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收评：谁制造了108点大跌？
2008年05月26日 15:04 中金在线/股票编辑部
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收评：谁制造了108点大跌？
2008年05月26日 15:04 中金在线/股票编辑部
第1页: 3G概念领涨大盘可能只是昙花一现第2页: 大盘弱势盘跌 不排除有继续探底可能第3页: 管理层呵护股市态度没变 热点有重新洗牌可能第4页: 资本市场进入“质的提升”发展阶段第5页: 证监会盯紧股权激励、重组第6页: 上交所：配合红筹回归工作 试点办法年内出台第7页: 五部委合力救灾 资金监管不留死角第8页: 新基金遭遇寒流 大手笔自购频现第9页: 基金密集发行能否挽救压力严重的大盘第10页: 基金经理：成长路上的烦恼第11页: 兴业趋势基金经理王晓明：蓝筹股综合风险最小第12页: 震荡+通胀 投资要注重平衡第13页: 灾后重建消费核心公司如何参与
基金经理：成长路上的烦恼
基金公司销售员常言，投资一只基金即是投资一个基金经理。
A股拦腰调整之际，基金业绩分化加剧，投资者不得不一再端详、审视自己投资的这些基金经理们。
据Wind统计，截至最近一个交易日，以136只开放式股票基金的今年以来净值增长率为指标考量，前10只基金的平均增长率为－13。
21%，后10只基金的平均增长率为－30。66%，这几乎相差3倍，业绩分化正在加剧。
基金经理从业超5年不到8%
三四十岁的年轻人，西装革履，对着电脑讲述着CPI、PE等等专业术语，但口才一般甚至不善言谈，对于个股以及大盘点位等市场问题基本不回答。
这大抵就是普通投资者对基金经理的印象。
据证券业协会2007年底对基金行业的一份调查显示，目前，基金管理公司平均每家有基金经理6人，85%的基金经理年龄在30~40岁之间。基金经理的学历普遍较高，硕士学历的占78%，博士及以上的占13%。
与此同时，这群年轻人正在加速“年轻化”的进程。日前，以基金经理初次担任公募基金初始年限为依据，银河证券统计了现任基金经理的平均从业年限。结果显示，现任383名基金经理中有115人基金经理岗位从业经历不足1年，这也就是说，经验不足1年的基金经理占到1/3 。
统计显示，从业年限在5年以上的仅有长盛、国泰、嘉实等21家基金公司旗下29名基金经理，仅占现任基金经理总数的7。5%；而其中从业年限超过7年的则仅有华夏、汇丰晋信、华安等7家基金公司旗下7名基金经理，仅占现任基金经理总数的1。
8%。
国际基金公司的基金经理往往已“鬓角斑白”，他们常常惊诧于自己的中国同行们却如此之年轻。专家认为，这个“年轻化”的过程并不是行业进步的表现。“年轻化”的主要原因则来自基金行业的人才流失和基金行业的急剧扩张。
A股牛市给中国基金行业带来骄人业绩的同时，也使得2007年成为公募流向私募的人才流失年。与此同时，基金的赚钱效应带来基金管理总规模的急剧扩大，大量基金公司极缺专业人才，于是，越来越多的年轻人开始“破格”、“越级”担任基金经理。
银河证券分析师李薇认为，较高的“新手”比例则可能因为缺乏实际操作经验以及过往业绩支持，而加大基金业绩波动概率。
规模突变对基金经理要求更高
虽然借此轮牛市东风，A股基金经理已经经历了从管理几个亿到上百亿，乃至几百亿的转变，但从几个亿到几百亿的“生产方式”革命似乎还在分歧、争论阶段。
在2006年、2007年的单边上涨牛市中，规模似乎是基金经理无须考虑的问题，因为好股票都在上涨、好股票流动性都很好。可好景不长，在6000点至3000点的急速调整中，个股普跌、成交量萎缩，大规模基金的管理方式再次面临严峻考验。
市场人士认为，此轮调整基金的表现欠佳的一方面原因即是，刚刚在牛市中管理过大基金的基金经理们，可能并不具有在熊市中管理百亿、几百亿基金的经验。
毫无疑问，基金经理们已经开始思考“生产方式”革命的课题。
嘉实基金总经理赵学军曾对《第一财经日报》表示，基金公司必须抛弃小作坊的生产方式，要在运营系统上加大投入以适应管理大规模基金的需要，采用适应管理千亿元资产的流水线的全新“生产方式”。他认为，也只有这样，基金公司才足以防范和化解更严峻的市场风险和运营风险。
北京一位基金公司投资总监告诉《第一财经日报》，在从几个亿到几百亿的转变过程中，他最深刻的体会即是从着重关注个股转向个股与宏观经济并重。“管理几个亿的时候，研究、发掘个股就足以获得不错的业绩回报，而基金规模一旦上百亿、几百亿，关注宏观经济的走向则尤为重要，船大更要及早掉头。
”
但另一位基金公司负责投资的副总经理则表示，从今年开始，其所管辖的投研团队开始更加切实地贯彻个股研究原则。
团队制替代明星经理
目前，似乎唯一取得定论的流派变革即是从明星制到团队制，当然，这对大多数基金公司来说，也是一个相对被动的选择。
牛市给投资带来机会的同时，也增加了基金经理的跳槽机会。据银河证券统计，2006年，国内基金经理全年公告变动首次超过100人次，达到了117人次。2008年以来，由于基金公司内部业务多元化以及外部市场环境等多重因素的影响，截至5月16日不到半年的时间里，30 家基金公司离任基金经理已达71人次，相当于现任基金经理总数的1/8。
众所周知，基金经理变更对基金业绩稳定具有重大影响。实际上，由于明星基金经理离职导致的基金业绩波动也频频上演。国金证券基金研究中心甚至专门设计了对基金经理个体的评价体系，就是因为基金经理的频频变动，使得考察个人风格比基金的风格更为靠谱。
于是，基金公司开始探索从明星制到团队制的转变。据银河证券统计，目前，占全部基金总数26。56%的102只基金已经实行多基金经理制，59家基金公司中已有41家基金公司不同程度地试验多基金经理制。
银河证券分析师李薇认为，多基金经理制可以促进基金公司投资人才梯队培养，有利于提高公司投资团队的稳定；同时，也可以降低因为单一基金经理人事变动而可能导致的基金业绩波动，因此对降低旗下基金业绩波动、保持长期稳定表现也可以起到一定的积极影响。
(第一财经日报 武慧慧)
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