股指期货:全称为“股票指数期货”,是以股价指数为依据的期货,是买卖双方根据事先的约定,同意在未来某一个特定的时间按照双方事先约定的股价进行股票指数交易的一种标准化协议。
股票市场是一个具有相当风险的金融市场,股票投资人面临着两类风险。第一类是由于受到特定因素影响的特定股票的市场价格波动,给该股票持有者带来的风险,称为非系统性风险;另一类是在作用于整个市场的因素的影响下,市场上所有股票一起涨跌所带来的市场价格风险,称为系统风险。
对于非系统风险,投资者用增加持有股票种数,构造投资组合的方法来消除;对于后一种风险,投资者单靠购买一种或几种股票期货合约很难规避,因为一种或几种股票的组合不可能代表整个市场的走势,而一个人无法买卖所有股票的期货合约。
在长期的股票实践中,人们发现,股票价格指数基本上代表了全市场股票价格变动的趋势和幅度。 如果把股票价格指数改造成一种可买卖的商品,便可以利用这种商品的期货合约对全市场进行保值。
利用股票价格指数对股票进行保值的根本原因在于股票价格指数和整个股票市场价格之间的正相关关系。
与其它期货合约相比,股票指数期货合约有如下特点:
(1)股票指数期货合约是以股票指数为基础的金融期货。
长期以来,市场上没有出现单种股票的期货交易,这是因为单种股票不能满足期货交易上市的条件。而且,利用它也难以回避股市波动的系统性风险。而股票指数由于是众多股票价格平均水平的转化形式,在很 大程度上可以作为代表股票资产的相对指标。
股票指数上升或下降表示股票资本增多或减少,这样,股票指数就具备了成为金融期货的条件。 利用股票指数期货合约交易可以消除股市波动所带来的系统
性风险。
(2)股票指数期货合约所代表的指数必须是具有代表性的权威性指数。
目前,由期货交易所开发成功的所有股票指数期货合约都是以权威的股票指数为基础。比如,芝加哥商业交易所的S&P 500指数期货合约就是以标准·普尔公司公布的500种股票指数为基础。 权威性股票指数的基本特点就是具有客观反映股票市场行情的总体代表性和影响的广泛性。
这一点保证了期货市场具有较强的流动性和广泛的参与性,是股指期货成功的先决条件。
(3)股指期货合约的价格是以股票指数的“点”来表示的。世界上所有的股票指数都是以点数表示的,而股票指数的点数也是该指数的期货合约的份格。
例如,S&P500指数六月份为260点,这260点也是六月份的股票指数合约的价格。以指数点乘以一个确定的金额数值就是合约的金额。在美国,绝大多数的股指期货合约的金额是用指数乘以500美元,例如,在S&P500指数260点时,S&P 500指数期货合约代表的金额为260*500=13000美元。
指数每涨跌一点,该指数期货交易者就会有500美元的盈亏。
(4)股票指数期货合约是现金交割的期货合约。股票指数期货合约之所以采用现金交割,主要有两个方面的原因,第—,股票指数是一种特殊的股票资产,其变化非常频繁,而且是众多股票价格的平均值的相对指标,如果采用实物交割,势必涉及繁琐的计算和实物交接等极为麻烦的手续;第二,股指期货合约的交易者并不愿意交收该股指所代表的实际股票,他们的目的在于保值和投机,而采用现金交割和最终结算,既简单快捷,又节省费用。
目前,我国证券市场尚未开始股指期货交易,现在正准备开展沪深300指数品种,具体方案正在修订中,关键点:指数每点为300元。这给机构在保值和投机方面多了一种选择,对股市的影响,当前而言,可以看成利多,建议关注沪深300成分股。
沪深300指数由上海证券交易所和深圳证券交易所联合编制,于2005年4月8日正式发布。 沪深300指数样本股全是A股,沪市有179只,深市121只。该指数以2004年12月31日为基日,基日点位1000点。
沪深300指数样本选择标准为规模大、流动性好的股票。
沪深300指数成份股原则上每半年调整一次,一般为1月初和7月初实施调整,调整方案提前两周公布。 每次调整的比例不超过10%。
样本调整设置缓冲区,排名在240名内的新样本优先进入,排名在360名之前的老样本优先保留。最近一次财务报告亏损的股票原则上不进入新选样本,除非该股票影响指数的代表性。
沪深股市首个统一指数沪深300首批样本股名录:2006-11-10发布
深发展A (000001) 万 科 A (000002) 深宝安A (000009)
南玻科控 (000012) 深科技A (000021) 深赤湾A (000022)
招商局A (000024) 深能源A (000027) G 深深房 (000029)
深宝恒A (000031) 华联控股 (000036) 中集集团 (000039)
辽通化工 (000059) 中金岭南 (000060) 农 产 品 (000061)
