介绍一下金融期货市场?
金融期货市场具有转移价格风险、价格发现等功能。发展金融期货市场,将有益于发展完善我国的资本市场。我国发展金融期货市场的基本思路是“分步实施,完善条件”。
发展金融期货市场的必要性
1。 伴随金融全球化的步伐,我国对外贸易在经济发展中作用突显,客观上要求市场参与主体须规避风险。
众所周知,拉动我国经济的三驾马车是需求、投资、出口。伴随着全球经济、金融一体化和自由化的潮流,我国的经济、金融要走向国际化,外贸往来增加,外贸依存度(即一国进出口贸易总额与GDP之比)由1978年的9。 8%上升到2000年的43。9%,增加了近4倍,这使我们的融资方式呈现多元化趋势,对外债务增加。与此同...全部
金融期货市场具有转移价格风险、价格发现等功能。发展金融期货市场,将有益于发展完善我国的资本市场。我国发展金融期货市场的基本思路是“分步实施,完善条件”。
发展金融期货市场的必要性
1。
伴随金融全球化的步伐,我国对外贸易在经济发展中作用突显,客观上要求市场参与主体须规避风险。
众所周知,拉动我国经济的三驾马车是需求、投资、出口。伴随着全球经济、金融一体化和自由化的潮流,我国的经济、金融要走向国际化,外贸往来增加,外贸依存度(即一国进出口贸易总额与GDP之比)由1978年的9。
8%上升到2000年的43。9%,增加了近4倍,这使我们的融资方式呈现多元化趋势,对外债务增加。与此同时,愈来愈多的企业参与国际分工将面临更大的价格风险、国际货币市场及资本市场的风险,这使我国市场参与主体规避风险产生内在需求。
我国外债余额2000年比1995年增加了37%。长期外债余额保持90%的水平,在巨大外债压力下,每年需要按固定利率和浮动利率支付一定的风险,特别是金融全球化,金融市场风云变幻,如果没有套期保值机制,外债风险被动地受制于国际资本市场,损失变得不可避免。
与外债相比,我国外汇储备从1996年的1050。3亿美元增加到1999、2000年的1546。8、1655。7亿元,其中80%的外汇储备是实行浮动汇率的美元。我国外汇储备存在较大的风险不确定性。
近几年来,人民币汇率的走势随经济持续稳定的高增长而面临升值压力,可以预测,汇率的变动幅度会随着其市场化进程的加快而变大。这也需要一种规避机制。
2。经济的不确定性促使我们对缓解资本市场风险、降低资产价格波动产生了更深刻的认识。
长期以来,我国的资本市场定位于服务国有企业改革,为其筹集资金,因而留下了许多隐患。比如,上市公司中法人股、国有股占总股本的2/3,但不允许其流通,只有1/3是流通股,流通股市值也仅占总市值的1/3。
这导致股市市盈率过高,上市公司治理结构无法真正建立,内部人控制问题突出,“诚信”问题严重。在此背景下,外资进入中国市场,更容易引起我国资本市场的冲击,若应对有误,更易引起股价下挫,股票价格指数频繁变动,引发投资者的“信心危机”。
这时,必须有适当的金融避险工具,化解系统风险,而金融期货市场特别是启动股票指数交易(对保护虚拟经济,稳妥发展资本市场作用明显)就显得迫切了。
另外,经济全球化、金融一体化下的资产价格,由于受各国利率、汇率等因素影响,其波动幅度明显增大,这就使得市场风险增加,由此产生了避险的要求。
在西方发达国家及许多新兴市场国家的资本市场上,都有成熟的金融期货市场,而我国资本市场却没有这种规避系统性风险的工具,缺乏有限的做客机制。有必要建立金融期货市场发挥其规避市场风险和价格发现功能,稳定资产价格,减少经济的不确定因素。
3。融资手段多样化需要金融期货市场
自20世纪80年代中期起,国际上融资结构发生了重大变化,通过资本市场直接融资的规模超过了国际贷款规模。融资呈现证券化趋势,这既是市场机制化的结果,又是市场机制进一步深化的动力。
市场机制有两大功能:资源配置和风险的分散与转移,后者受前者的制约并为前者服务。在市场体系中,风险和不确定性转嫁给最有能力而且最愿意承担的投机者,他们利用金融衍生工具来承担这些风险并获取利差。这些市场行为促使市场机制进一步深化,金融期货市场避险功能得到强化。
当前我国主要以间接融资为主,但国际资本市场的主要融资结构是直接融资,股票、债券融资占很大比重。入世后外国金融机构进入,资本市场会出现金融创新潮,证券化融资激增。但是,证券化融资的重要前提是要有一个成熟、发展的资本市场,特别是具有规避风险的金融期货市场,使外资的投资具有安全性、流动性、收益性。
我国吸引外资是一项长期战略,而目前资本市场的不完善和不成熟,尤其是金融期货市场的缺乏,对资本市场的发展和吸引外资都不利,因此,金融期货市场的建立随金融开放面的扩大而日益迫切。
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