重金提问,大家研究一下60023
公司的看点在于:
( 1)新建5万吨生产线将于2008年投入生产;
( 2)特别是2006年10月,沧州大化被中国化工集团公司控股,使企业未来的发展有了巨大的想象空间。根据重组协议,中化农化总公司与沧州大化集团合作重组后,到2011年要完成投资72亿元。 主要发展项目包括:以国家批准的年产5万吨TDI和年产3万吨三聚氰胺项目为基础,投资建设3万吨/年三聚氰胺及其配套项目、建设5万吨/年TDI项目及其配套的10万吨/年烧碱和10万吨/年硝酸项目。 (3) TDI已经有了扩建到10万吨的明确信号。2007年4月1 0日,集团公司网站登载甲苯二异氰酸酯(TDI) 项目公众参与信息公示,主要...全部
公司的看点在于:
( 1)新建5万吨生产线将于2008年投入生产;
( 2)特别是2006年10月,沧州大化被中国化工集团公司控股,使企业未来的发展有了巨大的想象空间。根据重组协议,中化农化总公司与沧州大化集团合作重组后,到2011年要完成投资72亿元。
主要发展项目包括:以国家批准的年产5万吨TDI和年产3万吨三聚氰胺项目为基础,投资建设3万吨/年三聚氰胺及其配套项目、建设5万吨/年TDI项目及其配套的10万吨/年烧碱和10万吨/年硝酸项目。
(3) TDI已经有了扩建到10万吨的明确信号。2007年4月1 0日,集团公司网站登载甲苯二异氰酸酯(TDI) 项目公众参与信息公示,主要内容如下:
公司经过引进消化国外 TDI生产技术的基础上,决定在现有5万吨/年TDI装置的基础上,扩产10万吨TDI装置,项目位置在沧州临港化工园区沧州大化TDI公司现有厂区内。
(4)公司未来盈利测算
A、假定未来三年平均TDI市场价26000/吨(现32000--34000左右);
B、从2006年年报数据推测,销售量3万吨,收入7亿,平均每吨售价23000元,净利1。
2亿,吨净利润0。4万元;由于老厂3万吨投资13亿元,新厂5万吨投资为8。1亿元,以20年折旧计算,固定成本每吨可以节约1300元,吨利润可提高约1000元;
C、现TDI子公司权益51。
74%。新项目100%权益。2007年增发8000万股,总股本33933万股。
D、2008年新项目产出1。5万吨,老项目产出2万吨(公司折合约1万吨),2009新项目年5万吨(暂不计扩产项目,因该项目如何建、资金筹措、开工、完工计划都没有可采信的信息),老项目折合1。
5万吨,合计6。5万吨;
E、尿素等盈利的贡献保持2006年不变,既利润总额5000万元左右;
F、2007年因爆炸TDI无法开工,2007年上半年TDI除一季度外的利润被除下半年亏损抵销(白银厂一次爆炸损失4000万元,不计停工),2008年老项目4月底前修复,生产2万吨;
G、国际倾销2008前不再发生(因反倾销税于2008年11月到期,同时国外已纷纷在中国设厂,国内也具有了一定的生产实力,倾销发生的可能变小);
如以上假设成立,加上 10万吨/年硝酸工程、16万吨/年离子膜烧碱装置效益, 每股盈利 2007年约0。
27 — 0。3元(增发摊薄),2008年0。7--0。9元,2009年1。6 — 1。8元左右;TDI每吨价格上升或下降1000元,将影响每股利润0。19元。
( 5)、介入理由及风险
A、基金重仓股:公司流通股本10763万股,到2007年3月底,基金持股2938万股,全部为一季度新进入,占流通股的27。
3%;其中的中海能源策略623万股为3月中旬以后进入,成本在13元以上,5月11日的爆炸事件为突发事件,5月30日复牌后,出局的可能不是很大;
B、股东大幅度减少,2006年未股东人数30412人,一季未仅为16482人,减少45。
8%,明显有大资金吸纳;
C、未来业绩向好,公司最大的看点是中化集团公司的重组,公司有望成为中国特大型的化工基地;
D、6月份换手率已接近200%,有资金吸纳迹象。
( 6)、风险来源:
( 1)生产事故,化工行业风险相对而言较高,管理水平再高,事故难免;
( 2)产品价格,产能扩大后,产品有降价的风险;
( 3)大盘风险,当前大盘处于高位,今后的走势对个股影响极大。收起