我国创业板市场的现状及未来发展趋势的毕业论文怎么写?
创业板发展趋势 从2009年3月31日起发布的《首次公开发行股票并在创业板上市管理暂行办法》、《创业板股票上市规则》、《创业板市场投资者适当性管理暂行规定》、《创业板公司招股说明书》和《首次公开发行股票并在创业板上市申请文件》等一系列创业板相关规定,构建了我国创业板的基本制度框架,增加了新的投融资关系,现有证券生产关系发生部分质变,必将引起现有证券生产力部分量变、甚至质变。 所有这些变化将集中表现在以下几个方面: (一)创业板赋予市场细分、创新元素和增长门槛, 具有“珍贵”的本性。我国创业板以成长型创业企业为服务对象,重点支持具有自主创新能力的企业上市。目前已受理的149家创业板申请企业...全部
创业板发展趋势 从2009年3月31日起发布的《首次公开发行股票并在创业板上市管理暂行办法》、《创业板股票上市规则》、《创业板市场投资者适当性管理暂行规定》、《创业板公司招股说明书》和《首次公开发行股票并在创业板上市申请文件》等一系列创业板相关规定,构建了我国创业板的基本制度框架,增加了新的投融资关系,现有证券生产关系发生部分质变,必将引起现有证券生产力部分量变、甚至质变。
所有这些变化将集中表现在以下几个方面: (一)创业板赋予市场细分、创新元素和增长门槛, 具有“珍贵”的本性。我国创业板以成长型创业企业为服务对象,重点支持具有自主创新能力的企业上市。目前已受理的149家创业板申请企业中,电子信息业、生物医药、新材料和现代服务业各占37%、10%、12%、9%,合计占68%;主要集中于电子信息、新材料、生物医药、现代服务、新能源、文化教育传媒、现代农业等新兴行业,制造业只占15%。
比较起来,中小板297家企业中,制造业企业226家,占比76%。 创业板上市公司主要是技术密集的创新企业,核心竞争力在于在生产体系引入一种从来没有过的生产要素“新组合”,集中开辟一个新市场,如“分众传媒”的新传媒行业;一种新组织,像“如家快捷”的连锁经济酒店;一种新来源,如“51job”人力资源中介服务;一种新技术,如“百度”的搜索引擎;一种新产品,如“盛大网络”的网络游戏;一种新方式,如“新东方”的英语培训;往往表现为在一个或几个创新元素,不需要传统制造企业的资本密集,规模中小即可,正所谓“山不在高,有仙则名”。
据wind统计,截至2009年10月16日上证A股平均股本254404。93万元;完成发行的28家创业板上市公司平均股本15656。35万元,仅上证A股平均股本的6。15%。 同时,《创业板股票上市规则》规定创业板有高成长的准入门槛,要求发行人最近两年连续盈利,最近两年净利润累计不少于一千万元,且持续增长;或最近一年盈利,且净利润不少于五百万元,最近一年营业收入不少于五千万元,最近两年营业收入增长率均不低于百分之三十。
由于边际效用递减的规律,成长期企业生产要素的边际收益较成熟期处于较高水平,成长期企业市场单价高于成熟企业。2007、2008年上证A股平均净资产收益率分别为8。58%、2。36%;完成发行的28家创业板上市公司2007、2008年平均净资产收益率分别为37。
7%、31。46%,是上证A股的4。39倍和13。33倍。这就说明,创业板主要由规模中小、价格较高的股票组成,个股规模较小、但价值较高,展现“珍贵”的本性。 从海外成功创业板看,创业板平均市盈率总体高于主板市场,美国NASDAQ的市盈率远高于纽约证券交易所。
金融危机前,美国纳斯达克平均市盈率34倍左右,一直保持相对主板一倍左右的溢价。从我国实践看,2009年10月16日上海证券交易所A股平均市盈率25。85;中小企业板平均市盈率40。3,高出主板市场55。
90%;发行完毕的28 家创业板上市公司平均发行市盈率55。7,最高的鼎汉技术82。2,最低的上海佳豪40 ,高出主板115。47%,高出中小企业板38。21%。 (二)创业板享有创业企业红利、改革开放红利和最大发展中国家红利,具有“成长”的天性。
