"A+H"是啥意思啊？
A+H"是啥意思啊？
所谓A+H，是A股和H股的简称，指某家公司在内地的上海(或深圳)证券交易所和香港联合交易所按照同股、同时、同价的原则，分别发行A股和H股的行为。与其他发行模式相比，A+H优势明显。 左小蕾分析说，A+H模式就是保持了两个市场的发行价格的一致和运行趋势的一致，使两个市场的价格保持合理的一致性，从而达到同步运行的效果。A＋H同步发行最重要的意义是在于使A股市场开始参与对在香港上市的中国公司的定价过程，争取到与香港市场分享定价权的机会。 而“同步”与“先此后彼”除了时间上的差异之外，它的新意在于改善“AtoH”和“HtoA”发行方式形成的A股和H股之间价值差异，奠定价值...全部
A+H"是啥意思啊？
所谓A+H，是A股和H股的简称，指某家公司在内地的上海(或深圳)证券交易所和香港联合交易所按照同股、同时、同价的原则，分别发行A股和H股的行为。与其他发行模式相比，A+H优势明显。
左小蕾分析说，A+H模式就是保持了两个市场的发行价格的一致和运行趋势的一致，使两个市场的价格保持合理的一致性，从而达到同步运行的效果。A＋H同步发行最重要的意义是在于使A股市场开始参与对在香港上市的中国公司的定价过程，争取到与香港市场分享定价权的机会。
而“同步”与“先此后彼”除了时间上的差异之外，它的新意在于改善“AtoH”和“HtoA”发行方式形成的A股和H股之间价值差异，奠定价值接轨的基础。
目前有许多公司在A股市场和H股市场都有挂牌，但是从发行方式来说，更多的是先H再A的“HtoA”方式。
与A+H相比，“HtoA”的方式的主要是指“先”发H股“再”发A股。从理论上来说，时间是有价值的，资本的机会成本随时间增长而增长，国际市场上融资参与新股发行的惯例使时间的价值更高。A股上市相对H股的上市在时间上的滞后，仅仅因为时间价值的增长，就会导致海归公司发行价格的差异。
换句话说，中国的投资者可能要用比海外投资者更高的价格来持有海归的H股。A＋H同步发行至少有可能在一定程度上把时间的价值和资金的机会成本去掉，使中国的投资者与海外投资者的持股成本达到某种程度的一致。
左小蕾还特别提到分享定价权问题，最主要是互动，而不是完全参照。具体说，一方面，A＋H同步发行的方式决定了工行发行的理论价格区间在两个市场上应该是相同的，在一定程度上使A股市场在理论定价阶段就参与到对H股价格的定价，而A＋H意味着两边的承销商应该同步对工行做尽职的调查，在同一时间范围内，在同样的信息集合条件下，理论估价的结果应该是一致的。
理论价格的一致性，一定程度上保证了两个市场定价的起始的公平性，保证了A股市场参与定价的公平的话语权。另一方面，两个市场同时路演询价会产生互动，发行价格的形成将发生相互影响。香港市场和国内市场存在很大差异性，监管体制、发行方式、市场化和国际化程度，特别是投资者群体的素质与行为……都很不一样，询价过程中很可能发生不同的价值判断和不同的价值取向。
但是，时间上的同步使相互影响成为可能，最终可能通过博弈或者协商共同决定发行价格。至少不会像“HtoA”方式那样，没有选择地单边定价，A股市场只能被动地参照或接受H股的市场价格。
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