融资融券会不会助涨助跌，加大股指的波动？

融资融券什么时候开始？会对大盘怎

从下周起 融资融券开闸 2006年07月29日 15:49:16 中财网 　　如果不出意外，融资融券业务第二次全网测试将在今天进行。在测试结束之后，两市交易所将发布融资融券交易试点实施细则，而中央证券登记结算公司也将发布融资融券交易试点指引。 如果一切顺利，从8月1日起，证监会将正式受理证券公司申请融资融券业务。这标志着国内证券市场一直严令禁止的"信用交易"将从此开闸。 　　最新消息显示，中信、中金等一批创新类券商有望率先试水融资融券业务。 而在各方加压下，原来预估有望突破3000亿元的融资融券规模将缩减到20亿元。不仅如此，融资融券的对象也将受到严格限制：并不是所有投资者都可以玩融...全部

   从下周起 融资融券开闸 2006年07月29日 15:49:16 中财网 　　如果不出意外，融资融券业务第二次全网测试将在今天进行。在测试结束之后，两市交易所将发布融资融券交易试点实施细则，而中央证券登记结算公司也将发布融资融券交易试点指引。
  如果一切顺利，从8月1日起，证监会将正式受理证券公司申请融资融券业务。这标志着国内证券市场一直严令禁止的"信用交易"将从此开闸。 　　最新消息显示，中信、中金等一批创新类券商有望率先试水融资融券业务。
  而在各方加压下，原来预估有望突破3000亿元的融资融券规模将缩减到20亿元。不仅如此，融资融券的对象也将受到严格限制：并不是所有投资者都可以玩融资融券，也不是所有的机构都有条件玩融资融券，更不是所有的股票可以被买空卖空。
   　　时间永是流逝，街市依旧太平。时隔多年之后，一直被严令禁止的"信用交易"又将登堂入室。遥想过去，有人靠它发了大财，有人因它倾家荡产甚至赔上了性命。考察他们的沉浮轨迹，或许可以给后来者一些启迪。
   　　借钱炒股半年翻倍 　　融资业务在国内并不是什么新东西，以前所谓"借钱炒股"、"透支炒股"就是它的通俗说法。早在十年前行情火热的时候，不少券商就利用一些政策漏洞，主动给营业部一些大户提供"配套"服务，或挪用一部分客户的保证金供另一部分大户炒股，或从中牵线搭桥，为一些想融资的大户找到场外资金。
  "当时我们很牛的，证券公司老总经常问我们要不要融资呢。"一位曾经在股市里颇具知名度、如今息影在一家证券公司里的大户聊起往事，不胜感慨。他说当时和几个人联手坐庄，手持彩练当空舞，每个周末都要从上海乘飞机回杭州，然后又从杭州乘飞机去上海"上班"。
  当时他们根本不愁资金，营业部老总却很想给他们"配套"资金，到后来他们不好意思，就在发行新股的时候借用证券公司的资金打新股，每年的收益也有15％多。 　　还有一些自视水平较高的人，虽然不能从证券公司融到资金，但也是"虾有虾路、蟹有蟹路"，或从亲朋那里借钱，或者干脆借高利贷。
  1996年透支炒股被禁止之后，不少人还把证券质押给了典当行，以相对较高的利率借入资金炒股票。李强（化名）就是其中一位。 　　"2000年傻瓜都能赚钱的时候，我还借了2万元的高利贷呢，年利率30％。
  "跟记者聊起当年的风光，李强语调明显提高。他说当时行情很好，可他只有 10万元的本金，市场资金成本在10％左右，可他很难搞到钱，一咬牙就借了高利贷。可他也没敢多借。在市场摸爬滚打了多年，李强对风险二字有了很深的认识。
   　　据李强介绍，他利用这12万元本钱，在半年内获得了110％多的收益，扣除6000多元的融资成本，他还净赚100％多。 　　盲目放大倾家荡产 　　据了解，像李强这样1∶0。2融资的还在少数，不少人一般都是1∶0。