从企业发展看,完成发行的28家创业板上市公司中,2006-2008年营业收入复合增长率平均55。32%、最高97。30%,营业利润复合增长率平均89。84%、最高337。54%。创业板上市公司通过外部融资集聚资本,实现了扩大再生产。
在纳斯达克上市的百度,其搜索服务模式得到认同后,2005-2008年每年税前利润以300%、529。17%、108。28%、66。61%的速度成长。 从制度机制看,设立创业板是党中央、国务院一以贯之的重大战略决策。
从《中共中央关于完善社会主义市场经济体制若干问题的决定》、《中小企业促进法》、“国九条”、“非公经济36条”,到“国家中长期科学和技术发展规划纲要”、《创业投资企业管理暂行办法》等均要求积极推进创业板市场建设。
从市场需求看,我国是最大的发展中国家,投资和融资需求巨大,增速较快。2008年,全年全社会固定资产投资172291亿元,比上年增长25。5%;各项存款余额478444亿元,比上年增长19。3%;各项贷款余额320049亿元,比上年增长17。
9%;全年上市公司通过境内市场累计筹资3396亿元;全年企业共发行债券20520亿元,比上年增加20。12%。 以上三种因素共同作用,我国创业板市场超过主板市场只是时间问题。这在国外也不罕见。
纳斯达克1994年的交易量超过了纽交所,1999年交易额10。7万亿美元第一次超过了纽交所的8。9万亿美元,成为世界上交易额最大的证券市场。同时,赶超纳斯达克也不是梦。据相关统计,我国有970万家中小企业,即便只有10%的企业比较规范,也有近100万家;哪怕只有1%的企业上市,也有1万家,超过纳斯达克历史之最1997年的5556家。
(三)创业板承载企业转型、技术革命和产业升级,养成“退市”的个性。有研究发现,创新企业存在惊险一跳。如果创新型企业能够越过市场这道坎,就会形成市场势力,在短期内迅速占领市场,获得超额利润,像微软、百度、苹果等一样跨越式成长。
否则就可能迅速从快速成长期进入快速衰落期,甚至像国内诸多VCD企业一样面临灭顶之灾。 创新型企业不仅要过好市场关,而且要准确判断技术发展趋势。当今世界正处在科技创新突破和新科技革命的前夜。在物质能量的调控与转换、量子信息调控与传输、生命基因的遗传变异进化与人工合成、脑与认知、地球系统的演化等科学领域,在能源、资源、信息、先进材料、现代农业、人口健康等关系现代化进程的战略领域,一些重要科学问题和关键技术发生革命性突破的先兆已经显现。
如果不能及时应对,创业企业也可能出现突然衰退。如A股的某胶片企业因数码照相技术的出现颠覆了传统照相技术,市场容量大幅减少,2008年营业收入同比下降16。04%,净利润同比下降93。03%。 创新型企业还要解决好产业升级。
中小企业往往集中于某个细分行业,受制于消费偏好、市场竞争和产业政策,理论上存在成长潜力的最大值,始终面临产业升级。历史上,世界经济发生了三次大的产业升级,先是从以农业为主发展到以工业为主,后是以重化工业为主发展到以轻工业为主,再是以工业为主发展到以服务业为主。
比如网络概念时髦时,网络企业比较多,网络泡沫一破灭,大量网络公司倒闭。 上述说明,成长期企业不在成长中成熟,就在成长中消亡,存在“生命周期”。据美国442个风险投资项目调查,其中26%的项目以亏损注销形式退出,亏损率达到37%。
因此,创业板企业最终会面临转板或退市。《创业板股票上市规则》对创业板上市公司实行强制退市制度。从退市标准上看,除了主板规定的退市标准外,创业板新增退市标准包括上市公司财务报告被否、净资产为负连续120个交易日累计成交量低于100万股,一旦触发以上任何一项退市标准都将面临退市命运。
从退市力度上看,创业板公司退市后不再像主板一样,必须进入代办股份转让系统;只有符合条件的,才可委托主办券商向中国证券业协会申请在代办股份转让系统报价转让,这样就有可能直接退市。从退市速度上看,创业板启动快速退市程序,缩短退市时间,不再长时间停牌。
这就说明,我国创业板具有“退市”的个性。收起