中兴通讯 (000063) 长城电脑 (000066) 赛格三星 (000068)
华侨城A (000069) 盐田港A (000088) 深圳机场 (000089)
中信海直 (000099) TCL集团 (000100) 中联重科 (000157)
许继电气 (000400) 冀东水泥 (000401) 金 融 街 (000402)
沈阳机床 (000410) 湖北宜化 (000422) 东阿阿胶 (000423)
徐工科技 (000425) 晨鸣纸业 (000488) 海虹控股 (000503)
四环生物 (000518) 中国凤凰 (000520) 粤美的A (000527)
桂柳工A (000528) 云南白药 (000538) 粤电力A (000539)
佛山照明 (000541) 江铃汽车 (000550) 万向钱潮 (000559)
宏源证券 (000562) 泸州老窖 (000568) 威孚高科 (000581)
韶能股份 (000601) 华立控股 (000607) 石油济柴 (000617)
吉林敖东 (000623) 长安汽车 (000625) 新 钢 钒 (000629)
铜都铜业 (000630) 风华高科 (000636) 格力电器 (000651)
G 泰 达 (000652) 珠海中富 (000659) 山推股份 (000680)
ST 东 方 (000682) 沈阳化工 (000698) 双环科技 (000707)
大冶特钢 (000708) 唐钢股份 (000709) 韶钢松山 (000717)
京东方A (000725) 鲁 泰 A (000726) 燕京啤酒 (000729)
振华科技 (000733) 中色建设 (000758) G 本 钢 (000761)
漳泽电力 (000767) 西飞国际 (000768) 新兴铸管 (000778)
北新建材 (000786) 盐湖钾肥 (000792) G燃气 (000793)
一汽轿车 (000800) 银河科技 (000806) 云铝股份 (000807)
山东海化 (000822) 太钢不锈 (000825) 福地科技 (000828)
中信国安 (000839) 五 粮 液 (000858) G张裕 (000869)
吉电股份 (000875) 云南铜业 (000878) 双汇发展 (000895)
鞍钢新轧 (000898) 现代投资 (000900) 泸 天 化 (000912)
电广传媒 (000917) 南方汇通 (000920) 天津汽车 (000927)
丰原生化 (000930) 华菱管线 (000932) 神火股份 (000933)
金牛能源 (000937) 凯迪电力 (000939) 首钢股份 (000959)
锡业股份 (000960) 东方钽业 (000962) 神州股份 (000968)
G 安泰A (000969) 中科三环 (000970) 西山煤电 (000983)
G 新大陆 (000997) 苏宁电器 (002024) 浦发银行 (600000)
邯郸钢铁 (600001) 白云机场 (600004) 武钢股份 (600005)
东风汽车 (600006) 首创股份 (600008) 上海机场 (600009)
包钢股份 (600010) 华能国际 (600011) 皖通高速 (600012)
华夏银行 (600015) 民生银行 (600016) 上港集团 (600018)
宝钢股份 (600019) 中原高速 (600020) 上海电力 (600021)
济南钢铁 (600022) 中海发展 (600026) 华电国际 (600027)
中国石化 (600028) S南航 (600029) 中信证券 (600030)
三一重工 (600031) 福建高速 (600033) S楚高速 (600035)
招商银行 (600036) 歌华有线 (600037) 中国联通 (600050)
夏新电子 (600057) 双鹤药业 (600062) 上海梅林 (600073)
澄星股份 (600078) 同仁堂 (600085) 南京水运 (600087)
中视传媒 (600088) 特变电工 (600089) 明天科技 (600091)
云天化 (600096) 广州控股 (600098) 同方股份 (600100)
S莱钢 (600102) 上海汽车 (600104) 亚盛集团 (600108)
中科英华 (600110) S东航 (600115) 西宁特钢 (600117)
郑州煤电 (600121) 兰花科创 (600123) 铁龙物流 (600125)
