大唐电信有什么消息？前景如何？
★最新公司报道★
2006-03-06大唐电信(600198)置入3G业务
在近日大盘持续盘整时机，具有3G概念的大唐电信(600198)持续走强。据本刊了解，随着股改的推进，大唐电信的3G概念可能进一步做实。
日前，大唐电信发布公告称：公司董事会已委托方正证券就股权分置改革方案的技术可行性和召开相关股东会议的时间安排征求上海证券交易所的意见。据知情人士透露，大唐电信的股改方案优厚，在10送3-3。 5的基础上,上市公司还将置入大唐移动15%的股权,同时置出存货、应收账款等不良资产。据分析，此举不仅使大唐电信的资产更干净，而且大大增加了投资者对于公司未来发展受益3G产业的预期。
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★最新公司报道★
2006-03-06大唐电信(600198)置入3G业务
在近日大盘持续盘整时机，具有3G概念的大唐电信(600198)持续走强。据本刊了解，随着股改的推进，大唐电信的3G概念可能进一步做实。
日前，大唐电信发布公告称：公司董事会已委托方正证券就股权分置改革方案的技术可行性和召开相关股东会议的时间安排征求上海证券交易所的意见。据知情人士透露，大唐电信的股改方案优厚，在10送3-3。
5的基础上,上市公司还将置入大唐移动15%的股权,同时置出存货、应收账款等不良资产。据分析，此举不仅使大唐电信的资产更干净，而且大大增加了投资者对于公司未来发展受益3G产业的预期。
不过，大唐电信在3G光环的背后，仍存在着众多的隐忧。
“3G光环”
今年1月20日，信息产业部正式宣布，TD-SCDMA率先成为中国通信行业标准，并已要求运营商，必须分别选择一个城市开始TD—SCDMA试验商用网测试，整个测试将在6月底完成。
大唐移动是大唐电信集团专为TD-SCDMA的研发和产业化而设立的全资子公司，负责研发中国具有自主知识产权的3G标准和通讯设备。大唐移动是TD－SCDMA标准的主要制定者，同时也提供从TD-SCDMA上游设备制造到手机终端等产品的研发和供应。
招商证券分析师秦蓁认为，评估大唐移动对大唐电信能够贡献多大的利润是比较困难的，但国家对TD-SCDMA项目的政策支持非常明确，而且在资金上也是有很大的支持力度。
2005年12月21日，信产部和国家开发银行签署开发性金融合作协议。
根据该协议，在未来五年合作期内，国开行将提供500亿元额度，主要用于加大对以TD-SCDMA为代表的新一代通信与网络等关键领域的技术研发支持，从源头上提升产业的创新性和环保水平，扶持核心领域的专用设备发展。
作为拥有TD－SCDMA核心知识产权的大唐移动肯定从中受益匪浅，而其价值也将随着3G产业的升温而不断增加。2004年11月，上海贝尔阿尔卡特向大唐移动注资1。5 亿元人民币，换取其3％的股份。
到目前，TD-SCDMA项目在政府的强力政策推动下进展顺利，大唐移动的股权应该是有大幅升值，这种升值自然也会带动大唐电信价值的提升。
中信证券分析师张冰认为，能够置入大唐移动的部分股权，对大唐电信无疑是件好事。
由于 现在对大唐移动的财务数据并不清楚，没办法确切知道大唐移动这部分股权能够每年给公司多少的业绩贡献。但是TD-SCDMA的铺开只是时间早晚的事情，按照预测，未来两三年内将会有1000亿元的投入，具体到通用设备领域，大概会有600亿元的市场规模，大唐移动及大唐电信可能会占到25％左右的市场份额。
秦蓁谈道，届时大唐电信不仅可以从大唐移动部分股权的大幅升值中获利，而且还可以分享获得的现金流。“可能有一部分TD-SCDMA项目国家会拿出真金白银来买单的，这对大唐移动的及时回款有很大的好处。
而之前通讯网络的建设，则是先付一部分资金，等项目建成后再给设备商另外一部分款项，回款周期较长。如果TD-SCDMA在今年年底或者明年年初开始铺开，在国家强势介入和资金的支持下，大唐移动年底就能有部分回款，从而能够为大唐电信贡献部分收入。
”
“体制病”软肋
尽管大唐电信通过这次股改可以说是戴上了“3G光环”，但有不少市场人士认为，股改后大唐电信的壳资产虽然干净了不少，但并不能掩饰大唐电信存在的种种问题。
其中一个广为人诟病的是大唐电信及其母公司大唐集团的体制病结。
“大唐内部管理存在国有企业普遍存在的问题，人员激励不充分，责、权、利不明确。”大唐集团一位高层对本刊记者说。
而公司治理结构的混乱更是让很多投资人历历在目，去年与美国华平方面的纠纷就充分地暴露了这一点。
