允许上市公司增持本公司的流通股，不是等于
在没有规定之前就在炒作了。如早前的忆安科技等股票就是如此。谨慎大盘继续下迭的危险走势。
中国股市千点争夺战：就像在悬崖上跳舞
2005年06月07日 08:21 【文章字体：大 中 小】
昨天（6日），击穿1000点的沮丧并没有让沪深股市的投资者陷入彻底绝望，股指随后迎来20点的大幅反弹，说明“千点争夺战”仍将处于胶着状态。 然而，“千点论”成真的残酷现实让这个久违的“红色星期一”显得格外沉重，已经持续4年的大熊市依旧面临更不确定的未来。
跌破那一刻有人叫好
昨天，沪综指于11点03分轻松击穿“千点大关”，最低下探至998点。 而中国股市的投资者上次看到“三位数”的沪指，是在8年前。1...全部
在没有规定之前就在炒作了。如早前的忆安科技等股票就是如此。谨慎大盘继续下迭的危险走势。
中国股市千点争夺战：就像在悬崖上跳舞
2005年06月07日 08:21 【文章字体：大 中 小】
昨天（6日），击穿1000点的沮丧并没有让沪深股市的投资者陷入彻底绝望，股指随后迎来20点的大幅反弹，说明“千点争夺战”仍将处于胶着状态。
然而，“千点论”成真的残酷现实让这个久违的“红色星期一”显得格外沉重，已经持续4年的大熊市依旧面临更不确定的未来。
跌破那一刻有人叫好
昨天，沪综指于11点03分轻松击穿“千点大关”，最低下探至998点。
而中国股市的投资者上次看到“三位数”的沪指，是在8年前。1997年2月21日，沪综指从967点起步冲过1000点时，很多证券营业部的散户击掌相庆，当日指数飘红50点。
第一证券某分析师说，“(跌破那一刻)忽然间，营业部传来一阵叫好之声。
”他说，能在这个时候对千点还这么在意的人有两类：一种是对股市充满仇恨的人，千点跌破对他们来说至少在心理上是一种解脱；第二类就是一些幸存下来的“高手”。而其他人，早就回家睡觉了。
打开上证指数8年的K线图，一个曲折的“山峰状”折线图清晰地呈现出来。
以2001年6月14日的2245点为“主峰”，“峰顶”两边几乎均匀分布的曲线形成了若干个“次峰”和“谷底”，记录了8年来中国股市经历的狂热与迷茫。“指数将轻松上升到3000点”。至今，经济学家华生还能回忆起当年在“牛市”顶端时市场中流传的预言。
当时他写文章提醒投资者，股市的非理性繁荣已经危机高悬。他对记者说，“你不要只看现在熊市惯性下跌的惨状，其实当牛市惯性上涨时，那种疯狂也是让人匪夷所思的”。
发出警告的不仅只有华生。经济学家吴敬琏一句“中国股市就像一个赌场”，曾让普通投资者又爱又恨，他提出的“泡沫论”在当时引起了很多激烈反对。
最著名的要算时任中金公司研究部总经理的许小年，他执笔一篇题为《终场拉开序幕———调整中的A股市场》的研究报告，提出了“千点论”，并预测A股市场可能“推倒重来”。多年来许小年因此被股民臭骂，而到今天，他则被媒体戏称为“神奇的算命先生”。
4年间平均股价下跌10元
4年以来股市究竟下跌了多少？这是一个令投资者伤感也很难计算准确的数字。单从指数看，沪综指下跌了55%。而据经济学家韩志国测算，从2001年6月到2005年6月，市场的平均股价已经从14元多跌至4元多，每股股票的平均价格已跌去整整10元。
另一组数据显示，在2001年6月11日至15日市场“最牛”时刻，有三只股票上市，分别是广州榕泰、航天晨光和特精股份，而目前这三只股票的最大跌幅分别是82。7%、63。5%、82。4%。
分析人士认为，这组数据比较直观地反映了投资者现实账户的损益情况。
从1000点回到1000点，市场经历了大牛市的狂热、国有股减持风波、全流通大讨论、庄家倒掉、挤泡沫、基金等机构投资者壮大等各类问题和阶段。
“庄家吕梁”曾把“中科系”吹上天，被称为股市最坚挺股票的“德隆系三驾马车”也终于在一夜间轰然倒塌，以“铁娘子”著称的前证监会副主席史美伦，曾高举监管大刀清除股市毒瘤。现在，他们都已成为历史。然而，渐行渐远的牛市记忆以及漫漫熊市引发的信心丧失，仍然让中国股市在困境中徘徊。
最终，管理层似乎要抓住“股权分置改革”这“最后一根稻草”，以极高的效率迅速推出“试点方案”，并多次表示出推进改革的“坚决姿态”。然而市场对试点的反应似乎“并不领情”，从5月9日到6月3日，试点推出一个月后，沪市指数持续下跌近14%，大盘指数与个股价格也都屡创新低，市场的熊市氛围还在进一步弥漫。
“牛市或熊市，不应该是人为的，但政策和市场氛围却是受人为因素控制的。”韩志国对记者表示，跌穿1000点意味着市场的深度下探空间已然打开，如果政府没有“托市”政策，股市的继续下跌将深不可测。
千点之后是深渊？
“市场在肆意宣泄着自己的不满”，资深市场人士陈生对记者说。