杭钢股份 (600126) 重庆啤酒 (600132) 中青旅 (600138)
金发科技 (600143) 航天机电 (600151) 建发股份 (600153)
福田汽车 (600166) 上海建工 (600170) 上海贝岭 (600171)
雅戈尔 (600177) 生益科技 (600183) 兖州煤业 (600188)
复星医药 (600196) 大唐电信 (600198) S山东铝 (600205)
安彩高科 (600207) 紫江企业 (600210) S长经开 (600215)
江苏阳光 (600220) 海南航空 (600221) 凌钢股份 (600231)
桂冠电力 (600236) 广汇股份 (600256) 北京城建 (600266)
海正药业 (600267) 赣粤高速 (600269) 外运发展 (600270)
航天信息 (600271) 恒瑞医药 (600276) 南钢股份 (600282)
S兰铝 (600296) 星新材料 (600299) 酒钢宏兴 (600307)
华泰股份 (600308) 烟台万华 (600309) 振华港机 (600320)
宏达股份 (600331) S长燃 (600333) 国阳新能 (600348)
山东高速 (600350) 承德钒钛 (600357) 华联综超 (600361)
江西铜业 (600362) 宁沪高速 (600377) 金地集团 (600383)
抚顺特钢 (600399) 国电南瑞 (600406) 安泰集团 (600408)
华胜天成 (600410) 小商品城 (600415) 江淮汽车 (600418)
中远航运 (600428) 宝钛股份 (600456) 士兰微 (600460)
烽火通信 (600498) 中化国际 (600500) 上海能源 (600508)
贵州茅台 (600519) 华海药业 (600521) 天士力 (600535)
深高速 (600548) 厦门钨业 (600549) 天威保变 (600550)
安阳钢铁 (600569) 京能热电 (600578) 八一钢铁 (600581)
海油工程 (600583) 海螺水泥 (600585) 用友软件 (600588)
上海航空 (600591) 光明乳业 (600597) 北大荒 (600598)
S青岛啤 (600600) 方正科技 (600601) 广电电子 (600602)
第一食品 (600616) 上海金陵 (600621) 上电股份 (600627)
新世界 (600628) 百联股份 (600631) 大众公用 (600635)
广电信息 (600637) 浦东金桥 (600639) 申能股份 (600642)
S爱建 (600643) 原水股份 (600649) 爱使股份 (600652)
申华控股 (600653) 飞乐股份 (600654) 豫园商城 (600655)
福耀玻璃 (600660) 强生控股 (600662) 陆家嘴 (600663)
川投能源 (600674) 中华企业 (600675) S上石化 (600688)
青岛海尔 (600690) 大商股份 (600694) 天津港 (600717)
东软股份 (600718) S甬富达 (600724) 辽宁成大 (600739)
山西焦化(600740) 巴士股份 (600741) 大显股份 (600747)
锦江股份 (600754) 综艺股份 (600770) 水井坊 (600779)
通宝能源 (600780) S东锅 (600786) 国电电力 (600795)
浙大网新 (600797) 马钢股份 (600808) 山西汾酒 (600809)
东方集团 (600811) 华北制药 (600812) 隧道股份 (600820)
东方明珠 (600832) 申通地铁 (600834) 上海机电 (600835)
四川长虹 (600839) 上海医药 (600849) 海欣股份 (600851)
春兰股份 (600854) 内蒙华电 (600863) 梅雁水电 (600868)
S仪化 (600871) 创业环保 (600874) 东方电机 (600875)
火箭股份 (600879) 亚泰集团 (600881) 杉杉股份 (600884)
国投电力 (600886) 伊利股份 (600887) 广钢股份 (600894)
张江高科 (600895) 长江电力 (600900) 中材国际 (600970)
开滦股份 (600997) 大秦铁路 (601006) 工商银行 (601398)
中国银行 (601988)。