大盘继续回调 中石油续演挤出效应
在经历了昨日成品油价格上涨而带来的大盘下挫后，今日大盘仍然上攻乏力，目前上证综指下挫1.04%，深证成指下挫1.19%，沪深两市绝大部分股票处在回调状态，对此，有业内人士认为，这和中国石油的即将上市有很大关系。
事实上，从以前建设银行、中国神华（爱股,行情,资讯）两只超级大盘股的发行上市来看，大盘股给市场带来的资金“挤出效应”确实不可忽视。而从此次中国石油发行来看，资金的“挤出效应”已经重挫了大部分股票。而今日市场的深度回调，则可视为中石油上市前资金“挤出效应”的提前反应。因为配置大盘权重股，不仅仅因为公司本身质地优良，而是对于基金等机构资金来说，在某行业的投资比例是相对固定的，因此，一旦此行业内迎来新的优质上市公司，那么，各家基金大多会采取抛售老股票迎接新股票，这样就能够保持行业投资比例不会出现大幅波动。所以，一旦大市值的新股发行上市，总会引起基金等机构资金的重新布局，而机构资金在抛售老股时，自然会对A股市场产生一定压力。
中国石油是中国石油能源巨头，其发行总市值达到27，040亿元，符合大市值IPO快速进入指数的条件。中证指数有限公司日前根据10月26日数据，估算了中国石油上市后所占指数权重的情况。结果显示，中国石油上市后对上证指数的影响最大，对其它指数的影响相对较小。机构资金自然会积极予以配置。因此，各路机构资金会在近期相继抛售部分银行、煤炭等权重股，以便腾出资金主动积极配置中国石油。同时，在其它权重股上，本来就存在着一定的获利盘套现压力。因此，随着中国石油的发行在即，必然会使得基金等机构资金加快套现节奏。
这种资金的挤出效应还体现在其他行业的资产配置上。中国石油的加盟，将使得A股市场的权重股的地位进一步得到提升，尤其是中国石油上市后，距离以沪深300指数为标的证券的股指期货推出也为时不远，而股指期货的出台会进一步强化权重股的战略价值，所以，一些具有战略投资思路的机构资金会逐渐汰弱择强，即逐渐减少弱势行业的投资比例，加大对强势行业的投资比例。而以中国石油为核心的能源行业，是国民经济的支柱行业，是典型的强势行业，所以，这样的超大型权重股加盟A股市场后，对小市值行业将形成极强的资金抽离效应。
A股市场多发权重股、蓝筹股，在权重股战略地位日益显现的前提下，资金不断从小市值行业、小市值股中流出，相应的此类个股的股价水平将下移，估值将降低。这一趋势在最近一段时间以来的A股市场上已有显现，因此，中国石油的发行与上市，将对A股市场的股价结构、资金布局产生极大的推动力。
而昨天开始的成品油价格上涨，更是对中国石油估值产生正面激励。这也更是加强了市场配置中国石油的积极性。有分析师认为，受调价消息提振，预计中国石油每股收益可望获得高于0.10元的正面影响，同时其挂牌价也会受到一定激励。
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2007-11-03 12:00:57
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