成长股与价值股有什么不同
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成长股与价值股
所有股票除了部门及工业群的主要分类外，尚有所谓成长股与价值股的二分法。事实上，这两种的界定并非十分清楚明确，然两大阵营各有其表现的不同，并各拥有不同风格的投资人。
自本世纪初的网络科技泡沫、股市崩跌与经济衰退以来，大家都知道何以价值股表现优于成长股。史坦普五百中的Barra价值股指数，自2000年以来涨了 10%，而其同等的成长股指数却尚跌32%。 1996年到1999年是成长股的天下，分别涨了22%、35%、41%与27%。从2000年到2005 年，每年却都见价值股表现强过成长股。1996年到2005年这十年中，到底谁胜出呢？价值股以多于两个百分比的99%...全部
你好！
成长股与价值股
所有股票除了部门及工业群的主要分类外，尚有所谓成长股与价值股的二分法。事实上，这两种的界定并非十分清楚明确，然两大阵营各有其表现的不同，并各拥有不同风格的投资人。
自本世纪初的网络科技泡沫、股市崩跌与经济衰退以来，大家都知道何以价值股表现优于成长股。史坦普五百中的Barra价值股指数，自2000年以来涨了 10%，而其同等的成长股指数却尚跌32%。
1996年到1999年是成长股的天下，分别涨了22%、35%、41%与27%。从2000年到2005 年，每年却都见价值股表现强过成长股。1996年到2005年这十年中，到底谁胜出呢？价值股以多于两个百分比的99%略胜成长股一筹。
史坦普的Barra系统以股价与公司清算价值之比（Price/book ratio）来区分价值与成长股是不完美的。公司清算价值book简单的说就是今天公司结束营业，还了债后卖掉所有资产，股东一股可得的钱。
史坦普公司为求更完善的分类，在去年9月推出史坦普五百花旗集团纯成长指数与纯价值指数。其目的是让投资人对成长与价值股的相对表现，有更好的评估与了解。纯成长指数合成股都有五年以上强劲的销售、盈余及内部成长。
纯价值指数合成股都有较吸引人的股价与清算价值比，股价与现金流入比及股价与销售额比，同时它们都有股息之分派。
长期而论如上述所言，十年来价值股表现略胜于成长股。依同样的Barra系统来分析，31年来有55%的时间，价值股表现强于成长股。
自1974年以来，价值股平均成长是9。9%，高过成长股的9。6%。更重要的是，成长股股价的上下振动较大，换句话说，就是危险性高。投资危险管理理论第一课就说，危险性愈高者其回收也当愈高。事实证明，长期以降，成长股危险性高，回收却反低于价值股。
依其理论，投资价值股才对，价值投资大师巴菲特（Buffett）也许是一个活证据。几年来价值股表现优于成长股，或许说明今日投资人更成熟了。
话虽如此，华尔街的流行风尚说变就变。也许往后几季，又再会见到成长股强劲的表现。
春江水暖鸭先告，现在嗅觉敏锐的投资人已闻到一些味道。过去四个月，我们看到成长股已优于价值股。这一年，成长股将有更好的盈余成长，而价值股的盈余反倒会跌一些。在价位上，今日成长股的本益比（PE）是低于价值股的。
由于近年来投资人追求价值股的原因，并因成长股的受到抛弃，现在成长股看起来比较便宜。
事实上，今日扎实的成长并不容易找到。1999年初，有五年稳固高销售额高盈余的公司，在史坦普五百家内有21%，今日只有13%。
我们所要的成长股，是最近一季及往后五年都各有双位数成长的公司。这些公司不易找，也就是说，这等股票供给量有限。那一天世界上资金回流到成长股时，它们股价只有暴涨。 Golden West储贷银行（GDW）过去五年平均成长23%，今年可望有13%成长，其并有一套应付高利环境的经营策略。
L-3通讯（LLL）是一国防情报通讯业公司，去年并入Titan后第四季销售涨52%，前景看好。Norfolk Southern（NSC）是铁路运输业者，过去五年平均成长40%，今年约可有17%成长。
属医疗卫生保险业者的Coventry Health（CVH）亦同。上述各公司除成长外，都在今年看好的工业群里并有不错的股价技术图。
如果成长股与价值股的区别外，再配上股票大中小三型，则其组合有六，例如大型成长股、小型价值股等等。
对在各组合中找个股有困难或不愿冒个股风险者，可以指数基金ETF为之。例如您认为大型成长股今后将表现出色，就可买和股票无异代号IVW的基金。中小型成长股分别是IJK、IJT。大中小型价值股分别为 IVE、IJJ及IJS。
长期投资人若不在高位进了成长股，成果当较可观。
如何选择价值股与成长股
(记者 李侠)正在发行的东吴价值成长双动力基金是国内首只价值和成长并重的股票型基金。
对于习惯了单纯价值投资或者成长投资的投资者来说，价值和成长并重的基金能给他们带来什么？基金又是如何投资运作的呢？东吴基金管理公司投资总监高清表示，双动力基金在产品设计上通过紧紧围绕价值和成长两条主线，可以在市场的不同阶段调整投资品种，以更好地适应市场的变化，从而为投资者提供长期稳定的投资回报。
高清介绍说，价值和成长是双动力基金的基本投资理念，在实际运作中对于价值股和成长股的选择是不同的。对于价值股，主要根据公司的历史数据，通过模型筛选，选择那些估值相对较低、分红能力强并且分红稳定性高的上市公司，建立股票池。
特别需要指出的是，为了平滑行业周期的影响，又引入了正常化市盈率的概念，采用5年的平均收益作为计算估值水平的参数，这样可以从一个完整的周期内考察企业的实际投资价值。
在对成长型公司的选择上，规定只有那些业绩增长超过我国GDP增长1。
5倍的公司才能成为初选的目标，然后再通过公司素质评价体系进行充分评估，最终评估结果达到优良的公司才能进入股票池。而在操作上，则通过调整股票持仓比重和持仓结构两项措施来避免股市波动所造成的风险。
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