货基将面临钱荒考验吗？
近日，关于钱荒的担忧再度涌起。钱荒意味着货币市场上利率的提升，对于部分投资者有益。但对于那些在货币市场上牟利的债券基金和货币基金来说，钱荒却未必是件好事。
钱紧了
近几日的货币市场又有了一些钱荒来临的迹象。 周四下午，中国银行市场交易系统延迟半小时至17:00收市，同样的举动在今年6月份的“钱荒”事件中曾经上演过。昨日盘中银行间1月期质押式回购加权平均利率达到8。8%，再创6月“钱荒”以来新高;上交所国债一天逆回购利率暴涨，达到17。 2%，也创下两个月来新高。资金面似乎又紧了。
乍一看，资金面从紧意味着银行间市场利率飙升，对于那些债基和货币基金来说，似乎算一件好事。但实际上，真相并非...全部
近日，关于钱荒的担忧再度涌起。钱荒意味着货币市场上利率的提升，对于部分投资者有益。但对于那些在货币市场上牟利的债券基金和货币基金来说，钱荒却未必是件好事。
钱紧了
近几日的货币市场又有了一些钱荒来临的迹象。
周四下午，中国银行市场交易系统延迟半小时至17:00收市，同样的举动在今年6月份的“钱荒”事件中曾经上演过。昨日盘中银行间1月期质押式回购加权平均利率达到8。8%，再创6月“钱荒”以来新高;上交所国债一天逆回购利率暴涨，达到17。
2%，也创下两个月来新高。资金面似乎又紧了。
乍一看，资金面从紧意味着银行间市场利率飙升，对于那些债基和货币基金来说，似乎算一件好事。但实际上，真相并非如此。那些机构持有份额占比较高的债基与货币基金，在这种时候常常会遭到赎回潮的打击。
这在今年6月份的“钱荒”中，曾表现得非常明显。
huaxia。kameng。com
6月钱荒时 货基、债基哀鸿遍野
今年6月份，债券市场经历了一轮不折不扣的流动性危机，隔夜和7天回购利率均一度突破20%，创下历史新高，大部分金融机构都在找钱。
流动性的紧张在6月20日登峰造极，当晚，几乎所有基金公司的固定收益团队都在加班。
由于受到巨额赎回的影响，流动性安排不足的债券基金不得不亏损出让手中的债券。截至6月26日，可比的357只债券型基金6月份平均下跌2。
37%：重配可转债的基金损失惨重，16只可转债基金平均跌幅达到9。84%;二级债基、一级债基、纯债基金则分别下跌2。67%、2。04%和0。93%。
货币基金虽然没有下跌，但收益也缩水严重。一面是“爆仓”传闻充斥市场，一面是不少货币基金万份基金收益急速下滑。
基金万份收益低于1元的有上百只，万份收益的甚至只有0。0121元。6月22日，天治基金公告称，旗下的天治天得利货币市场基金在6月20日的偏离度已经达到-0。5243%。
如今时至年底，“钱荒”的喊声再度响起，债基和货币基金会重蹈覆辙吗?
