如何购买封闭式基金？

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我一直做封基,平均20%的收益。 买封闭式基金获取暴利，封闭式基金折价飘香 　投资者在选择封闭式基金时，一方面要考虑绝对折价幅度在40%左右，另一方面应适当参考基金业绩，最好净值在1元附近。 这样，即使没有“封转开”的利好，投资者也可能会享受分红收益。例如基金同益、基金景宏等现价在0。55元极具吸引力。 近期封闭式基金比较活跃， “近期市场止跌回暖，封闭式基金功不可没。”嘉实基金某投资总监表示。 　　银河证券首席基金分析师胡立峰在一份研究报告中称，截至７月２９日，５４只封闭式基金净值总额和市值总额的差额为３００．３６亿元，基于到期转开放或提前转开放的预期，３００．３６亿元的差额实际是...全部

  我一直做封基,平均20%的收益。 买封闭式基金获取暴利，封闭式基金折价飘香 　投资者在选择封闭式基金时，一方面要考虑绝对折价幅度在40%左右，另一方面应适当参考基金业绩，最好净值在1元附近。
  这样，即使没有“封转开”的利好，投资者也可能会享受分红收益。例如基金同益、基金景宏等现价在0。55元极具吸引力。 近期封闭式基金比较活跃， “近期市场止跌回暖，封闭式基金功不可没。”嘉实基金某投资总监表示。
   　　银河证券首席基金分析师胡立峰在一份研究报告中称，截至７月２９日，５４只封闭式基金净值总额和市值总额的差额为３００．３６亿元，基于到期转开放或提前转开放的预期，３００．３６亿元的差额实际是封闭式基金为市场提供的“利润”。
   　　他还表示，封闭式基金折价是市场正常现象，但３８．１２％的贴水，是国内外绝无仅有的。 　　他认为，３００亿元的差额是封闭式基金的战略性资源。不管市场有什么理由、有什么观点，但这不可能让３００亿元的战略性资源损耗殆尽。
   　　招商基金公司一位人士认为，封闭式基金值得长期关注。但是该人士也提示，封闭式基金市场方面，不会影响其长期的投资价值。 众所周知，每只封闭式基金在基金合同中均规定了到期时间。２００６年和２００７年，历史上最集中的套现狂潮将集中爆发。
   　　第一只到期的封闭式基金，是华夏基金管理公司旗下的基金兴业（５０００２８），在２００６年１１月１４日到期。在未来３年之内，包括基金兴业在内，共有２３只封闭式基金到期，时间最短的是基金兴业１．３７年，较长的是基金鸿飞接近３年。
   　　封闭式基金到期将转为开放式基金或直接清盘，届时再转为封闭式基金的可能性为零。截至２００５年７月１日这一时点，这２３只基金规模合计１４１亿份基金单位，净值总额合计１３０．１０亿元，市值总额合计１０２．４８亿元，平均贴水率为２１．２３％。
   　　不过，据了解，截至７月２９日，５４只封闭式基金净值总额和市值总额的差额为３００．３６亿元，基于到期转开放或提前转开放的预期，３００．３６亿元的差额实际是封闭式基金为市场提供的“利润”。 　　由于封闭式基金的定价处于净值外，很大程度上由市场供求关系决定，所以这就提供了大量操控基金价格的机会，这对大机构资金当然具有很大的诱惑力。
  然而，开放式基金的赎回则是完全按照净值计算，同期还要减去手续费，其对机构资金的吸引力自然有限。 　业内人士指出：“当市场大幅下跌，封闭式基金的市价对基金净值有很大贴水时，是投资者购买的绝好时机。
  ” 2005年6月9日，中国证监会颁布了《关于基金管理公司运用固有资金进行基金投资有关事项的通知》，允许基金管理公司将其固有资金投资于证券投资基金。 　　其后不久，多家保险公司就向各大基金公司发出公函，要求他们运用固有资金购买旗下封闭式基金，特别是大型封闭式基金，解决高折价率问题。
  这对封闭式基金而言，已经是将它们推上了市场浪尖。 　　而7月底，全国社保理事会向嘉实、长盛、易方达、招商等4家基金管理公司下达了新的投资组合，隐含可投资封闭式基金的规模合计是8亿元，加快了封闭式基金上涨的幅度和速度。
   　　虽然市场还普遍认为这8亿元才是封闭式基金独立走强的直接原因，但是我们更不能否认，封闭式基金的过高折价和其中的部分即将到期早已使它们凸显价值。 　　在国外成熟市场上，封闭式基金的交易通常以基金净值10%－15％的折价运行，但是国内市场却不是这样，封闭式基金的折价长期以来在30%以上，并且随着大盘的下跌愈演愈烈。
  截至2005年6月30日，54只封闭式基金的折价幅度达到33。56%，规模20亿以上的封闭式基金如基金同益、基金景宏等折价幅度更是高达40%。 　　但是随着封闭式基金到期日的临近，封闭式基金的投资价值开始受到关注。
  因为，实际上封闭式基金到期之后，只有清盘、转开放、延续契约3种处理方式，而有决定权的基金持有人几乎不可能选择延续契约。 　　所以，如果封闭式基金到期，最终无论是清盘还是转开放，价格都将逐步向净值逼近。
