券商即将可以发行分级产品是怎样的？

券商集合理财与基金全比较？

不仅貌似而且神似――券商集合理财与基金全比较 2005-4-21 16:58:42 金融通 　　政策声音：从试点到展开，券商集合理财渐行成路 　　4月20日证监会发出通知提出“逐步推出规范类券商”，其中说明了规范类券商可开展的业务“准予该类公司参与股票发行询价等新业务，准予其开展资产管理业务，支持其通过银行间市场进行融资等”。 准予其展开资产管理业务包括‘允许此类公司按新规定开展定向理财业务，申请专项理财业务试点；待集合资产管理业务运行一段时间以后，将试点范围扩大到此类公司’。可以把握政策的脉络，集合理财将成为券商今后的重要业务之一。 　　自3月9第一只券商集合理财产品“光...全部

  不仅貌似而且神似――券商集合理财与基金全比较 2005-4-21 16:58:42 金融通 　　政策声音：从试点到展开，券商集合理财渐行成路 　　4月20日证监会发出通知提出“逐步推出规范类券商”，其中说明了规范类券商可开展的业务“准予该类公司参与股票发行询价等新业务，准予其开展资产管理业务，支持其通过银行间市场进行融资等”。
  准予其展开资产管理业务包括‘允许此类公司按新规定开展定向理财业务，申请专项理财业务试点；待集合资产管理业务运行一段时间以后，将试点范围扩大到此类公司’。可以把握政策的脉络，集合理财将成为券商今后的重要业务之一。
   　　自3月9第一只券商集合理财产品“光大阳光理财计划”开始推广，到当前4月21日“招商证券基金宝”的发行，一个多月的时间里券商集合理财产品已经陆续发行了五个，计划募集份额达到105亿。 　　与此同时，已获业务创新试点资格券商的集合理财产品正在积极报批筹备中，更有二十多家券商已经向证监会提交申请开展集合资产管理业务。
   　　可以看到，具有特殊历史背景的券商资产管理业务穿上“集合资产管理”的外衣逐步走到前台，将成为目前管理层帮助券商摆脱危局的一条重要出路。 　　《逐步推出规范类券商》 　　不是基金胜似基金，集合理财产品与基金全比较 　　集合理财产品被称为 “准基金”产品，除了其私募属性外在管理及运作方式上与基金没有太大差别。
   目前已发行的五个集合理财产品，在资金投向上对应于类似的基金品种： 集合资产管理产品 资金投向 比较 光大阳光 公开发行并上市的股票、债券（含可转换公司债券）、基金及中国证监会允许本计划投资的其他金融工具。
   类似混合基金、 偏股型 广发（2号） 依法公开发行的短期债券、央行票据、逆回购以及其它法律法规或政策许可的投资品种） 类似于债券型基金 长江超越理财（1）号 各类债券、股票以及中国证监会允许投资的其他金融工具。
   本集合计划投资于货币市场品种的比例为集合计划资产净值的0~100%; 类似混合型基金、股债平衡型 中信证券“避险共赢” 本集合计划投资范围为稳定收益类金融产品和风险类金融产品两大类。
   类似债券型基金 招商证券‘基金宝’ 开放式证券投资基金和封闭式证券投资基金；FOF 基金中的基金 　　 在管理和运作形式上，除了募集方式上的差别外，集合理财产品和基金并无二致： 对比项目 券商集合理财产品 证券投资基金 募集方式 私募 公募 募集说明书 有，格式没有严格的规范 有，有规范格式 投资对象 有明确的投向 有明确的投向 信息披露 有，对其投资者公开，相对严格 有，公开，严格 管理人 有，独立 有，独立 托管人 有，独立 有，独立 账户管理 分帐管理 分帐管理 投资对象 有明确的限定 有明确限定 费用收取 管理费 管理费 规则约束 有相关规定的约束 有《证券投资基金法》等严格的法规规则约束 　　券商集合资产管理属于“特事特办特批”的理财品种，它的出现必将分占基金的理财市场，尽管它与基金存在较大的同质性，但在具体细节上也有很多不同，各有优劣： 对比项目 券商集合理财产品 证券投资基金 比较 资金门槛 最低5万元 一般最低为1000元 集合理财产品门槛比较高，有较强的针对性； 基金门槛较低，属于大众投资产品； 募集 私募，不能公开宣传 公募，可以公开宣传 集合理财产品不能公开宣传，募集范围相对教窄 费用 相对较低 相对较高 集合理财产品管理费、托管费、申购费和赎回费总体比基金要低。
   投资对象 股票市场、债券市场，基金 股票市场、债券市场，银行间市场 目前券商集合理财产品还没有被允许进入“银行间”市场，但也没有明确的限制；但是集合产品被允许投资于基金，这是基金所不被允许的。
  相比较而言，集合理财产品的限制相对较小，灵活性更高 资金运作 相对灵活 受到相对严格的限制 集合理财产品在现有的法规框架下，可以充分发挥自身的灵活性，如投资品种的灵活、自有资金的灵活。
   保本 一般都有保本特征 不保本 制度规定券商可以自有资金参与其设立的集合资产管理中，并对这部分投入资金承担的责任做出约定。这是基金难以抗衡的优势。 预期收益 一般都有较高的预期收益 没有预期收益 较高的预期收益具有使其更具诱惑力 管理人收入 管理费加上业绩分成 管理费 业绩分成的收益方式对管理人有激励作用。
  也公平对应于其承担的风险 风险 有较为规范的风险控制 有较为规范的风险控制 由于集合理财的保本特征，使它的风险比基金要更小。 流动性 封、开结合，退出受到一定的限制 自由赎回 集合理财产品流动性好于封闭式基金，弱于开放式基金 专业性 具有专业的研究队伍和多年资产管理的经验 有专业的研究队伍 在理财的专业性上，集合理财产品不逊于基金 形象 一般，偏差 较好 受前些年券商委托理财风险的影响，投资者在对集合理财产品还心存顾忌，其产品的推广受到券商市场形象的影响较大。
   　　金融通总结： 　　1、券商集合理财产品是过去券商资产管理业务的规范和延续，也是私募基金走到“阳光下”的一个重要途径，在目前券商行业整体陷入危机的情势中，它将成为券商今后业务拓展的重要出路。
  因此，券商集合理财将成为“阳光下”的私募基金，投资者对其合法身份不必心存疑虑。 　　2、集合理财不仅被允许参与新股申购，还可以投资于基金（我国的《证券投资基金法》禁止基金投资于基金），并且银行间市场也有望开闸，政策上的种种宽限使其可以以更灵活的运作对抗基金，管理层对券商这一业务的扶持力度可见一斑。
   　　3、目前已经推出的集合理财产品管理人都以实实在在的自有资金参与并承担亏损风险，优厚的保本条款设置，成为集合理财产品最大优势所在，也是它最主要竞争力，这是基金所无法抗衡的。 　　4、优厚的保本条款使其风险性大大低于同类的基金产品；同时，集合理财产品较高预期收益率也使它更具有诱惑力。
   　　5、集合理财产品通常最低参与金额都在5万元，参与门槛较高，针对的客户群体较为明确，这使普通投资者不能参与。 　　6、券商集合理财的投资对象和基金相似也有不同的类型，投向的不同使得预期收益和风险也相应不同，投资者可以根据自己的风险偏好进行选择。
   相关链接： 　　中产阶级理财新投向――券商集合理财产品 。收起