庞大集团601258，目前适合买入吗？

    您好！ 如下图所示，系统显示该股一直有主力资金增持。 我感觉该股就象一暴发户儿，前景有限。不过既然有资金支持，我们也可以跟随分一杯羹。 资料： 庞大集团年内料增400家4S店 原文链接： 新闻[2011-06-09 06:28:00 ] 近日我们调研了庞大汽贸集团股份有限公司(庞大集团，601258)，与其总部高管进行了交流，并调研了北京地区的解放、重汽、广汽日野、上海大众4S店、斯巴鲁旗舰店及京都神龙分公司。
     由于新增网点贡献，2011年以来庞大集团销量增长较快。我们判断公司2011年以来轿车销量增幅高于全国轿车行业销售增幅，尤其是其大众、奔驰、丰田等中高档车销售增幅明显。
  目前公司新店拓展力度较大，着力发展高端品牌。我们预计庞大集团2011年将新增400家左右4S店，其中乘用车、商用车经销店各半。   鉴于目前整车行业处于调整期，庞大集团仍处于建店高峰期，我们下调庞大集团盈利预测，其2011年、2012年每股收益分别为1。
  74元、2。07元，并维持对其“推荐”的投资评级。 昨日庞大集团报收于33。42元/股，涨0。39%。 高档车销售增幅明显 庞大集团是国内最大的汽车经销商集团，2010年实现收入538亿元，净利润12。
    4亿元，综合毛利率10。8%，净利率2。3%。 截至2010年底，庞大集团共拥有926家经销网点，其中汽车专卖店699家、汽车市场216家及专业车市场11家，主要集中于华北地区。
  经销品牌数量达83个，经销的汽车品牌共有20个位于全国同行业销量之首。公司2011年4月登陆A股市场，上市募集资金逾60亿元。   得益于新增网点贡献，今年初以来庞大集团销量增长较快。
  我们判断公司2011年以来轿车销量增幅高于全国轿车行业销售增幅，主要是靠2009年、2010年新增网点的贡献，尤其是其大众、奔驰、丰田等高档车销售增幅明显。2011年轿车市场销售形势分化明显，1。
  6L排量以上中高档车型好于1。  6L排量以下经济型轿车。 2011年以来微型客车行业销量下降，其中上汽通用五菱降幅相对较小。我们预计公司微型客车销售与行业情况基本一致。
   卡车市场总体呈现下降趋势，我们估计庞大集团的解放、欧曼产品经销量有较大下降，重汽、陕汽下降幅度相对较小，主要是由于上半年自卸车销售良好，相关企业自卸车比重较大所致。  由于新开店面影响，我们推测公司今年东风卡车销量同比增长。
   斯巴鲁网点覆盖20个省市 斯巴鲁销售毛利占比近30%：斯巴鲁是庞大集团营业收入、毛利的重要来源之一，2010年销售收入占公司营业收入15。7%，毛利占27。5%。 目前斯巴鲁在国内有3家总经销商，分别是华东地区的上海安吉斯巴鲁汽车销售服务有限公司(4省市)、华南地区的东莞意美汽车服务有限公司(6省市)和华北地区的中冀斯巴鲁汽车销售有限公司 (8省市)。
     网点覆盖20个省市：截至2010年底，中冀斯巴鲁推荐及由斯巴鲁中国最终确认的斯巴鲁汽车经销商共117家，其中104家为庞大集团子公司或子公司的分支机构。公司2008年、2009年、2010年销售斯巴鲁占国内斯巴鲁总销量的62。
  25%、67。64%及60。75%。   庞大集团独创“批发+零售”的模式创造高毛利率。庞大集团拥有斯巴鲁在国内8省的独家经销权。“批发+零售”模式给庞大集团的斯巴鲁经销商带来了近20%的毛利率，其中批发环节、零售环节各贡献一半毛利润。
   短期内斯巴鲁销售受日本地震影响较小：预计日本工厂8月能恢复正常生产，与现有库存水平能衔接上。  截至2011年3月14日，庞大集团库存的斯巴鲁整车及零部件均较为充足，库存整车合计9886辆，占2010全年销量的28%，因此短期内富士重工停产对公司影响较小。
   斯巴鲁未来可能国产：我们认为该事项对庞大集团未来经营影响暂难判断，但预计即使国产，最早也要到2014年。  同时我们认为森林人国产的可能性较小，最可能国产化的车型是新的翼豹。
   斯巴鲁最大的市场是北美、欧洲、中国，在北美和欧洲主销车型是力狮、傲虎，中国是森林人最大的销售市场。 关于汇兑损失：2010年庞大集团受损于日元汇率而产生不少汇兑损失。从2011年1月1日开始结算货币由日元改为美元，预计2011年斯巴鲁销售汇兑损失较小。
     与萨博合作 料“复制”斯巴鲁模式 2011年5月16日，庞大集团与萨博进行合作，签订《谅解备忘录》：双方拟在国内设立合资销售公司，股比各半，设立合资制造公司，庞大集团耗资6亿元购买世爵24%的股权，同时还签订了约4亿元的萨博车进口销售协议。
   庞大集团拟将斯巴鲁销售的成功经验复制于未来的萨博在华经销。  这些经验主要有：产品的个性化定位；营销策略；建立一套完整的服务体系，如斯巴鲁在国内的配件库能解决进口车维修时间长的问题，在维修期间庞大集团还提供给车主一辆代步车。
   年内有望拥有 15家奔驰4S店 庞大集团正处于建店高峰期，2011年、2012年庞大集团将加大发展高端品牌力度，着重发展豪华品牌，完善经销品牌结构，提升盈利能力，加快与进口品牌战略合作成为其在国内的主要代理商。
     我们认为，庞大集团将保持较高新店拓展力度，着力发展高端品牌。2008年庞大拥有4S店150家左右，截至2010年底公司拥有约400家4S店，其中有一半是新开店，估计其中约100家是成熟店(三年及以上)。
  我们预计庞大集团2011年将新增400家左右4S店，其中乘用车、商用车经销店各半。   我们预计2011年底公司有望拥有15家左右奔驰4S店，建设若干陆虎经销店，同时庞大集团有望成为阿斯顿·马丁在国内最大的经销商。
   此外，庞大集团售后服务前景广阔。公司拥有广阔的经销网络，随着汽车保有量的提升，庞大集团在汽车售后及增值服务方面的优势将更明显。 在汽车金融服务方面，庞大集团仍大有可为：凭借强大的网络和客户基础进一步延伸产业链，为客户提供融资租赁等汽车金融服务；与汽车生产商直接合作，可为其提供融资租赁等汽车金融服务。
     我们认为，庞大集团还将继续完善经销网点结构。公司后期销售网络有望形成以下格局：大型商用车经销店占30%，轿车经销店占30%，进口车经销店占30%以上，其他车型经销店近10%。
   关于庞大集团新开店成本估计，我们认为，不考虑地皮成本，新建一个商用车店的平均费用为300万-400万元，乘用车门店投入较高，因品牌而异，如新建一个奔驰的4S店要3000万元以上。  我们测算2011年公司新建400家店需要投入20亿元左右资金。
   从门店走访情况来看，为适应企业发展需要，庞大集团进行了较充分的土地储备。目前一般单店占地面积8-10亩，且单店面积有逐步扩大趋势。根据对公司历史经营情况的观察，我们判断公司建店用地策略首先是考虑自有土地，其次是考虑新购土地，再次是租赁土地建店。
    预计目前及未来，庞大集团将保持经销店70%的土地为自有。 。