当时，华平方面指责大唐电信涉及资金违规转移，以及未及时发行可转债等违约事项，而大唐电信的解释则有“越描越黑”之嫌。公告称，华平创投提到的上述资金转移是由于往来款项没有及时归还，以及部分资金往来未履行大唐微电子公司章程规定的关联交易审批手续造成了上述事项。
“集团公司以及公司内部资金的使用确实比较随意，有时上头立了个项目，给下属公司打个招呼，资金就划拨过去了，一些正常的手续也就绕开了。”一位知情人士透露。
而这也就造成公司在资本市场的“污点难洗”。
去年11月8日，大唐电信发布公告称，公司接到中国证监会北京证监局通知，大唐电信因涉嫌存在虚假信息披露行为，已被立案调查。其中具体原因虽没有透露更多细节，但是，看看大唐电信近两年报表中长长的关联担保名单，以及之前独立董事的频繁出走，其实就大体知道大唐被调查的原因。
“这些问题不解决，大唐电信即使得到政府的强力支持也不一定能跑得远，毕竟3G也会像其他的标准一样成为历史，有管理缺陷的公司不可能在竞争激烈的高科技市场中长期胜出。”一曾重仓该股的基金经理谈道。
目前该基金已大幅减仓大唐电信。
资金瓶颈
如果说，大唐电信的管理还只是它长期发展的制约因素，那么，资金问题却是现实的。
一家外资机构的研究报告指出，TD-SCDMA之于大唐集团既可能是其重现昔日辉煌的赌注，从某种意义上说也是其陷入今日困境的无底洞——巨额的研发投入令大唐集团的资金链捉襟见肘。
“TD-SCDMA的科研开发成本已经超过30亿元，其中大唐就投入了十多亿元。”信息产业部电信研究院交流中心主任陈育平估算。
在沉重的资金压力下，整个大唐集团都是重负在身。
仅从大唐电信就可以窥见大唐集团资金紧张之一斑，自2002年以来，大唐电信一直业绩欠佳，每年均在亏损与微利之间徘徊。同时，大唐电信近年来还存在资金不足、库存太大、应收账款回收慢及现金流状况差等问题，资产负债率高达70％左右。
业内人士据此认为，作为大唐集团仅有为数不少的相对优质的资产，大唐电信尚且如此，估计整个集团的状况也不会好到哪儿去。
对于外界盛传的TD-SCDMA所带来的资金困境，大唐电信董事长周寰也曾委婉地承认：“世界上所有搞3G的都在亏损，包括日本的DoCoMo。
”
而在整个大唐集团都急需资金支持的时候，2003年，大唐电信却丧失了在3年内的再融资资格，其日渐糟糕的业绩和现金流也无法为大唐集团在资金上提供更多的支持。
业内人士认为，通讯行业本来就是一个资本密集型的领域，但大唐在资本运作上过于依赖政府投入，缺乏商业化的运作手段来聚积资金，使得其开发常常遇到资金瓶颈。
同时，大唐有限的融资渠道也无法满足TD-SCDMA继续发展改进的要求。
资金紧张导致了此后的一系列后果，诸如大唐电信为子公司研发3G配套设备而超额贷款担保等，更为严重的是，几乎导致了与华平的决裂。
大唐微电子内部人士表示，与华平的纠纷虽然最初是受证监会关于海外上市政策变化的影响，导致大唐微电子海外上市计划搁浅，但最根本的原因还是因为大唐集团本身资金紧张，实在还不出华平的出资，致使事情朝着双方都不希望看到的方向发展。
现在，双方仍就此难以达成妥协。
整合效果今年显现
“没必要过分强调大唐现在的劣势，实际上，大唐近期各方面的进步已经很大，公司也期望股改获得重生，彻底洗掉它在资本市场的污点。
”一位私募基金经理对本刊表示，他在近日闻知公司将要股改而重仓杀入。
而记者从公司内部人士也了解到，大唐电信对于自身的处境也有所认识，希望借TD-SCDMA项目奋起一搏改变形象也达成共识。
去年年底刚上任的总裁曹斌，目前正领导公司开展一场管理变革。
2005年下半年，大唐电信开始对总部架构进行调整，重构总裁办、战略规划部、财务部、人力资源部、市场部、审计监察部及运营管理部等七大部门，裁撤了总部商务管理部。
同时，大唐电信对总部七大职能部门的总经理和副总经理展开竞聘，拉开了管理架构战略调整的序幕。与此同时，大唐电信也对业务架构进行了重新的布局，首先砍掉了旗下子公司大唐微电子旗下的可视电话部门，杀入IPTV领域。
“我们已经体会到改革带来的压力。”大唐电信的一位员工谈道，“公司现在倡导节约型管理，现在每个人的工作量都比以前更多，考核体系更明确了，费用管理也严格，如差旅费被大大压缩，同时公司为了留住技术骨干，也正考虑出台员工激励方案。
”
大唐电信高层一人士也表示，公司下一步还将逐步对有条件的经营实体进行机制与体制改革，基本完成微电子、软件、接入产业和西安大唐的战略调整。目前要完成股权分置改革，通过资产重组确保公司全年盈利。
以上是一家之言，非正道消息别当真。等待公告。收起
