取消铜铝出口退税对国内外铜铝价格有何影响？

取消出口退税对于铜铝的出口有一定负面影响（出口成本上升），而减少出口，就等于增加国内市场的供应量，价格或许会有所下降。但考虑到中国自己还要进口铜铝，出口的数量应该很小（没有数据，不一定对）所以影响不大

     本月20日我国宣布自明年1月1日起调整出口退税机制,退税率平均水平降低约5个百分点。此次税率调整也涉及到铜铝等基本金属品种。出口退税政策的调整对国内铜铝市场，尤其是沪市铜铝期价将造成何种影响，成为近期国内金属期货投资者关心的话题。
  (股指强势向上 奥运板块明显逞强) 此次退税政策的调整,主要是为了减轻因历年积欠的退税款给中央财政带来的沉重负担,减缓因我国近年出口快速成长所形成的日益增多的国际贸易摩擦,亦可间接缓解人民币升值压力。
    我国对出口退税率的调整，系根据不同行业和品种特点，贯彻鼓励与限制出口的区别对待原则，并非一刀切。这一点在铜铝产品出口退税率的调整上也得到了体现：1, 对于国内紧缺的原料性、资源性产品，国家不鼓励出口，因而取消所有出口退税。
  这些产品包括铜精矿、废铜、氧化铝等。2, 对于精铜及其合金等国内缺口较大，需要进口补充的资源性产品，也不太鼓励出口，故出口退税率大幅下调到5%。  3, 对于原铝及铝合金等国内供过于求、需要借助于国际市场消化的产品，出口退税率下调的幅度相对较小（为8%）。
  (剖析主流资金真实目的，发现最佳获利机会！) 出口退税政策的调整对铜铝期价的影响主要体现在两个方面，其一是对国内铜铝市场供需平衡的影响，其二是对国内外铜铝比价关系的重新定位。   对国内期铜影响不大 对铜产品出口的直接影响有限。
  因为精铜及其成品（如铜材和铜合金）等直接出口的绝对数量本身就不大（见附表）。如精铜出口量平均每月仅5000吨左右，且主要为铜精矿来料加工项下的返销出口。这部分出口量仅占国内精铜总消费量的2。  5%左右，而且完全可以通过每年多达100多万吨的进口机制进行调节。
  因此，出口退税的降低对国内铜市供给的影响微乎其微。 对铜市消费的间接影响较大。从我国目前阶段铜消费构成看，电子电器行业耗铜量约占55%，机械制造业约占23%，即机电产品的耗铜量要占到整个铜消费量的78%。
    而此次绝大部分机电产品的出口退税率都从17%下调到13%，调低4个百分点，这势必冲击大量机电产品的出口，从而间接影响到对铜的需求。 对国内外铜的比价关系影响不大。
  由于我国是铜资源短缺的国家，长期以来严重依赖进口，以前一直实行宽进严出政策，直到近两年才放开出口，但实际出口量也微不足道。  国内外铜的比价主要由进口成本来决定，大致维持在1:10的比价关系，并围绕这一比价上下波动。
  铜产品出口退税的调整对沪铜走势的影响可以忽略不计。 沪铝将相对国际铝价向下调整 与铜相比，出口退税的调整对国内铝市的影响就大的多，但也应一分为二地分析。  我国铝的出口主要以原铝为主，约占所有铝产品出口量的65％以上。
  根据贸易方式和氧化铝来源的不同，可分为如下几种情况： 其一，使用国产氧化铝产生铝锭的一般贸易出口；其二，使用进口氧化铝的生产铝锭的一般贸易出口。这部分氧化铝由中铝、五矿等机构凭国家分配指标统一进口，然后加工或出售给其它铝企业加工成铝锭内销或出口，由于氧化铝在进口环节已经缴纳增值税，出口退税与上一种情况基本一样。
    这两部分出口铝锭的出口退税从原来的15%下调到8%，因而受到出口退税调整的冲击最大，但实际上目前其仅占总出口比例的10%左右，一年尚不足10万吨出口量。 其三，进口氧化铝的来料加工复出口，目前这部分出口量占到原铝总出口的90%左右。
  由于来料加工项下进口的氧化铝免征进口环节增值税，也就不存在退税问题。  如果出口核销，则根据出口结汇价，按1。92左右的料比，扣减进口氧化铝成本后，再计算应退增值税额。氧化铝原料价格占原铝成本的40％左右，如果剔除进口氧化铝成本，则下调7%的退税率折算下来对原铝出口成本的增加仅为4。
