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什么是实物期权?

什么是实物期权?

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2017-07-15

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    实物期权,一种期权,其底层证券是既非股票又非期货的实物商品。这实物商品自身(货币,债券,货物)构成了该期权的底层实体。又见股票期权(equity option)和指数期权(index option)是管理者对所拥有实物资产进行决策时所具有的柔性投资策略。
   在公司面临不确定性的市场环境下,实物期权的价值来源于公司战略决策的相应调整。  每一个公司都是通过不同的投资组合,确定自己的实物期权,并对其进行管理、运作,从而为股东创造价值。
  实物期权法应用金融期权理论,给出动态管理的定量价值,从而将不确定性转变成企业的优势。 最初用金融期权理论来审视战略投资的想法源于摩西·鲁曼发表在哈佛商业评论上的两篇文章:《视投资机会为实物期权:从数字出发》(Investment Opportunities as Real Options:Getting Started on the Numbers,1998年7-8月刊)及《实物期权投资组合战略》(Strategy as a Portfolio of Real Options,1998年9-10月刊)在后一篇文章中,摩西·鲁曼写道,“用金融观点来看,企业投资更似一系列的期权,而不是稳定的现金流”。
     实物期权(real options)的概念最初是由Stewart Myers(1977)在MIT时所提出的,他指出一个投资方案其产生的现金流量所创造的利润,来自于目前所拥有资产的使用,再加上一个对未来投资机会的选择。
  也就是说企业可以取得一个权利,在未来以一定价格取得或出售一项实物资产或投资计划,所以实物资产的投资可以应用类似评估一般期权的方式来进行评估。  同时又因为其标的物为实物资产,故将此性质的期权称为实物期权。
  

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