选择目标公司需要关注以下问题:(1) 收购方的企业发展战略:如果并购的目的在于扩大生产规模,提高市场占有率,则 目标公司必须与收购方的业务相关。但如果并购的目的仅在于 一般意义上的企业增长,则其他领域经营的企业也可在考虑范 围之内。
如果并购的目的在于减少交易成本以及获得协同效 应,则其关注的焦点是目标公司资产的专用性程度以及与目标 公司的协同作用。 (2) 并购双方的财务状况:如果并购的目的在于改善收购方的财务状况,则各种财务影响因素是不得不认真考虑的问题。
如果并购的目的是为了改 善企业的资本结构,则财务杠杆比率很高的企业显然不是合适 的目标。另外,还需考虑并购融资的问题。如果收购方希望通 过发行高风险、高利率债券来解决并购资金来源问题,则必须 考虑债券的发行对象及承销商对债券的接受程度。
如果市场上 对高风险、高利率债券的需求很大,则给收购方选择并购目标 提供了很大的余地。目标公司的财务状况和盈利能力也是影响 并购融资的重要因素。(3) 目标公司规模:虽然随着高风险、高利率债券以及杠杆收购的出现和兴 起,企业并购不仅仅是“大鱼吃小鱼”,还出现了大量的“小 鱼吃大鱼”,但目标公司的规模仍是决定并购能否进行的重要 因素。
很难想象一家小企业通过杠杆收购可以并购像中石油这 样规模巨大的企业。但出于规模经济的考虑,收购方通常也设 定目标公司规模的下限。因为无论目标公司规模的大小,收购 方在选择和评估目标公司时总是要花费一定的时间和费用。
如 果目标公司过小,则这种并购对收购方而言相对成本较高。 那 么以何种指标来衡量企业的规模呢?对于经营不同种类业务的 企业来讲,指标是不同的。针对上述问题,收购方应该首先清晰地认识自身的发展 战略、财务状况,在此基础上确定自身并购的目的,根据并 购目的去寻找合适的目标公司。
在选择和评估目标公司时应 该充分考虑目标公司的经营规模和财务状况、收购成本、并 购后的整合计划等因素,在分析和比较的基础上选择合适的 目标公司。 简而言之,以上繁多复杂的影响因素,对收购方而言,关 键取决于并购需达到的目的。
与并购目的密切相关的因素应着 重考虑。此外,对于涉及军工、矿业等特殊行业的目标公司, 还需关注这些行业的行政许可要求和信息披露规范。[收起]