再?風險與?蟪?
基金的投資?蟪曷室椿鸬牟僮骺?效，這是選?窕鹜顿Y?r的重要?⒖家?５容^基金?效?r?⒁獠灰淙肟?效的陷阱，風險更是不能忽略的因素。
第一? 評估?效的三??方向
評估基金?效有以下三??基本的角度：
● ?Q值成長率
選定特定期間（一??月或一季、一年等），比較一、同?型基金自期初至期未的?Q值?q跌幅；或是二、??善毙突穑怨?r指?的骋欢紊仙ɑ蛳碌┎ǘ?榛A，比較同?型基金在這段行情過程中的?Q值?q跌幅。 第二種方式比較能突顯基金?理人的功力，如果某??基金在指?瞪?P?r，?Q值?q幅均能超過同?型基金及指?担粗谥?迪碌?r，?Q值跌幅又低於同?...全部
基金的投資?蟪曷室椿鸬牟僮骺?效，這是選?窕鹜顿Y?r的重要?⒖家?５容^基金?效?r?⒁獠灰淙肟?效的陷阱，風險更是不能忽略的因素。
第一? 評估?效的三??方向
評估基金?效有以下三??基本的角度：
● ?Q值成長率
選定特定期間（一??月或一季、一年等），比較一、同?型基金自期初至期未的?Q值?q跌幅；或是二、??善毙突穑怨?r指?的骋欢紊仙ɑ蛳碌┎ǘ?榛A，比較同?型基金在這段行情過程中的?Q值?q跌幅。
第二種方式比較能突顯基金?理人的功力，如果某??基金在指?瞪?P?r，?Q值?q幅均能超過同?型基金及指?担粗谥?迪碌?r，?Q值跌幅又低於同?型基金及指?担屈N基金?理人?恫ǘ涡星榈恼莆占斑x股方向必有?到之?。
● 平均?蟪曷?
有些基金在特定期間或某段行情中的表現也許不出色，?s有長期?定的?蟪曷省Ｔu估長期?效，可以選定較長的?r間（三年、五年），算出基金在此期間的??蟪曷剩ò?Q值成長及?v年配息），再以複利的觀念，推算出其平均年酬率約?槎埃ァ??算基金的平均?蟪曷剩兄?⒒鹋c其他替代性投資工具（銀行定存、?⑸踔量???股票）的獲利性作比較，?ζ瞄L期投資的人而言，特?e具有?⒖?r值。
● ?挝伙L險?蟪曷?
所有投資工具都有風險，而且?蟪曷逝c風險程度往往成正比。因此，?问且??Q值成長率或平均?蟪曷?碓u估基金續效?K非絕?健???Υ艘蝗秉c，必??⒒鸬?Q值波?映潭攘炕??什睢故亲畛Ｓ玫闹?恕；稹??什睢故歉?咳??際?Q值與平均?Q值的差?r累??算而?恚??什睢乖酱螅硎净?Q值波?映潭仍酱螅L險也越高。
以人工方式?算??什铑H?榉毖}，但一般多功能的?算?C，或是?r下頗?槠占暗碾?腦?體，都有現成指令可自?佑?算。
第二? 不同期間的基金?效有不同解讀
基金?效是基金某一段期間的?Q值成長率，?算方式是期末基金?Q值?p去前一期期末?Q值所得的差額，再除以上期期末?Q值。
例如某支基金1/31?Q值??3元，到2/28?Q值??5元，?t(15-13)÷13=0。1538，?卧?蟪曷??5。38%。
每??期間的基金?效重要性不同。
一??月、三??月的?效因??r間很短，通常很難?栽u?嗷鸾?理人的能力，主要用??z查短期?扔?o重大?常狀?r。
基金過去6??月的?效雖然不太長，但可以作?殚_始評估重要期間的起始。基金過去一年的?效，?t是相?重要的評估期間。 而過去二年的?效?t是?楹饬炕鸾?營?F隊能力非常重要的評估期間。過去三年?效?t是?H上基金評比最重要的一??評估期間，?H基金評鑑?C??進行基金評比?r，通常都?x?癯闪?M三年的基金才予以評比。
基金過去五年的?效。在?H上也是重要評估期間，不過??纫蛲缎?I人?T流?勇蚀螅迥昕?效常是許多基金公司?理?F隊共同??造出?淼模^不易解讀。十年?t是非常長期的?效??，適合評?嘁恢?]有?Q基金?理人的基金。
第三? 如何比較基金?效
評估了?我换鸬目?效後，??推渌鸨纫槐龋x出最適合的投資?说摹１容^?效?r?⒁庀铝惺马?
