什么是价内税与价外税？

什么是证券价内？

投资者持有认购证（认沽证），即意味着有权在将来的某一时间或时间段内，以事先约定好的价格，买入（卖出）一定数量的标的证券。在此，“事先约定好的价格”即为我们经常提到的行权价格。通过比较正股价格与行权价格的高低，便可以判断权证是价内权证、价外权证抑或平价权证。 对于认购证而言，当正股价格高于（低于）行权价格时，称其为价内（价外）权证；对于认沽证而言，则刚好相反，当正股价格低于（高于）行权价格时，称其为价内（价外）权证。当正股价格与行权价格相等时，无论是认购证或认沽证，均称其为平价权证。 价内证、平价证及价外证的明显区别源自于内在价值的不同。所谓内在价值，是指投资者立即行权可以获得的收益...全部

  投资者持有认购证（认沽证），即意味着有权在将来的某一时间或时间段内，以事先约定好的价格，买入（卖出）一定数量的标的证券。在此，“事先约定好的价格”即为我们经常提到的行权价格。通过比较正股价格与行权价格的高低，便可以判断权证是价内权证、价外权证抑或平价权证。
   对于认购证而言，当正股价格高于（低于）行权价格时，称其为价内（价外）权证；对于认沽证而言，则刚好相反，当正股价格低于（高于）行权价格时，称其为价内（价外）权证。当正股价格与行权价格相等时，无论是认购证或认沽证，均称其为平价权证。
   价内证、平价证及价外证的明显区别源自于内在价值的不同。所谓内在价值，是指投资者立即行权可以获得的收益。价内权证的内在价值为正，而平价权证和价外权证的内在价值均为零。另外，相对价内证，平价及价外证的风险也会较高，这主要表现于以下几个方面： 首先，其它条件相同的情况下，权证越趋价外，有效杠杆水平较高。
  以武钢CWB1为例，其行权价格为9。580元，截至周三收盘，武钢股份价格为6。76元，可知其价外程度为29。44%，有效杠杆水平为1。83。若武钢CWB1的行权价格变为6。76元，使其成为平价证，而其它因素不发生变化，则其有效杠杆水平降至1。
  68。若行权价格进一步下降，则有效杠杆水平也会相应的继续回落。 另外，权证越趋价外，时间价值损耗越快。权证具备一定的存续期限，不论权证价内或是价外，随着权证剩余期限的临近，权证的时间价值会逐渐损耗，权证的价格也将向内在价值加速靠拢。
  当权证越趋价外时，其时间价值的损耗也越为明显，尤其是即将到期的深度价外权证，由于内在价值为零，权证价格也加速向零逼近，风险巨大。 不仅如此，价外程度越深的权证，引伸波幅敏感度也越高。引伸波幅是指是把市场上的权证价格代入权证定价公式（如Black-Scholes公式）当中，反推得到的波动率的数值。
  引伸波幅敏感度即是指引伸波幅每变化1%，权证价格变化的百分比。引伸波幅敏感度总是正的，因此当引伸波幅减小时，即使正股价格不变，权证价格亦会下跌。收起