经济学家韩志国对记者表示，股权分置试点出现“如此尴尬的局面”，最根本的原因是试点方案离市场预期相距甚远而远不能为市场接受。“就像在悬崖上跳舞”，他说，在熊市中启动股权分置改革，时机不好，因此面临的风险巨大，如果市场不接受方案而强行推进，结果就是更深的下跌。
“你不能总让已经倾家荡产的流通股，给那些膘肥体壮的非流通股让步吧。”据韩志国测算，目前流通股股东的平均持股成本为8元，而市场每股平均净资产值为2。6元，因此流通股股东得到的对价至少应是其持有股票价值的3倍。
按照他的“缩股”方案，非流通股最低标准应该是“三股缩一股”，“低于这个标准，市场就很可能继续做出更为负面的反应”。
经济学家华生并不赞同“股指将持续下跌”的判断。“市场传言将跌到600点、700点，我不赞同这种过度渲染恐慌情绪的说法。
”他说。
华生坚持他在狂热的牛市中得到的经验，“市场从来就不是理性的，上涨是，下跌也是。”他对记者表示，股权分置改革启动本身是一个“长期利好”因素，而熊市的调整需要一个过程，因此不要过分关注“眼前的点位”。
这位长期呼吁“不进行股权分置改革，中国股市就没有希望”的学者，并不掩饰他对后市的乐观态度。因为，毕竟目前在市场中“有很多蓝筹公司”已经具备了很好的投资价值。不过，他建议管理层应该在后续改革试点中采取“综合性措施”弥补目前试点方案的不足。
比如，应推进国有大盘蓝筹股进入试点，在价格和时间上严格限定非流通股获得流通权后的减持行为，另外还可以采取取消红利税、加强蓝筹股分红等政策。
对于市场中一度传言政府将筹备“平准基金”入市的说法，华生表示不必过于看重，因为最多不过1000亿元或2000亿元，而市场在牛市的时候流通市值曾达18000亿元。
“关键是市场具有了投资价值，管理层必然鼓励各方资金入市，而不是简单的救市。”
韩志国也认为，对于一个深度下跌的股市，“一两千亿元的平准基金根本没用。”
场外资金磨刀霍霍
“每个人都有恐惧和贪婪，只不过在别人贪婪的时候我们恐惧，在别人恐惧的时候我们贪婪”。
投资大师巴菲特的经典名言，在沪指下探至1000点后显得格外引人注目。对于场内投资者来说，这是一场灾难，而对于寻找底部伺机入市的场外投资者来说，这可能是一个机会。
据中国证券登记结算公司统计，在5月，市场虽然在低迷下跌，但两市开户数却逆市上涨，最多一天开户数达到6729户。
4月下旬以来，每天新增开户数大约在4000多户，尽管“五一”长假后大盘暴跌开户数有所回落，但随着1100点失守，开户数又有所回升，近期一直保持在5000户左右，同期机构开户数增加了313户。而在5月23日至27日的这一周时间里，沪深两市的新增A股账户数达15405户。
在6月2日暴跌当天，新增A股账户数也有2730户。分析人士称，虽然开户并不等于真正投入真金白银，但至少说明场外资金确实可能在磨刀霍霍。
6日午后，轻松击破千点大关的股指迅速反弹，沪综指最终收盘于1034点，上涨20点，股市迎来两个月来少有的“红色星期一”。
西南证券分析师张光宇称，长江电力、宝钢股份、中国石化等指标股反弹带领大盘走强，而基金重仓股的表现激发了市场的人气，其中中集集团涨停，盐田港、海油工程、上港集箱等大幅走高。
不过他认为，虽然市场的悲观情绪有所减弱，但成交量仍较单薄，后市反弹能否持续还有待观望。
“毕竟是千点大关，对投资者的心理影响很大。”陈生对记者表示，股指短线反弹肯定会出现，但这并不意味着熊市向牛市反转的时机已经到来。
在1000点附近，风险和机遇再次降临。股市一个轮回过去8年，场内的“老股民”在哭泣，场外的“新股民”则开始暗自盘算。
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千点回望
沪指的1000点不仅是一个重要的整数关口，而且是股市的强弱分水岭。
1992年5月21日，上证指数首度跨越千点。此后数年间，大盘围绕千点有过多次激烈的争夺。
1997年2月21日，大盘大涨，报收于1017。13点。此后，大盘再也没有跌破过千点大关。
1999年5月19日，上证指数从1057点起步，当日暴涨，掀起了两年的牛市行情。中国进入“全民炒股”时代。
并于2001年6月14日蹿升至2245点高位。
2000年10月，《财经》杂志报道“基金黑幕”引起轰动，10家基金联名反击。
2001年1月，吴敬琏说“中国股市就像一个赌场，而且很不规范。
”并由此引发轩然大波，有股民称吴敬琏“一言毁市”。
2001年6月，国有股减持方案公布，10%的非流通股将可上市流通。6月下旬，股市狂跌。10月，证监会宣布国有股减持暂停。短短3个月，市值损失1。
7万亿元。
2002年6月，国有股减持被正式叫停。股市进入两年的震荡期。
2005年4月，证监会开始推行股权分置改革试点。5月9日，4家上市公司进入股权分置改革首批试点程序。
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