什么是结算、交割什么是结算、交割
期 货 结 算
期 货 结 算
(一) 期货结算概念
一般地说,期货交易是由交易所的结算部门或独立的结算机构来进行结算的,在交易所内达成的交
易,只有经结算机构进行处理后才算最终达成,也才能得到财务担保,因此期货结算是期货交易最
基本特征之一。
1、 期货交易结算概念:
结算是指交易所结算机构或结算公司对会员和对客户的交易盈亏进行计算,计算的结果作为收取交
易保证金或追加保证金的依据。因此结算是指对期货交易市场的各个环节进行的清算,既包括了交
易所对会员的结算,同是也包含会员经纪公司对其代理客户进行的交易盈亏的计算,其计算结果将
被记入客户的保证金帐户中。
2、期货交易的结算方式:...全部
期 货 结 算
期 货 结 算
(一) 期货结算概念
一般地说,期货交易是由交易所的结算部门或独立的结算机构来进行结算的,在交易所内达成的交
易,只有经结算机构进行处理后才算最终达成,也才能得到财务担保,因此期货结算是期货交易最
基本特征之一。
1、 期货交易结算概念:
结算是指交易所结算机构或结算公司对会员和对客户的交易盈亏进行计算,计算的结果作为收取交
易保证金或追加保证金的依据。因此结算是指对期货交易市场的各个环节进行的清算,既包括了交
易所对会员的结算,同是也包含会员经纪公司对其代理客户进行的交易盈亏的计算,其计算结果将
被记入客户的保证金帐户中。
2、期货交易的结算方式:
在期货市场有三种结算方式:对冲平仓、实物交割和现金结算
对冲平仓是指期货交易最主要的了结方式,期货交易上的绝大多数合约都是通过这一方式进行了结
的。
结算结果:盈或亏=(卖出价-买入价)*合约张数*合约单位-手续费或=(买入价-卖出价)*合
约张数*合约单位-手续费
实物交割,在期货交易中,利用实物交割方式平仓了结的交易很少,只占合约总数的1—3%。
非常结
算结果:卖方将货物提单和销售发票通过交易所结算部门或结算公司交给买方,同时收取全部货款
现金结算。只是很少量的期货合约到期时采取现金清算而不是实物交割。
(二)期货市场的结算体系
1、 分级、分层的结算管理体系:
A、交易所与会员的结算;B、会员经纪公司与非会员经纪公司的结算;C、经纪公司和其代理的客户
的结算。
2、 期货交易结算流程:
与结算体系相配套,期货交易的结算流程则分为交易所结算机构与会员的一级结算,会员经纪公司
与客户(或非会员经纪公司)的二级结算。
(三) 期货交易所的结算
期货交易所的结算机构是期货市场的一个重要组成部分。
它有二种存在方式,即独立的结算所和交
易所的结算部。其主要功能是保证期货市场的正常运营和市场的健全性。交易所结算部是商品期货
交易所的附属机构,交易所结算制度的执行机构。它负责结算所有会员单位的交易帐户,清算每日
交易,收取交易保证金(履约保证金)和追加保证金,管理监督交割和报告交易数据。
1、 期货交易所结算部门的作用:
(1)计算期货交易的盈亏。期货交易者的交易完成之后,所有的成交信息都汇总至交易所结算部,
结算部在核对的基础上,进行结算,计算出每个会员的盈亏情况,并反映在会员的保证金帐户中。
交易结算实行每日无负债结算制度,当天的交易结果当天清算完成。
(2)充当交易对手,担保交易履约。交易所结算部对所有期货合约交易者起着第三方的作用,即结
算部对每一个卖方会员来讲是买方,而对每一个买方会员来讲是卖方。
对于交易所结算部本身来说
,它每天的盈亏都是平衡的,这样,交易者都只与交易所结算部发生业务关系,期货交易的买卖双
方不为对方负有财务责任,而只对交易所结算部负责。
(3) 管理会员资金,控制市场风险。
交易所结算机构管理所有会员的基础保证金、交易保证金,
以确保所有期货交易得以履行,保证期货市场的健全性和财务完整性。各交易所结算机构都实行严
格的结算保证金和每日无负债结算制度。交易所制定了最低保证金标准,会员公司或其客户成交结
算一张合约必须向交易所结算机构交纳最低保证金。
同时,为了保证会员经纪公司的利益,经纪公
司向其客户征收的保证金一般要高于交易所对会员收取的保证金水平。这样,有了一系列严格的制
度和程序,保证了期货市场的正常运转,防止造成巨额亏空和清算的混乱。
(4)监管期货交易的实物交割。交易所一般不负责实际商品交割的全过程,而只是为需要交割现货
的买卖双方制定交割细则,负责相应的帐目往来划转,在期货交易中,所有合约都必须通过对冲或
进行实物交割来平仓了结。
一般来讲,期货交割的方式有两种:实物交割和现金交割。
实物交割,是指期货合约的买卖双方于合约到期时,根据交易所制订的规则和程序,通过期货合约标的物的所有权转移,将到期未平仓合约进行了结的行为。
商品期货交易一般采用实物交割的方式。实物交割的一般程序是:卖方在交易所规定的期限内将货物运到交易所指定仓库,经验收合格后由仓库开具仓单,再经交易所注册后成为有效仓单,也可以在中场上直接购买有效仓单;进入交割期后,卖方提交有效仓单,买方提交足额货款,到交易所办理交割手续。
交易所对买卖双方任何一方的违约,都有一定的罚则。买方在接到货物的一定时间内如果认为商品的数量、质量等各项指标不符合期货合约的规定,可提出调解或仲裁,交易所对此均有明确的程序和处理办法。
由于期货交易不是以现货买卖为目的,而是以买卖合约赚取差价来达到保值的目的,因此,实际上在期货交易中真正进行实物交割的合约并不多。
交割过多,表明中场流动性差;交割过少,表明市场投机性强。在成熟的国际商品期货市场上,交割率一般不超过5%、我国期货市场的交割率一般也在3%以下。
现金交割,是指到期末平仓期货合约进行交割时,用结算价格来计算未平仓合约的盈亏,以现金支付的方式最终了结期货合约的交割方式。
这种交割方式主要用于金融期货等期货标的物无法进行实物交割的期货合约,如股票指数期货合约等。近年,国外一些交易所也探索将现金交割的方式用于商品期货。我国商品期货市场不允许进行现金交割。
现金交割的具体办法,可用香港恒生指数期货为例进行说明。
假设某投资者在10月份以11 000点的价格卖出12月份交割的恒生指效期货合约1手,至12月末最后交易日仍未平仓。如果该合约的最终结算价为10 000点,则该投资者交割时盈利:(11000-10000)X50港元=50 000港元(不考虑手续费)。
相同的情况下,如果交易方向相反,不是卖出1手,而是买入1手恒生指数合约,则该投资者亏损50 000港元。
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