● 不要以偏概全
有些基金公司?桃馓暨x某一、?啥位鸨憩F最好的?r期?槔笏列?髟? 基金操作?效??良，投資人最好蒐集這些基金更?殚L期的?Q值?化資料做?樽糇C，以免遭誤?А?
● 不要忽略「起跑點」的差?
同?型的基金，因成立?r間、正式進?霾僮?r間不同，?Q值高低，自然有?e。
在指?档?n?^成立、進?龅幕穑^在指?蹈?n?^才成立、進?龅幕穑忍焐?子???荩罢?Q值通常高於後者，但?K不能所言前者的?效??於後者，我??看下面的例子（各???榧僭O資料）：
甲基金的?Q值雖然高於乙基金，但?摹复?≈?怠沟挠^點?砜矗谆鹱赃M?鲆?淼?Q值?q幅落後指??q幅約１０．４％；而乙基金進?鲠幔?惦m一路盤跌，但乙基金的?Q?渲?s較指?瞪俚艘唬埃辶ィ虼宋??不能說乙基金表現不如甲基金。
● 不要忘?「除息」因素
基金和股票一?樱谂湎ⅲㄊ找娣峙洌┗?嗜眨赶⒅怠贡仨???Q值中扣除。 因此在?算基金?Q值成長率?r，必?把除息的因素?原回去。
● 避免「跨?」比較
同?型的基金才能放在一起比較?效，股票基金與?鸬闹饕顿Y?说牟煌旌显谝黄鹪u?嗫?效?K不公平。
● ?v史未必重演
所有基金的公開說明?蛲顿Y說明?隙??б欢尉Z：「?理公司以往之 ?營?效不代表未?碇憩F，亦不保證基金之最低收益」，因此基金的?v史續效適合作?橥顿Y的「?⒖肌苟恰敢?埂！?
第四? 衡量風險的指??
某??期間?效好的基金未必適合每一人，關鍵就在風險的高低。
通常高?蟪瓯厝话殡S著高風險。投資人比較?效?r不?雎粤孙L險因素。風險高低?如何衡量呢？?他?S??Beta)、波?又?Volatility)、夏普指?担⊿harpe）是較常用的評估方式，前?煞N?抵翟酱螅盹L險越高，夏普指?翟酱螅?t代表風險承?迷街档谩?
?他?S?凳怯?砗饬?我还善被蛘呋鹋c?⒖贾?碎g的相?ψ?化關?S。
舉例?碚f，某?n基金的?他?S?凳?，就是指這?n基金?Q值??拥谋壤褥洞蟊P??拥谋壤?大盤上?q10%?r，這?n基金??q10%；反之，?大盤下跌10%?r，這?n基金也?碌?0%。
?他?S?翟酱螅砘?Q值??酉?洞蟊P越大。再舉一??例子?碚f，某?n基金的?他?S?凳?。5，就是指這?n基金?Q值??拥谋壤谴蟊P??拥谋壤?。5倍，?大盤上?q10%?r，這?n基金??q15%；反之，?大盤下跌10%?r，這?n基金?碌?5%。
也就是說，基金?Q值的??臃确浅４螅??臃仍酱蟮幕穑褪秋L險越高的基金。
相反的，?他?S?档挽?的基金，代表?Q值??拥某潭缺却蟊P?小，?Q值是?定而?慢的跟隨大盤??樱砘鸩僮鬏^?楸Ｊ胤?定。
什麼是波?又的兀?W過統?的朋友可能?λ硗庖??名詞更熟悉一些，就是?r格??拥??什?Standard Deviation)。波?又凳且?n投資工具可能的??映潭取２?又翟酱螅@種投資工具未??r格??拥某潭仍酱蟆?
