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优先配售权是否值得行使 ?

优先配售权是否值得行使 ?

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2017-08-04

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    尽管从上述两位分析师的理论计算结果来看,工行转债具备一定的网上网下申购价值,但其优先配售权又是否值得资金追逐呢?答案却并不肯定。 按照工行转债的优先配售条款,持有200股工行A股就可优先获配1手工行转债,以工行目前的股价4。
  1元计算,共需资金1820元,按照上述分析师计算的工行转债上市下限105元计算,只要工行正股股价除权下跌的幅度不超过0。  25元,参与优先配售的投资者就将有利可图。但事实是否如此简单呢? 一位长期从事可转债等低风险投资的专业市场人士在接受《第一财经日报》记者采访时表示,实际参与优先配售的投资活动并不像理论计算这么简单。
  首先,由于市场目前对工行转债上市定位的预期普遍较高,这将导致大家对正股股价除权跌幅的忍受度也相应提升,而市场博弈的结果就是除权下跌的幅度往往会高于此前的预期,从而增加了优先配售套利的成本。   其次,由于网下机构申购部分拥有5倍的杠杆比例,其成本明显低于网上申购的投资者,但却都没有持有期限制,这会使得其在上市首日兑现申购盈利的动力大增,从而会在一定程度上压低转债的上市定位,中行转债此前上市首日的超低定位就是缘于此,在经过一段时间之后,市场才纠正了这一定位错误。
     因此,以工行目前的股价来看,仅仅有6%左右的安全边际来参与优先配售并不安全,考虑到转债的上市定位可能低至103元,甚至102元的可能,其股价除权的安全边际将下降至3。
  66%和2。44%,而从中行转债的除权情况来看,其除权当日的跌幅就达到5。12%,风险何在一目了然,参与工行转债的优先配售需慎重考虑。  。

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