机构占比高影响业绩稳定
对于债基和货币基金在钱紧时的状况，很多人难以理解。
怎么货币市场利息的时候，在这个市场上借钱给别人的债基、货币基金反而日子难过呢?答案是赎回，来自机构的巨额赎回。
近日，关于钱荒的担忧再度涌起。钱荒意味着货币市场上利率的提升，对于部分投资者有益。
但对于那些在货币市场上牟利的债券基金和货币基金来说，钱荒却未必是件好事。
钱紧了
近几日的货币市场又有了一些钱荒来临的迹象。周四下午，中国银行市场交易系统延迟半小时至17:00收市，同样的举动在今年6月份的“钱荒”事件中曾经上演过。
昨日盘中银行间1月期质押式回购加权平均利率达到8。8%，再创6月“钱荒”以来新高;上交所国债一天逆回购利率暴涨，达到17。2%，也创下两个月来新高。资金面似乎又紧了。
乍一看，资金面从紧意味着银行间市场利率飙升，对于那些债基和货币基金来说，似乎算一件好事。
但实际上，真相并非如此。那些机构持有份额占比较高的债基与货币基金，在这种时候常常会遭到赎回潮的打击。这在今年6月份的“钱荒”中，曾表现得非常明显。
6月钱荒时 货基、债基哀鸿遍野
今年6月份，债券市场经历了一轮不折不扣的流动性危机，隔夜和7天回购利率均一度突破20%，创下历史新高，大部分金融机构都在找钱。
流动性的紧张在6月20日登峰造极，当晚，几乎所有基金公司的固定收益团队都在加班。
由于受到巨额赎回的影响，流动性安排不足的债券基金不得不亏损出让手中的债券。截至6月26日，可比的357只债券型基金6月份平均下跌2。
37%：重配可转债的基金损失惨重，16只可转债基金平均跌幅达到9。84%;二级债基、一级债基、纯债基金则分别下跌2。67%、2。04%和0。93%。
货币基金虽然没有下跌，但收益也缩水严重。一面是“爆仓”传闻充斥市场，一面是不少货币基金万份基金收益急速下滑。
基金万份收益低于1元的有上百只，万份收益的甚至只有0。0121元。6月22日，天治基金公告称，旗下的天治天得利货币市场基金在6月20日的偏离度已经达到-0。5243%。
如今时至年底，“钱荒”的喊声再度响起，债基和货币基金会重蹈覆辙吗?
机构占比高影响业绩稳定
对于债基和货币基金在钱紧时的状况，很多人难以理解。
怎么货币市场利息的时候，在这个市场上借钱给别人的债基、货币基金反而日子难过呢?答案是赎回，来自机构的巨额赎回。
从历史数据来看，货币基金7日年化收益率大多数徘徊在3%-5%之间，但在6月钱荒时，交易所逆回购1天期产品的利率飙升至20%以上，此后虽有所回落，但也远高于货币基金的收益率。
这种难得的巨大利差空间，刺激了保险机构等疯狂赎回货币基金，转战回购市场，已获得更高的利润。而此时，遭遇到巨额赎回的基金由于流动性准备不足，将被迫卖出手中的债券，有时甚至是亏损卖出。而受限于投资手段的缺乏，普通的中小投资者并不会在这时赎回基金，甚至还错以为自己会获得更高收益，却因此遭到了损失。
“仔细观察可以发现，当时出现爆仓传闻的，都是机构占比很高的货币基金。而与此相反，机构占比较少而散户占比较高的货币基金，不仅没有爆仓的忧虑，反而能够借机参与高利率的逆回购交易，收益率大幅上升。
”某基金公司固定收益部负责人表示，“这表明，过度利用机构资金来冲规模，会令货币基金暗存极大的流动性风险。”
“我们的余额宝业绩是非常稳定的，就是由于我们的持有人主要都是小客户。”天弘基金产品总监李骏曾这样对《大众证券报》记者说。
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货基中机构占比高达45。32%
哪些基金的机构持有比例呢?由于基金三季报中并不披露持有人结构，我们通过基金半年报提供的数据进行了分析。数据显示，在各类基金中，货基中的机构持有比例远高于平均水平是的。
根据Wind资讯数据统计显示，截至二季度末，机构持基比例为31。02%，较去年年底增加了1。77个百分点。其中，股基方面的机构持基比例仍然微降0。22个百分点，而债基、指基的机构持基比例均有所上升，货币基金更是受机构青睐。
具体来看，债券型基金的机构持基比例从去年底的32。96%提升至今年二季度末的33。22%，增加了0。26个百分点。主动管理的偏股基金机构持基比例却有所下降，从去年年底的18。69%降至今年二季度末的18。
47%，减少了0。22个百分点。此外，指数型基金的机构持基比例从去年年底的38。09%增至二季度末的38。86%，提升了0。77个百分点。
需要注意的是，尽管货币基金在6月末经历了一场大钱荒，但机构的持基比例却出现大比例上升，从去年年底的40。
78%上升到今年二季度末的45。32%，增加了4。54个百分点。其中华安现金富利A为典型，华安现金富利A截至去年年底机构的持基比例仅为 4。07%，而在今年上半年，该基金遭遇了18。93亿份的净赎回，机构的持基比例也被动增至95。
91%。
又例如兴全货币，机构持基比例达到83。19%。当然，如今的情况与半年报时相比已经发生了较大的变化，但当时的数据也可以作为参考。收起
