股票中的基本面股票中的基本面是指什么
市场的上涨过程中往往鱼龙混杂,一些缺乏基本面支撑的公司往往也会有较好的表现,加上一些公司有关资产重组的预期往往成为主力资金炒作的重点。但一旦市场步入调整,则公司质地将成为影响其表现的主要原因,正如股谚云"涨时重势,跌时重质",绝对价值高的公司在市场的转强中有望成为反弹的主流
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。 在近年的市场走势中我们可以看到绩差类公司成为抛售的重点,价值或者说相对投资价值较为突出的公司成为市场追逐的宠儿,在今后的市场走势中价值投资仍有望成为市场的主流投资理念。如果市场步入调整,从绝对投资价值的角度寻求较为安全的投资品种显得较为必要...全部
市场的上涨过程中往往鱼龙混杂,一些缺乏基本面支撑的公司往往也会有较好的表现,加上一些公司有关资产重组的预期往往成为主力资金炒作的重点。但一旦市场步入调整,则公司质地将成为影响其表现的主要原因,正如股谚云"涨时重势,跌时重质",绝对价值高的公司在市场的转强中有望成为反弹的主流
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在近年的市场走势中我们可以看到绩差类公司成为抛售的重点,价值或者说相对投资价值较为突出的公司成为市场追逐的宠儿,在今后的市场走势中价值投资仍有望成为市场的主流投资理念。如果市场步入调整,从绝对投资价值的角度寻求较为安全的投资品种显得较为必要。
从公司的净资产到资本资产定价模型(CAPM)等等,应该可以看出无论哪一种定价模型都存在一定的缺陷。在近期的市场中我们也看到根据期权定价的布莱克 ------斯科尔斯模型(B-S模型)计算的宝钢权证与实际价格相差甚远,理论在实际的运用中往往会遇到现实的烦恼。
CAPM模型以及有效市场理论 (EMH)与现实之间的差距也导致了行为金融学的产生,并产生了行为资产定价模型(BAPM)。不过无论从何种模型出发,公司的股价围绕其内在价值波动是不变的规律,即使有较长时间的偏离,但从长期来看偏离的幅度不会太远。
从公司的内在价值来看,主要有以下方法可作为判断的依据。一是公司的重置价值。一些公司的资产如土地、房屋等等往往在计价的时候没有考虑过通货膨胀的影响,而一些机械等固定资产也会由于技术的进步而加速贬值。
公司的重置价值可作为公司内在价值的重要参考指标,由于数据的可得性,往往采取公司帐面的净资产作为公司的重置价值。公司重置价值与公司的市场价值之间的差距可以看作是公司的无形资产。如公司的技术优势、品牌价值、垄断资源等等。
如果一个公司的股价偏离重置价值过远,则长期来看价值回归是必然趋势。重置价值与市场价值之间的比例可以用Tobin Q来表示。此外,从公司的盈利能力等角度出发研判公司的内在价值,股权的价值是未来现金流的贴现值。
DCF模型(股利贴现模型)由于缺乏对于未来现金流的准确估计而备受指责,但不可否认DCF反映的内在思想却无可指责。DCF模型中未来的分红能力以及投资回报是考虑的重点。在此思路的指导下,我们从公司的成长性、动态PE以及PB的角度选择绝对价值相对突出的公司,剔除业绩同比下滑的公司、环比业绩出现下滑的公司以及行业景气出现向下拐点的公司。
哪些上市公司财务造假风险最大呢？笔者认为，有以下几类上市公司：
1、异动股 一般企业的业绩具有惯性，除非天灾人祸，但现在有些上市公司业绩变脸很快，此类上市公司前期业绩基本不可信
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股价波动厉害的上市公司，多半已被恶庄控制，上市公司的业绩已完全沦为恶庄欺骗股民的谎言，上市公司利用业绩配合庄家炒作，此类上市公司业绩最不可信。银广夏的教训告诉我们，一些公司出现超乎常规高成长的业绩往往不可信，对这种制造出来的绩优股一定要抱十分小心的态度，说不定这就是颗地雷；还有那些业绩优良但股价疲软的公司，如生态农业，为什么业绩好却没有庄家看上呢？
2、重组股 这类上市公司资本运作往往存在财务造假与二级市场操作，资本运作频繁本身说明其前面的资本运作是虚假的，后面的资本运作也难保真实性。
此外，上市公司和大股东及其关联方有较多关联交易，其业绩也不可信。
3、圈钱股 IPO即首次发行股票的上市公司，由于经过大规模的上市改组，其前三年的业绩与实际业绩相差太远，特别是剥离劣质资产上市的公司，这些公司前三年的业绩严格地说并不是其真实业绩，而是人为的模拟业绩，难免含有很大的水分，所以，首发股票的招股说明书及上市公告书上的业绩最好不要拿来做投资参考。
再融资股票业绩往往畸高，畸高的背后往往是造假——对于净资产收益率超过15％的业绩都要小心，特别是通过重组和概念换来的业绩。
4、“T”类股 证监会决定，从明年1月1日起取消“PT”制度，PT公司都面临着退市的威胁。
而ST公司同样面临着一个亏损三年后直接退市的问题。可以说PT、ST 公司目前都处在风口浪尖上，作为投资者来说，年报出台前还是远离那些已连续两年半亏损、目前又无实质性重组方案出台的上市公司股票。
5、关联股 没有“三分开”的上市公司。其与大股东实际是“一套人马、两块牌子”，会计核算非常随意，业绩在母子公司之间移来移去，没有任何的可比性及可靠性。此外，上市公司和大股东及其关联方有较多关联交易，其业绩也不可信，因为目前关联交易非常不公允，实现的业绩往往不可持续，具有很大的欺骗性
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