例如一年期??什钍?0%的基金，代表這支基金?Q值在一年?瓤赡苌?q30%，但也可能下跌30%。
以下表的??裙墒?槔^去18年?恚骄磕甑?蟪曷适?5%，但是波?又?s高達50。34%。這就是說，??裙墒械念A期?蟪曷孰m然是15%，但是?虞m上下50%的??佣际呛苷５模赡?斜├部赡芴??p。
而看到定存，雖然年平均?蟪曷手挥?。7%，但是非常?定，波?拥姆?O低，風險?O小。
因此，若???基金的?蟪曷氏嗤顿Y人理?選???什钶^低的基金；反之若??什钕嗤?t選??蟪曷瘦^高的基金。
但???丈?K?o法?袢∪绱私厝坏亩址āＤ蛇\用所謂「?挝伙L險?蟪曷省梗??蟪曷食??什睿缓饬客顿Y人每承??挝坏娘L險，可以得多少的?蟪辏┑母拍睢?
舉例?碚f，在某段期間?龋谆鸬?蟪曷?槿埃ィ??什?橐晃澹ィ灰一鸬?蟪曷?槎澹ィ??什?橐唬埃ィ醇谆?蟪??於乙基金，但風險也大於乙），?t甲、乙基金的「?挝伙L險?蟪曷省狗?e?槎c二點五。
?Q言之，?過風險因素（??什睿┱{整之後，乙基金的表現反而及於甲基金。
至於夏普指??t是一???過風險調整後之?效指?恕Ｏ钠罩?荡硗顿Y人每多承?环诛L險，可以拿到?追值某~?蟪辏蝗?檎担砘?蟪曷矢哌^波?语L險；若?樨?值，代表基金操作風險大過於?蟪曷省Ｏ钠罩?翟礁叩幕穑沓?恳环诛L險越值得。
高風險的投資可能在一年?全@利?当叮部赡茉诘诙昊氐皆c。一般?碚f，?蟪曷视叩耐顿Y工具，??翟蕉啵?r格起伏也越大。?看下?D：
?蟪曷试礁叩耐顿Y工具通常風險也越高；而風險較低的投資工具投資?蟪曷室草^低。
以上?D?槔善钡娘L險就遠高於?艾F金定存，但是股票也提供較高的?蟪曷省?
第五? 運用基金評鑑選??说?
???逗Ｍ饣鹂?效評比多以??势諣?(Standard & Poor)的資料?橹鳎煜翸icropal基金評比系統除了提供常?的?蟪曷时容^之外，?有根??效排名給予的星?評?和???e基金評?。
善用基金評鑑資料可以?椭顿Y人篩選投資?说模贿^，投資人在運用此工具之前宜先行了解基金評?的真???群悦庹`用。
首先，Micropal星?評等只評鑑成立期間超過三年的基金，而且同?型的基金支?当仨?有五支以上才給予評鑑。
星?多寡乃按基金過去?效?過風險調整後作排名，在同?型基金中排名前10%的即給予五顆星的最高?s譽，排名位於前11-30%的基金?t獲四顆星評?，以此?推。
所以如果某支基金?]有星?，?K非?基金?效不佳，可能的原因是?基金?v史過短，或者同?型基金過少而?o法給予評等，只要合乎評鑑??剩词箍?效表現不如同?型基金(風險調整後?蟪曷事潇锻?型基金的後25%)也?玫揭活w星的評等。
不過，投資人宜認知星?評等的?I限，?評?根?疬^去的操作?效和波?又底髋琶^去之?效不保證未?淼墨@利，除此之外，一支基金好?呐c否?有許多需要考量之?，包括基金管理公司的背景、投資風格、投資組合的集中度、平衡性和?Q股頻率等。
??洞耍??势諣?另有一??基金研究評?(Fund Research Rating)，首先，獲選基金?風險修正後的?蟪曷时仨?名列同?型基金的前20%，然後??势諣?基金評鑑?c獲選公司進行深入訪?，綜括考?]質與量的因素後才?Q定頒授的基金評?，最???的基金獲得AAA的評?。
評?完成後，??势諣?每季?O察獲評?之基金，然後每年做一次大型回?，這也是投資人另一??選?窕鸬?⒖肌?
。收起