  2个百分点（7% x 60％＝4。2%）。 总体来看，出口退税的下调会增加铝产品的出口成本，影响到国内铝企业的出口积极性，客观上导致部分铝锭滞留国内市场而增加国内铝市供应压力，尤其是中国的铝产能正在迅猛扩张。
    但这种负面作用并非如想象的那么大，况且，那些以来料加工进口氧化铝生产的铝锭，必须核销出口。另外，只要国际市场价格理想，因出口退税下调所增加的成本就会得到消化，这就涉及到国内外比价关系的调整和国内铝价的重新定位问题。
  2001年以前，国内外铝的比价主要是由进口成本来确定的，从月线长期图表看，两者的平均比价约为1:10。  但随着我国成为铝净出口国，且出口量逐步扩大，这种比价将主要由铝的出口成本来决定。
  而出口退税率的变化，将加速这种调整的出现。从中长期角度看，随着出口退税率的进一步下调甚至取消，沪铝的价格将相对国际铝价向下调整。这种下调的幅度，从理论上看取决于出口退税率调低的幅度，但实际上则要综合考虑铝锭原料来源和贸易方式等多方面的因素。
     退税率调整消息公布后,相当多的铝出口企业会赶在年底前出口,以争取享受更多的退税优惠。短期内的集中出口，势必引起国内铝市供应紧张，并会导致年底国内铝现货价格的回升，从而对沪铝期价构成支撑。
  近期沪铝的大幅上扬，就反映了这种短期利多效应。 附表： 铜铝产品的出口退税率变化及基出口量一览表 商品 今年1-9月累计 2004年退税率(%) 2003年退税率(%) 出口量(吨) 阳极铜 942 0 17 精炼铜 48783 5 17 铜合金 34346 5 17 废铜 5710 0 13 铜精矿 52508 0 13 原铝 662595 8 15 未经锻造的铝合金 142306 8 15 废铝 7860 0 15 氧化铝 56234 0 15 铝钒土矿 - 0 13 铝半成品 197892 8 15 铝出口零退税率影响到底有多大？ 　　根据2003年10月财税(2003)222号《财政部、国家税务总局关于调整出口货物退税率的通知》文件，铝锭出口退税率从2004年元月开始从15％降至8％。
    近期，金属市场上有关铝出口退税率从下半 年开始将要进一步降为零的传闻屡屡见诸有关媒体。这则消息曾经对国内铝价产生过很大的杀伤力。在目前铝锭出口退税率是否降为零尚未得到明确的情况下，国内铝市场始终笼罩在出口退税率有可能降为零的阴影中。
  与国内外其它金属价格大幅调整过后强劲反弹相比，国内铝价走势相对较弱，国内铝价与国际铝价的比价也一直在缩小。   　　如何评估铝出口退税率进一步降为零对国内铝市场的影响，这是目前业界比较关心的一个话题。
   　　笔者认为，对一般贸易出口来说，铝锭出口退税率从8％进一步降为零，没有多大实质性的意义。对于一般贸易项下出口铝锭来说，出口退税率从15％降至8％，每吨铝锭出口退税收入减少(以国内铝锭价格每吨16000元计算)近1000元。
    在目前国内铝生产厂和贸易商利润率受原材料价格挤压，普遍不高甚至亏损运行的情况下，实行8％的出口退税率在一般贸易项下出口电解铝几乎没有可能。在这种情况下，铝锭出口在一般贸易项下再从8％降为零，已经没有多大实质性的意义，相当于把本来已经关得比较紧的电解铝出口之门又加了一道门栓。
     　　对氧化铝加工贸易出口铝锭来说，铝锭出口退税率从8％降到零，出口成本增加。对于加工贸易项下进口氧化铝加工成铝锭出口这块业务，以生产电解铝国内增值9000元为标准，每吨出口铝锭从8％的退税率降到零，直接增加出口成本(帐目上体现为减少退税收入)：9000/1。
    17×0。08=615元。对于去年下半年及今年1—4月份进料加工项下进口氧化铝计划出口的生产厂家或者贸易商来说，出口成本相应增加。鉴于国家有关部门目前对于加工贸易管理非常严格，这部分铝锭全部申请内销可能性不大，大部分无论亏损多大都必须出口，以核销进料加工手册。
