何谓存托凭证（DR）?

中石化沪市约4.1元,在纽约42

中国石化之价格与相关问题 公司成立：中国石化股份有限公司是由中国石油化工集团公司依据《中华人民共和国公司法》，以独家发起方式于2000年2月28日设立的公司。 公司发起人：中国石化股份有限公司和中国石化集团的关系是，中国石油化工集团公司是中国石化股份有限公司的独家发起人。 中国石油化工集团公司成立于1998年7月，是国家在原中国石化总公司的基础上组建成立的特大型石油石化企业集团。中国石化集团公司是国家独资设立的国有公司，是国家授权投资的机构和国家控股公司。 公司名称：中国石化股份有限公司英文全称为China Petroleum & Chemical Corporation，中文意思就是中...全部

  中国石化之价格与相关问题 公司成立：中国石化股份有限公司是由中国石油化工集团公司依据《中华人民共和国公司法》，以独家发起方式于2000年2月28日设立的公司。 公司发起人：中国石化股份有限公司和中国石化集团的关系是，中国石油化工集团公司是中国石化股份有限公司的独家发起人。
  中国石油化工集团公司成立于1998年7月，是国家在原中国石化总公司的基础上组建成立的特大型石油石化企业集团。中国石化集团公司是国家独资设立的国有公司，是国家授权投资的机构和国家控股公司。 公司名称：中国石化股份有限公司英文全称为China Petroleum & Chemical Corporation，中文意思就是中国石油化工公司，公司英文简称为SINOPEC，中文简称为中国石化。
   上市情况：中国石化股份有限公司于2000年10月月18日、19日，首次公开发行H股及美国存托凭证，并成功于香港、纽约和伦敦三地证券交易所上市。又于2001年7月16日在上海证交所成功发行上市，8月8日正式挂牌开盘交易。
   发行数量：中国石化首次公开发行167。8亿股H股并向全球发售H股的ADR，A股首次公开发行量为28亿股。 公司代码：香港联交所代码0386。HK，上海证交所代码600028，纽约证交所代码SNP。
  N，伦敦证交所是为英国投资人代办买卖在纽约证交所的SNP并以美圆结算，在全球证券代码系统中的SEDOL为2654375。 交易数量：中国石油化工股份有限公司的每份ADR代表100股H股的公众股。
  （但不是所有的ADR都代表100股，也不是只公众股才能发行DR，如香港的长江实业每份ADR代表10股公众股，台湾的台积电每份ADR代表5股公众股。） 公司业务：中国石油化工股份有限公司是中国最大的一体化石油石化公司之一，其主要业务包括：石油与天然气的勘探、开发、生产和贸易；石油的加工、石油产品的生产、石油产品的贸易及运输、分销和营销；石化产品的生产、分销和贸易。
  中国石化股份有限公司的主要市场包括20个省、自治区、直辖市。其中9个省份名列国内人均生产总值前十位。 存托凭证：英文DepositaryReceipt，简称DR，中文也称存券收据或存股证，是指在一国证券市场流通的代表外国公司有价证券的可转让凭证，属公司融资业务范畴的金融衍生工具。
  美国存托凭证（AmericanDepositoryReceipt，简称ADR），全球存托凭证（简称GDR），欧洲存托凭证(EDR)。从本质上讲GDR与ADR是一回事。两者都以美元标价、都以同样标准进行交易和交割，两者股息都以美元支付，而且存托银行提供的服务及有关协议的条款与保证都是一样的。
  “全球”一词取代“美国”一词，只是出于营销方面的考虑。 在严格意义上，DR完全并不等同于股票，DR持有人和股份持有人在法律层面的权利和义务上是很不相同的。 现象分析：近10年，中国大陆公司谋求海外上市的趋势愈演愈烈，但多数由于资产质量等达不到海外主板上市的要求，因此采取“买壳”（也不是正规的壳）曲线“上市”（也不是真正的上市），或是利用ADR、副板、中小板、柜台市场、小交易所等宽松空间，这些层面的上市条件要求不高，但能较为顺利发行。
  如国内著名的中国人寿、中国电信、中国石化、新浪、搜狐、百度等等，都美其名曰美国上市，其实发行的都是ADR。这种情况并不局限于中国或发展中国家，全球主要国家都有公司以ADR形式登陆美国资本市场，并且数量也不少。
  但DR有一个很现实的要点，就是虽然发行DR是在境外取得融资的手段，但除了首次发行取得的款项外，其主要的日常参与者多为本国资金，这样，DR也为发行所在国带去了国际资本，而并非单向的资本流出。 ADR分为一级担保，二级担保，三级担保，在美国证券法中允许一级担保的ADR可以向美国证监会申请豁免，不需要编制符合美国会计准则的财务报表。
  另外在114A规则下的私募ADR可以无须在美国证券交易委员会注册。利用114A私募ADR和一级担保ADR是大陆公司避开海外主板上市高门槛的捷径。 但不要以为这种“上市”是很光彩与体面的，这是在达不到正规上市要求下采取的投机取巧方式。
  ADR、GDR或EDR并不是市场中国际主流资金汇集的空间，分级担保本身就已明确表示出该种证券产品的风险等级，交易所虽准许存托凭证在其交易平台中交易，但ADR持有人除了价格风险之外，还存在存券银行和海外发行公司的信用风险与交易保障风险。
  因此，大陆有规模的ADR会聘请信誉良好又有知名度的发行公司、财务公司、审计公司和存券银行。而那些没有资金实力的ADR就请不起大牌公司，投资安全上也会大打折扣。这点就象大陆三板市场，虽然同样能在交易所的交易平台中实现交易，但三板的股票并不由中央结算与托管中心管理，而是以股份公司直接委托某某券商代办转让形式而存在，如400021由申银万国证券公司代办转让，400031由国泰君安证券公司代办转让。
  这些三板股份均能通过沪深交易所平台实现交易，并可以美其名曰在沪深交易所上市挂牌交易，但与上市的A股交易是完全不同的概念。你肯定明白大陆三板股票和A股之间的区别，这种区别类似但不完全等同美国的ADR与上市公司之间的区别。
   友情提示：提问者既然知道并重视投资理念，说明也不是股市一年级新生了，但连“股票价格”这类初级问题还很迷茫的话，就真该去花些时间认真充电了，否则玩股玩成股市文盲，那就会很被动。 如有其他问题，可通过电子邮件进行联系 stock999king@ 。
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