熊市是不是真的来了,还可以买股吗
近日,中国股市出现持续振荡,股民损失惨重,不少股民担心牛市是否已经结束,熊市是否到来?个人认为,随着目前中国贸易顺差的大幅降低、国外资本流入以及信贷的收紧,中国股市在今年将步入牛市的下半场。 但由于股市的基本层面仍然健康,因此对牛市下个阶段仍然保持乐观。
1、贸易顺差回落牛市进入下半场:近年来,中国贸易顺差大幅增长,这导致债券、股票、房地产等资本市场出现了趋势性的增长,这种趋势一直延续到目前。 因此,在贸易顺差的走向变化对资本市场的走向和变化有很大的作用,在其它因素不变的情况下,甚至起到决定性的作用。今年中国的贸易顺差已经开始大幅回落,占GDP的比重也不断下降,今年将不会超...全部
近日,中国股市出现持续振荡,股民损失惨重,不少股民担心牛市是否已经结束,熊市是否到来?个人认为,随着目前中国贸易顺差的大幅降低、国外资本流入以及信贷的收紧,中国股市在今年将步入牛市的下半场。
但由于股市的基本层面仍然健康,因此对牛市下个阶段仍然保持乐观。
1、贸易顺差回落牛市进入下半场:近年来,中国贸易顺差大幅增长,这导致债券、股票、房地产等资本市场出现了趋势性的增长,这种趋势一直延续到目前。
因此,在贸易顺差的走向变化对资本市场的走向和变化有很大的作用,在其它因素不变的情况下,甚至起到决定性的作用。今年中国的贸易顺差已经开始大幅回落,占GDP的比重也不断下降,今年将不会超过20%。
考虑到人民币的升值因素,所占比重将更低,甚至有可能低于10%,因此可以说,资本市场大幅增长的局面已经基本结束,贸易顺差占GDP的比例转入下降过程,贸易顺差的同比增长率在2007年第四季度已经落在了GDP名义增长率之下,因此,今年的股市也将不会再重现2007年的良好表现。
目前的股票市场不仅在股值上,连在上市公司的盈利上都有泡沫,而只有较大的顺差增长,才能支撑如此之大的泡沫。随着贸易顺差掉头向下的拐点出现,股票市场进入下半场,尽管这并非意味着股市崩溃,但股市的压力和不确定性也将进一步大增。
2、外资流入支撑股市:在顺差大减的整体形势下,今年股市的状况关键要看3个指标:盈利率、资本流入以及信贷控制。随着美元进入贬值过程,且贬值在2008年还将会继续,导致大量私人资本离开美国,进入到其它经济体。
这造成这些经济体的汇率升值压力、资产价格急速上升,而中国也将受益于这一过程。在资本流入层面上,从2002年开始,伴随着美元贬值,资本流入中国的规模也在逐渐扩大。由于美元仍在贬值,如果不考虑实体经济等因素,2008年资本流入的规模将比去年要更大。
在顺差持续下降的情况下,这成为支持市场的重要力量。因此,尽管股市进入牛市下半场,但仍然对股市可以保持乐观的判断。
3、信贷收紧将给股市造成压力:信贷层面将起到重要的作用。如果银行主动扩大信贷供应,实体部门的现金持有量将会被动增加,这使得他们在资产配置方面将减持现金、增持资产,导致资产市场的股价上升;反之,则会对资本市场带来较大压力。
在上世纪80年代,随着美元贬值,欧洲、日本、台湾等国家和地区的资产价格都出现较大的上升,出现资产泡沫。而在日本等国家,泡沫破裂后,股市崩溃对国内资产市场产生很大的伤害,但德、英等国股市却没有出现这种情况,这是因为当年日本、法国等国随着汇率增长采取了扩张信贷供应的政策,来缓解实体经济扩张的压力,而英国、德国则采取控制信贷的方式,使得股市的泡沫不大。
从这个角度上说,信贷控制几乎是决定性的,信贷的增长率、力度和时间决定了市场的整体表现。2008年中国信贷市场将出现明显减速,信贷比率将不会超过14%,而在2007年最高时曾达到17%。从2007年10月份起股票市场出现较大调整,很多人质疑牛市已经结束,实际上是因为贸易顺差出现了大幅减速,而信贷控制非常紧,2007年12月份的贷款几乎没有增长。
而信贷增长率的减缓需要股市一段时间的下降来消释,持续一段较长时间的信贷紧缩则会使股市增长乏力。高善文判断,14%的信贷对于整个市场是中性的。尽管去年的通胀导致信贷市场供应紧张,对信贷增长的控制对股市也带来很大压力,但各个地方政府、各经济部门都会有所反弹,在实际执行过程中出现松动,这使得资本市场有可能出现短暂下挫后重新反弹的局面。
鉴于以下分析和理解,熊市并没有到来,阶段性的牛市仍在持续,但是对股市收益不要抱有太高的预期,要坚持波段操作,见好就收的股市投资原则,规避股市震荡调整的风险。
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