  5、1∶1这样融资，个别自认水平高的甚至会1∶5融资，也就是说有10万本金他要借50万元，这样，如果总体亏损超过17％，那当初10万元本金就亏得一干二净了。"有很多透支炒股的人开头都赚了大钱，但最后吐回去的很多很多，尤其在2001年熊市的时候。
  "李强感叹，透支炒股对投资者和行情的要求很高，如果不能对行情有很准确的把握，透支炒股的风险其实是很大的。 　　这里头最典型的，莫过于2002年绍兴股民钟健民因借钱炒股失败最后自杀的案例了。 　　十多年前，曾任中学教师的钟健民就在绍兴获得了"股神"的称号。
  在1999-2000年大牛市（李强称之为傻瓜也能赚钱的时代），钟健民以自有资金 600万元为基础，向朋友借入900万元。到2000年5月，这1500万元变成了4000万元，钟净赚2500万元。
  信心、实力均大增的他，此后又融入 2000多万元，并以这些资金为基础从另外渠道融到巨额资金凑成一亿元之巨，运用自己多年心得"与庄家试比高"。 　　然而世异时移，股市在2001年7月出现大跌并从此迈入熊途。
  但巨额融资在身的钟健民此时已身不由己，行情越差，他越要频繁交易。最终至不可收拾地步。 　　据绍兴媒体报道，钟曾留有一份2000多字的遗书，满纸忏悔："今天特地将本人的交易记录全部拉出，看后心如刀绞。
  至死才明白，与庄家斗，只有自己的钱才可以有耐心与他斗，如果心急想赚钱肯定不行，尤其是资本量大的时候。所以，一开始我就踏上了黄泉路的第一步……" 　　李强也承认，不管是从证券公司融资，还是从亲戚朋友那里借钱来炒股，只要是透支炒股，所承受的压力其实是很大的。
  他当时也因为自信心膨胀，后来又从朋友那里借来30万元，如果不是"刹车及时"，他恐怕就没有现在这么潇洒了。 　　散户或无缘融资融券 　　相比融资，大众对融券业务恐怕所知不多，但其实，据业内人士介绍，早几年股市不好的时候，也有人暗中做过该业务，而且以赚钱的居多。
   　　据悉，所谓融券分两种，一种是你有资金又看空某只股票，然后就跟券商商量好，借用持有该股的投资者账户，"偷偷"将这些股票在高位抛掉，比如现价8元，等跌到目标价位比如5元，然后再买进相应的股数，中间的差价扣除给券商的费用，就是你的净利。
  第二种操作情况就是你主动跟客户商量好，客户本人不想抛这个股票，你就约定给他好比8％的利率，并交给他一定量的保证金，然后把客户的股票抛出去，到了合适的价位，你再补足客户的股票数，支付完8％的利率后，剩余的就是你赚的利润了。
   　　知情人士介绍，在过去，上述两种做法都属于违规操作，所以一般都偷偷做，而且相比借钱炒股，融券业务需要对行情有更强的把握能力。 　　正是考虑到融资融券业务对普通散户的高要求，此番"复出"的融资融券业务跟以往有了很大不同。
   　　据了解，证监会对参与融资融券业务的券商实行很高的准入门槛，列入首批试点的券商首先得满足创新类要求，客户保证金还得完成"第三方独立存管"。事实上，目前我省几乎还没有哪家证券公司营业部完全实行第三方托管，从全国来看，目前已经完成客户保证金第三方存管的更是屈指可数。
  这意味着融资融券业务要在 8月份顺产有点难。 　　一家创新类券商部门负责人日前告诉记者，就投资者而言，新的融资融券业务有可能会借鉴香港股市模式，也就是专门对需要融资的客户单独开设一个信用账户。
  投资者如果要透支炒股，就得通过这个平台进行，而证券公司将会根据你的交易时间、盈利水平，分别给予1∶0。5、1∶1、 1∶2等不同的授信额度，并将严格限制你的资金投向。据知情人士透露，目前杭城有些投资大户早已把投资触角伸到香港。