  2004年下半年来，一些小盘封闭式基金的反复活跃就是基于此。而且，作为投资者，由于现在买入封闭式基金成本是折价后的市价，所以实际的潜在收益率比折价更高。 　　　　通过统计，我们可以清晰地看见，与以往基本是小盘基金反复活跃不同的是，此次大盘基金表现更佳，而这些基金恰恰是当时绝对折价幅度大、实际潜在收益率更高的基金。
  这就说明此次上扬并非仅仅是对封闭式基金“持有到期的策略”的认同，还含有对“封转开”蒙?利好的期待和对封闭式基金折价幅度过大的纠偏。 　　　　投资者在选择封闭式基金时，一方面仍可考虑绝对折价幅度，另一方面应适当参考基金业绩，最好净值在1元以上或者1元附近。
  这样，即使没有“封转开”的利好，投资者也可能会享受分红收益。例如基金同益、基金景宏等等等。 封闭式基金长期处于折价交易状态，使基金更具吸引力。 　　此外，有消息称，证监会将借鉴美国“401K”计划，启动养老金入市，这将增加对基金的新需求。
   各路资金借道基金入市的需求量增大，基金投资的黄金时代来临。建议继续关注净值回升较快和折价率较大的品种。 　　多家保险公司就向各大基金公司发出公函，要求他们运用固有资金购买旗下封闭式基金，特别是大型封闭式基金，解决高折价率问题。
  这对封闭式基金而言，已经是将它们推上了市场浪尖。 　　而7月底，全国社保理事会向嘉实、长盛、易方达、招商等4家基金管理公司下达了新的投资组合，隐含可投资封闭式基金的规模合计是8亿元，加快了封闭式基金上涨的幅度和速度。
   　　虽然市场还普遍认为这8亿元才是封闭式基金独立走强的直接原因，但是我们更不能否认，封闭式基金的过高折价和其中的部分即将到期早已使它们凸显价值。 　　在国外成熟市场上，封闭式基金的交易通常以基金净值10%－15％的折价运行，但是国内市场却不是这样，封闭式基金的折价长期以来在20%以上，并且随着大盘的下跌愈演愈烈。
  截至2005年6月30日，54只封闭式基金的折价幅度达到33。56%，规模20亿以上的封闭式基金折价幅度更是高达45。37%。 　　但是随着以基金兴业为代表的封闭式基金到期日的临近，封闭式基金的投资价值开始受到关注。
  因为，实际上封闭式基金到期之后，只有清盘、转开放、延续契约3种处理方式，而有决定权的基金持有人几乎不可能选择延续契约。 　　投资者在选择封闭式基金时，可考虑绝对折价幅度，这样，即使没有“封转开”的利好，投资者也可能会享受分红收益。
  例如基金同益、基金景宏等等。 2～3年内到期的封闭式基金整体具备较高的投资价值，且安全边际较高。建议投资者重点从选时和选股两方面能力来具体考察、选择投资。 　　短期基金投资价值有吸引力 　　在估值水平经历系统性下降后，中国A股已成为最具吸引力的资产之一，股权分置解决后影响估值波动的非市场因素亦将大大削弱。
  在实体经济流动性过剩与资产重估的背景下，我们对未来2-3年内A股市场估值水平的提升保持乐观态度。 　　在此前提下，选择2-3年内到期的封闭式基金既能分享市场上涨和基金专业运作带来的分红收益，也会由于基金本身净值上升而分享到二级市场价格的上涨，同时基金即将到期也会缩小折价率。
  即使市场出现下跌，那么选择即将在这段时间到期的、折价率较高的封闭式基金也是良好的避风港。 　　如果计算封闭式基金的年化收益率，将之与其他投资品种的名义收益率进行比较则可以看到，封闭式基金的收益率是最高的，而其具备的高安全边际则是其他风险资产所不能比拟的。
  目前1年期央票的发行利率是2。1%，考虑到基金是风险资产，我们将基金的持有机会收益率定为5%/年。这样持有2年的机会成本是10%，持有3年的机会成本是15%。按照这个标准来分析，目前市场上的所有封闭式基金的收益率都大于机会成本。
   　　重点考察基金选股选时能力 　　通过对比分析基金从2005年初到今年4月21日的净值增长率、Jensen指数代表的选股能力以及二次模型为代表的选时能力这三类指标，我们认为选股能力和选时能力出色的基金值得重点关注。
   　　通过数量化分析可得出，选股能力排在前列(时间跨度为2005年初至06年4月21日)的基金主要有：基金科翔(资讯 行情 论坛)、基金景阳、基金汉博、基金安久、基金同德(资讯 行情 论坛)、基金汉鼎、基金景博。
  综合考虑基金目前的折价率和2005年以来的业绩表现可以看到，以上基金的选股能力较强，在大盘上涨和下跌时段都获得了较大的超额收益，适合长线持有的投资者。 　　选时能力居前列(时间跨度2005年初至06年4月21日)的基金包括基金隆元、基金兴安(资讯 行情 论坛)、基金裕元、基金科讯(资讯 行情 论坛)、基金金元(资讯 行情 论坛)。
  上述基金在折价率较高的背景下，对市场波段把握较好，适合偏好选时的投资人。 　　另外，一些大盘基金虽然到期时间较长，但是运作一直比较稳健、业绩较好，例如基金景福、基金天元和基金裕隆等，我们认为现在买入并且持有的风险也不大，尤其是考虑到折价率较高的因素。
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