小,计算公式如下:
超速动比率=超速动资产/流动负债
也可以采用在流动资产总额的基础上分别减去存货、待摊费用、预付帐款的方法来计算超速动比率,公式如下:
超速动比率=流动资产-存货-预付帐款-待摊费用等/流动负债
由于超速动比率的计算,除了扣除存货以外,还从流动资产中去掉其他一些可能与当前现金流量无关的项目(如待摊费用)和影响速动比率可信性的重要因素即信誉不高客户的应收款净额),因此,能够更好地评价企业变现能力的强弱和偿债能力的大小。
b。负债现金流量比率。负债现金流量比率是从现金流动角度来反映企业当期偿付短期负债能力的指标。计算公式如下:负债现金比率=经营活动现金流量净额/流动负债
我们知道,真正能用于偿还债务的是现金流量。
经营活动产生的现金流量净额来源于现金流量表,年末(初)流动负债来源于资产负债表。由于有利润的年份不一定有足够的现金来偿还债务,所以利用以收付实现制为基础的负债现金流量比率指标,能充分体现企业经营活动所产生的现金净流入,可以在很大程度上保证当期流动负债的偿还,直观地反映出企业偿还流动负债的实际能力,因此,用该指标评价企业短期偿债能力更为谨慎。
c。现金支付保障率:它是从动态角度衡量企业偿债能力发展变化的指标,反映企业在特定期间实际可动用现金资源能够满足当期现金支付的水平。其公式为:
现金支付保障率=期初现金余额加本期预计现金流入/本期预计的现金支付数
本期可动用现金资源包括期初现金余额加本期预计现金流入额,本期预计的现金支付数即为预计的现金流出量。
2。资产负债率评价偿债能力的认识误区和评价标准
(1)认识误区
负债率(亦称负债比率或举债经营比率)作为反映企业长期偿债能力的指标,一般认为其值越低表明企业债务越少,自有资金越雄厚,财务状况越稳定,其偿债能力越强。
其实,适当举债经营可充分发挥财务杠杆作用,这对于企业未来的发展、规模的扩大起着不容忽视的作用。发展前景广阔的企业在其能力范围内通过举债,取得足够的资金, 投入到报酬率高的项目,从长远看对其实现经济效益的目标是十分有利的。
相反,一些规模小、盈利能力差的企业,其资产负债率可能很低,但这并不能说明其偿债能力强。因此,对于企业长期偿债能力的分析不光要看资产负债率,还要考察资产报酬率的大小。若其单位资产获利能力强,则具有较高的资产负债率也是允许的。
但对于报酬率高同时投资回收期长的项目,其获得的利润不能在当期得到反映,这便使资产报酬率也无法修正资产负债率所反映的情况。
(2)评价标准
那么,企业的资产负债率多大时,才算是合理呢?
一般认为,主要取决于企业价值的大小。
企业价值高一方面表明企业盈利水平高、经营活动产生的现金流量净额多、偿债资金多,另一方面也说明银行的信誉较高。
企业应当审时度势,全面考虑,兼顾债权人、股东、经营者等多方利益,利用适当的资产负债率作出正确、适宜的借入资本决策。
二、常见盈利能力评价指标的改进和完善
1。常见盈利能力评价指标的改进
(1)净资产收益率(亦称净值报酬率)。由于净资产收益率的分子是当年的净利润,所以,分母用年初和年未净资产的平均值,同分子的当年利润进行比较更为合理,但在利润分配中,现金股利影响年未净资产,从而影响净资产收益率,而股票股利由于不影响年末净资产,因此也就不影响净资产收益率。
作为评价企业当年收益的指标,不应由于分配方案不同,计算值也不同。因此,把分母的年末净资产进一步改进为利润分配前的年未净资产,就更趋合理。净资产收益率反映企业所有者的投资报酬率,具有很强的综合性。
改进后的公式为:净资产收益率=净利润/利润分配前的年末净资产
(2)总资产报酬率。总资产报酬率的一般意义是指企业一定时期内获得的报酬总额与平均资产总额的比率,表示企业包括负债和所有者权益在内的全部资产总体的获利能力,计算公式为:
总资产报酬率=净利润/平均总资产
考虑到资产报酬率计算指标的会计数据是以应计制原则确认的,总资产报酬率并非一种收现的报酬,而作为债权人和股东,往往更注重现金回报的情况,也可以把计算公式的分子再作改进,亦可称作资产现金流量回报率,其计算公式:
总资产报酬率=经营活动现金流量净额/平均总资产。
2。常见盈利能力评价指标的完善
常见的盈利能力评价指标,基本上都是用以权责发生制为基础的会计数据进行计算、给出评价的, 如净资产收益率、总资产报酬率和成本费用利润率等指标,它们并不能反映企业伴随有现金流入的盈利状况,存在着只能评价企业盈利能力的“量”,不能评价企业盈利能力的“质”的方面的缺陷和不足。
因此在进行企业盈利能力评价和分析时,补充和增加评价企业伴随有现金流入的盈利能力指标进行评价,显得十分必要。以下提供一些这方面的指标供参考选用。
(1)经营现金流量对销售收入的比率。
经营现金流量对销售收入的比率,表示每一元主营业务收入能形成的经营活动现金净流入,反映企业主营业务的收现能力。公式是:
经营现金流量对销售收入的比率=经营活动产生的现金流量净额/主营业务收入。
一般来说,该指标值越高,表明企业销售款的回收速度越快,对应收账款的管理越好,坏账损失的风险越小。
(2)经营现金净流量与净利润的比率。经营现金净流量,表明每一元净利润中的经营活动产生的现金净流入,反映企业净利润的收现水平,公式为:经营现金净流量与净利润的比率=经营活动产生的现金流量净额/净利润。
(3)净现金流量与净利润比率。净现金流量与净利润比率反映企业全部净利润中收回现金的利润,公式为:净现金流量与净利润比率=现金净流量/净利润。
以上对这些比率的分析是在参考有关资料并结合自己见解的基础上所形成的一些观点,其中定会有不妥之处,敬请商榷,有待探讨。
参考文献
[1] 财政部注册会计师考试办公室编。财务成本管理[M]。北京:中国财经出版社,2002。
[2] 荣少华。浅析企业财务比率[J]。
会计研究,2001,(5):10-12。
作者:冯艾兰 来源:中北大学学报(社科版) 2005年第2期
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