600050,想在下周一不补仓，
根据前面对3G牌照发放与行业格局演进的判断，我们对中国联通(4。93,0。16,3。35%)做两种情形的估值：分拆重组情形下联通A股的并购价值为4。17-8。28元，不分拆重组情形下联通A股的经营价值为3。 25-3。65元。目前A股股价4。8元，上升空间大于下降风险，给予“增持”评级。
关键假设点。3G牌照2007年下半年发放，并为联通提供领先契机。联通要么被分拆，要么不分拆面临新进入者的竞争。 前一个条件下联通具有产业链相对完善的中短期优势；后一个条件下联通则具有C网升级的时间和成本优势。
有别于大众的认识。第一，市场大多数认为联通会被分拆，而我们则认为分拆只是未来...全部
根据前面对3G牌照发放与行业格局演进的判断，我们对中国联通(4。93,0。16,3。35%)做两种情形的估值：分拆重组情形下联通A股的并购价值为4。17-8。28元，不分拆重组情形下联通A股的经营价值为3。
25-3。65元。目前A股股价4。8元，上升空间大于下降风险，给予“增持”评级。
关键假设点。3G牌照2007年下半年发放，并为联通提供领先契机。联通要么被分拆，要么不分拆面临新进入者的竞争。
前一个条件下联通具有产业链相对完善的中短期优势；后一个条件下联通则具有C网升级的时间和成本优势。
有别于大众的认识。第一，市场大多数认为联通会被分拆，而我们则认为分拆只是未来行业变局三种可能之一。
第二，市场对联通分拆重估价值的判断仅限于C网，而我们认为同时也必须重估G网和固网。因而得到的分拆重估值更高。
股价表现的催化剂。3G牌照发放的进展，行业重组的落实会对公司股价有正面推动。
核心假设风险。如果联通最终没有被分拆，投资者需要承受不分拆的估值下跌风险
看来短线涨不了多少了，主要下半年的戏了，明后天涨了先出大部份，留些到下半年赌一下。
。收起