  根据去年年底的经验，相关企业会趁政策出台之前，迅速增加出口，尽可能搭乘末班车以减少出口亏损。  这部分铝锭出口后，加工贸易项下进口氧化铝加工出口铝锭业务将会因退税降为零而大幅减少甚至有可能停止，除非铝锭的国内和国外比价下降到足以使出口不至于亏损的低水平。
   　　从去年年底出口降税到现在铝市场的表现来看，出口退税降低对市场影响总体来说有限。去年国庆长假过后，铝锭出口税率降低的消息刚一出来，短期内曾经给国内铝市场带来了巨大压力，沪铝价格在去年10月中旬曾经因此跌到14400元/吨以下的低价位。
    但随后的情况与市场预期大相径庭：一些投资者利用一些铝厂搭乘铝锭15％出口退税末班车的心理，从去年10月中旬开始至11月上旬，短短十几个交易日内连续拉抬沪铝期价，铝合约价格与预期相反大幅上升。
  11月5日铝价最高达到了16300元/吨，与10月上旬的最低价相差近2000元/吨。  11月下旬，铝价迅速下跌至15000元/吨后企稳。今年春节过后至4月底，随着国内外铜价不断攀高拉大了与铝价的差距，再加上国外铝库存大幅下降、需求旺盛，国内外大资金进入期铝市场做多，国内外铝价迅速上升，均达到了1995年以来的高点。
  其中LME三月铝价达到了1845美元/吨，沪铝主力合约达到了19450元/吨。  预期的铝锭出口退税率降低对铝市场的负面影响几乎被对铝市场看好的大资金忽略。 　　4月下旬，因预期中国紧缩信贷会导致金属需求减弱，美元兑欧元汇率走强，国内外铜铝价格迅速下跌。
  在这个过程中，今年开始实施的铜铝出口退税率大幅下降的影响显现：国内市场强的时候，国际市场铜铝可以畅通无阻地进入国内市场；而国内市场处于弱市时，国内过多的铜铝受低出口退税率的限制无法进入国际市场销售。
    出口退税率降低提高了国内铜铝出口的门槛，使国内铜铝市场在价格下跌过程中容易形成国内相对过剩从而导致短期内国内铜铝价格偏低，国际市场金属价格上涨而国内市场反应迟滞的尴尬局面。
  但笔者相信，从一个比较长一点的时间周期看，由于国内铜铝进口量比较大，国外价格偏高会阻止一部分铜铝的进口，从而减少国内供应量，将使国内铜铝价格不可能较长时间偏低于国际价格。   　　从政策出台的初衷来看，进一步降低出口退税对铝市场中长期应属利好。
  从相关文件中可以找到去年年底出台大面积降低出口退税率的依据：一是中央财政没有能力足额安排出口退税资金来满足出口贸易迅速增长的需要，导致出口欠税问题越来越严重，给经济和社会发展带来明显的负面影响；二是出口退税结构不合理，不适应产业结构调整优化的要求。
    其实还有一条在公开的文件和管理层领导讲话中没有提到，那就是西方国家要求人民币升值的压力越来越大，以降低出口退税率的方式从而提高国内出口产品价格导致人民币变相升值，可以给西方主要国家一些“面子”。
  具体到铝锭退税率从15％降至8％，管理层认为对于国家限制性出口产品和一些资源性产品应该多降一些出口退税率或者取消出口退税，以调整出口产品结构，促进产业结构优化升级。  也就是说，铝锭属于资源性产品，国家不鼓励出口，被列入了多降的范围。
   　　市场为何预期管理层还要把铝锭出口退税率降到零，并且相隔时间如此之短?目前还没有看到官方的说法，除了去年降税的理由之外，笔者揣测可能还是基于目前电力短缺的形势依然比较严峻，政府需要继续给电解铝投资热降温，并且促进铝产业结构优化。
    基于此种揣测，不考虑政策效应传导过程中的偏差，进一步降低出口退税率对更加有效控制电解铝低水平重复建设，加速淘汰一批高能耗高成本原料无保障铝冶炼企业，可能是比较见效的一招。
   　　综合上述各个方面的因素，笔者认为如果铝出口退税率降至零，那么对国内铝市场短期内会产生一定的负面影响，但这种负面影响或者说“杀伤力”是有限的，业内外人士不必对此反应过度。   。