  就在中国银行发行H股之际，杭州就有一些大户透过香港的证券公司，以1∶2的融资比例借钱申购中国银行，小赚了一把。 　　不过有券商高层人士指出，基于现有的风险控制和信用级别考虑，券商都倾向于从机构客户开始开展业务，散户将很难获得融资融券的机会。
   　　实际效果或有限 　　从年初开始，有关融资融券业务或将"恢复"的论调就不曾停过。业内人士就认为，今年初以来的这波大行情，融资融券的消息"功劳不小"。当初有种测算，认为该业务开放后，资本市场将新增近3000亿元的资金。
   　　不过随着消息的明朗化，预期中的资金规模不断缩水，目前一种说法是将资金规模从3000亿元降至20亿元左右。 　　据悉，首批入围的创新类券商是3-5家。某创新类券商高层曾分析指出，第一批获得融资融券业务资格的券商将会投入少量资金开展该业务，而资金最为充沛的中信证券投入资金额将为5亿元左右，其它创新类券商应不高于该数字。
  以第一批5家试点券商粗略估算，初始投入这块业务的总资金仅20亿元左右。"我想它的象征意义要大于实际意义。"杭州延安路一家券商老总对大家期盼已久的融资融券不以为然，"证监会推出这个业务，只是表明他们一种态度，这也是中国股市走向成熟的标志，但最后能起多大作用值得商讨。
  " 　　他分析指出："现在每家证券公司的资金都很有限，如果看好行情，我做自营肯定比借钱给客户更赚钱，融资能收多少钱？我为什么要借钱给客户呢？如果行情不好，你想借给别人，别人也不太敢要吧？再说，熊市里死了那么多主力，你还敢借么？"(记者　方秀文) 　 每日商报 主持人：但是其实怎么说呢，很多人现在看好这一块业务，是因为对资金入市存在着很大的期待，而制度性的建设一大部分股民是很难理解这个的。
   　　左小蕾：所以我刚才说观念的转变是非常的重要，融资融券本身是有这项功能的。你要注意如果你参与这项业务的话，你是在用别人的钱，所以第一你要还，你要连本带利的还。不像从前一样的炒垮了不管不问地，或者不还。
  你在用别人的钱炒作的同时，你一定要考虑。所以说个人的诚信，本身是一个观念上的转变；第二个就是说你要有成本，这是一个，而且这个成本这个定价呢，我觉得银行要非常慎重，就是说你一支股票现在是十块钱，你是值二分之一，还是三分之一，这是很重要的。
  就是说定价你要看这个股票的价值究竟是多少? 技术上一定要搞清楚的一点。如果你这个股票出了问题，就是刚才我说的，在股改期间有一些起落起落的短线的机会，这些情况你是不是有能力把握这个市场的判断，因为你借钱了，你就是要判断这个东西。
  如果你对这个东西不判断，这跟过去不太一样，如果你作庄，你判断这个什么时候把这个钱拿上去，所以整个的操作的理念要适应这个中间的风险和自己的成本的代价，然后要做好承受这个风险的心理准备，就是说我赚钱可以的，我输了钱就崩溃了，这个情况一定要事先提醒大家！因为你融资是一个杠杆的道理，放大这个交易量同时也放大了市场风险，什么事情都是两方面的，特别是金融市场。
  你想要有杠杆的效应带来收益，所以一定要有杠杆的效应带来风险，所以说你一定要做好这方面的准备，承受风险的能力，对市场的操作的技术的改变，否则的话你的思维还是停留在我拿钱了我做了庄，我出了问题我就不负责任了。
  所以像这样的东西，如果市场发生了变化，我们的观念没有与时俱进的话，那么风险大于你的收益一定是这样的。将来从这个上的收益上，一定要从这几个方面来严谨起来，才能避免问题。 (责任编辑：陈晓芬)。
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